大幅反弹后的思考

小林宏观 · 公众号 · · 2020-03-02 19:10

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今天的反弹出乎很多人的意料，我想到了有反弹，但没想到幅度会这么大。起因还是上周五美联储相对鸽派的救市表态，现在市场预期美联储3月份降50bp的概率已经100%。外资可能因此判断美股短期企稳，崩盘概率减小，因此敢于持隔夜仓，今天北上一直净流入，尾盘也没有走，资金抱团基建等周期股，导致商品也大幅拉涨。今天空头还是比较受伤的。

拉涨逆周期的基建以及商品的反弹还是在讲预期。今天看到大家传播的25万亿基建预期，其实每年这个时候都会传，只是市场炒不炒作的问题。 25万亿也不是一年投完，基建有比较长的周期，摊到今年也没有那么夸张。本质上还是一种无法证伪的预期炒作。下面这个图我没有自己算过，但看起来大差不差。

资金敢于在这个时间点炒作预期的前提，是多头逻辑短期有所加强，包括前面说的美联储托市的表态，以及早盘日央行的宽松表态，感觉市场呈现出一种全球央行救市的氛围，短期疫情虽然在加剧，但毕竟已经交易过一波，止盈盘和抄底盘加在一起，有了反弹。

至于幅度的大小，因为很多商品确实处在低位，同样的绝对涨幅拉起来变化率就大，也可以说是想吃到最后一口肉必须承受的波动吧。

我还是倾向于要等到疫情拐点出现再转向多头，目前国外新增类似于国内1月底的状态，本星期的交易日应该还看不到拐点。

最后梳理一下多头跟空头目前的主要逻辑：

空头当然讲的还是疫情不断加剧，防控不断加强，经济失速可能性比较大。空头的逻辑实现有两种方式，一种是各地防控措施比较松，但确诊人数不断增大，造成挤兑，最后纸包不住火开始防控，这是一种相对长空的路径。另一种是各地防疫措施加严，往武汉这种封城靠拢，最后牺牲一段时间的经济换来感染人数的控制，这是一种相对短空的路径。但无论如何空头都要交易一波，而且拐点跟新增感染人数拐点重合。但只要是对经济产生影响了，无论如何资产价格直接V回去的可能性都不大。

多头的逻辑讲的可能是这个病其实没有那么可怕，就是一个大流感，佛系防控最后也有可能在不牺牲经济的情况下取得胜利，并且短期的下跌还逼出了央行的宽松，最后资产价格可能新高。

今天一个朋友给我讲了一个笑话，我觉得很符合现在的市场：这个东西就像你被一条蛇咬了，结果你也没看清楚是什么蛇，当做毒蛇断臂求生就是中国的做法，安慰自己这是一条菜花蛇，当做啥也没发生该干啥干啥就是佛系的做法。