有些债一旦错过就不在！中资外币债券周报 2020.03.23-03.27

中资外币债券周报 2020.03 .23-03.27

本周美国国债市场回顾

2年期国债收益率   -5.09个基点，一周-7.2个基点,.报0.2418%

5年期国债收益率  -13.12个基点，一周-6.4个基点,报0.3942%

10年期国债收益率-17.01个基点，一周-17.1个基点,报0.6746%

30年期国债收益率-16.75个基点，一周-15.3个基点,报1.2635%

美债一周录得上涨，收益率曲线趋平。 虽美联储全力以赴，取消了量化宽松的上限，全球央行和政府也纷纷推出财政支持政策，但 周五美国新冠肺炎感染人数突破十万关口使得投资者避险情绪再度走高，纽约联储84天回购操作无人投标，为重启回购以来第一 次，市场之所以缺乏参与兴趣可能是由于投资者更希望将债券卖给美联储从而套现，而不是通过回购锁定三个月。经济数据方面，3月份密歇根大学消费者信心创下了2008年10月以来最大降幅。

英德法西意国债走势

本周中资外币债券市场回顾

本周一级市场发行继续“不为所动”。 本周共有3名发行人发行合计约5.5亿美元债券，其中包括1只1.2亿欧元债券。城投发行人泰州新滨江发行2.19亿2年期美元债定价于7%，郴州产业投资（华夏银行长沙分行提供SBLC）1.3亿3年期欧元债定价于2.5%。房地产发行人新湖中宝2亿美元3年期美元债定价11%，这也是一周多以来中国房地产发行人的第一笔美元债券发行，美元借贷成本的飙升促使许多中国房地产开发商回归相对便宜的国内资金市场，从而引发了在岸债券发行量的急剧增加。

二级方面，继连续几周的大跌之后，市场终于迎来了短暂的喘息，投资级利差收窄，价格反弹成为全周的主旋律。 基准类名字中， 期限越长，前期超跌越多的名字，本周利差收窄越快，比如HAOHUA 3.875 29 累计收窄150个基点至T+260，京东JD 3.375 30亦从T+400大幅收窄至T+230附近。资管AMC板块中，华融HRINTH 和 信达CCAMCL 近期新发的10年期录得100-120个基点的收窄，但整体来看相同期限的华融美元债仍然较信达多出100基点以上的收益率溢价。城投债方面，由于前期跌幅相较有限，本周很多城投债已经接近甚至回到了疫情之前的水平，境内投资人仍然尽力在有限的ofr中寻找高性价比的名字。

高收益部分，地产债大幅反弹，带动彭博巴克莱高收益指数大幅收窄120个基点。 部分短期限名字一券难求，截止周五1年左右到期的地产债价格普遍接近100。邮储银行AT1（POSABK 4 ½ PERP）价格从91.50的最低点反弹至99。其余近期新发中行 BCHINA 3.6PERP，交行香港BOCOHK 3.725 Perp ofr价格也已回升到99-100附近。

信用风险方面，亿达中国美元债交换方案在两次延期后获逾八成本金持有人接纳。 疫情冲击也让三大评级机构加速评级调整， 本周吉利汽车、东风汽车（香港）、普洛斯中国、锦江国际(集团)遭到3大评级机构列入负面观察，天齐锂业、云南省城市建设投资集团、山东如意科技集团、易居企业控股、泰禾集团等名字则遭到评级的下调。

近期中资外币债券一级发行汇总