本报告关注中信建投证券发布的关于建筑行业2024年中报综述。报告显示，上半年建筑行业整体营收下降，利润减少，但集中度提升，能源与境外工程保持增长。风险提示包括资金到位、自然条件影响施工、房地产市场低迷和新能源拓展风险。报告还提到房地产政策供需发力看好地产链相关公司以及新质基建的发展潜力。
中信建投的报告中指出，上半年建筑行业整体实现营收42197亿元，同比降低3.1%，净利润同比下降9.7%，增速较2023年同期有所下降。
报告提醒投资者注意施工进度可能受到资金到位情况、自然条件等的影响，同时房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面的不利影响。此外，新能源业务拓展也可能存在拓展失败的风险。
报告指出，地产政策供需两侧发力，看好地产链相关公司的发展前景。同时，新质基建的发展也被认为是未来建筑行业的重要增长点。
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今年上半年建筑行业整体实现营收42197亿元，同比降低3.1%，增速较2023年同期下降10.2个百分点；实现归母净利润978亿元，同比降低9.7%，增速较2023年同期下降15.3个百分点。建筑企业业绩承压，部分财务指标均出现一定恶化，但集中度提升趋势明确，能源工程与境外工程保持较高增长。随着下半年专项债发行速度加快，基建需求有望形成有效支撑，短期内业绩风险得到有效释放，板块估值处于历史极低水平，我们看好低估值基建央国企中长期表现。
二季度建筑业景气度下滑，基建投资托底需求。
建筑业PMI自4月份后持续下降，8月份为50.6%，为2020年2月份以来新低。基建投资继续保持增长，延续对工程建设需求的托底作用，今年1-7月，基建投资同比增长8.1%，截至9月初专项债发行进度为65.9%，8月专项债发行显著提速，单月发行7965亿元，有望加快基建投资形成实物工作量。
建筑业整体经营业绩承压，收入利润双降。
今年上半年建筑行业（申万建筑装饰行业指数涵盖的159家上市公司）整体实现营收42197亿元，同比降低3.1%，增速较2023年同期下降10.2个百分点；实现归母净利润978亿元， 同比降低9.7%，增速较2023年同期下降15.3个百分点。单季度来看，今年一季度/二季度建筑行业营收同比增速分别为+1.5%/-7.2%，归母净利润增速分别为-2.8%/-16.0%，二季度建筑行业经营业绩承压，较一季度表现更差。
行业集中度继续提高，增量主要来自境外。
上半年全国建筑业新签14.9万亿元，同比降低3.4%，其中八大建筑央企市占率为51.6%，较去年全年提高6.1个百分点，行业集中度延续上升趋势。上半年行业的主要增量来源为境外拓展，境外合计实现营业额3384亿元，同比增长9.0%，占上半年行业总营收的比例为8.0%，较去年同期提升0.9个百分点。
中报反映行业业绩承压，部分财务指标出现一定恶化，但集中度提升趋势明确，能源与境外工程保持较高增长。当前板块估值处历史极低水平，后续伴随财政发力基建投资有望成为经济及建筑行业重要支撑，我们看好低估值基建央国企中长期表现。
1、 施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
2、 房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
3、 新能源业务拓展可能不及预期。
部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。
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证券研究报告名称：《
上半年行业业绩承压，集中度进一步提升—建筑行业2024年中报综述
