【招商交运常涛团队】中远海特（600428）-继续推荐干散旺季，业绩弹性逐步释放

招商交运 · 公众号 · · 2017-09-08 13:56

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事件：

公司公告 8 月经营数据。 8 月，中远海特完成运量 106.8 万吨（ +4.5% ），周转量 64.56 亿吨海里（ -1.9% ），营运率 98.5% （ -1.3 pct ），航行率 61.8% （ +6.9 pct ），载重率 52.6% （ -0.6 pct ）。

评论：

1 、剔除杂货船退租因素后，运量同比持续改善

8 月，中远海特完成运量 106.8 万吨（ +4.5% ），周转量 64.56 亿吨海里（ -1.9% ） . 考虑到公司大多数船型一个航次（包含重载和空载两段）时间大约在 2 个月，我们对运量进行 3M 移动平均，依据 3M 平均计算， 中远海特完成运量 107.6 万吨（ -5.2% ），周转量 71.5 亿吨海里（ -8.9% ），主要是由于杂货船退租导致运量显著下降，剔除该因素后运量和周转量同比持续增长，符合我们 2017 年公司受益于干散货复苏和“一带一路”的判断。

8 月份，中远海特营运率 98.5% （ -1.3 pct ），航行率 61.8% （ +6.9 pct ），载重率 52.6% （ -0.6 pct ），燃油单耗 3.68 千克 / 千吨海里（ -4.2% ），燃油效率持续提升。

2 、“一主两翼”多用途船和半潜船运量高速增长

1 ）多用途船： 2016 年，公司引进 6 条 3.6 万吨多用途船，运力有所增长，加上干散复苏改善回程业务，多用途船运量同比高速增长。 8 月，多用途船完成货运量 43.8 万吨（ +21.9% ）；按照 3 月移动平均计算，多用途船完成运量 43.0 万吨（ +42.1% ）。