瑞幸回应浑水报告：造假指控无依据，将采取适当防御措施

新金融深度 · 公众号 · · 2020-02-04 14:36

正文

文/小白

编辑/初九

被指涉嫌数据造假三天后，瑞幸咖啡正式做出了回应。

美东时间1月31日，做空机构浑水（Muddy Waters LLC）发布了一份匿名报告，指控瑞幸咖啡财务造假。 2月3日晚间，瑞幸咖啡在最新发布的SEC文件中做出回应，对于匿名报告中多项指控坚决否认。

瑞幸咖啡表示，该报告的论证方式存在缺陷，报告中包含的所谓证据无确凿事实依据，且报告中的指控均基于毫无根据的推测和对事件的恶意解释。瑞幸咖啡打算采取适当的措施来防御这些恶意指控、以保护股东们的利益。

在外界看来，瑞幸的这份回应公告态度强硬，但并未给出足以反驳浑水匿名报告的具体信息。大部分观点认为，这份匿名报告很可能只是一个开始，接下来双方可能还会有多轮交锋。

瑞幸咖啡遭遇做空危机

新金融深度此前报道， 1月31日，浑水公司发布推文表示，收到的一份长达89页的匿名报告，指控瑞幸咖啡有欺诈行为，捏造公司财务和运营数据，包括2019年第三季度平均每店每天货物数据虚增69%，在2019年第四季度虚增88%。 并且商业模式存在内在缺陷，商业逻辑根本不成立。浑水认为该报告是可信的。

总体来看，这份匿名报告对瑞幸咖啡的指控主要有3个方面：

一是瑞幸咖啡财务造假。报告内容显示，报告作者派了92个全职和1400个兼职调查员，收集了25000多张小票，进行了10000个小时的门店录像，并且收集了大量内部微信聊天记录，关联人与企业的工商信息发现，瑞幸捏造公司财务和运营数据，虚增每件商品零售价至少1.23元人民币，实际售价仅为标价的46%，低于管理层表示的55%；瑞幸将2019年第三季度的广告支出夸大了150%以上。销售量被虚增，其他产品收入被夸大，2019年第三季度门店营业利润被夸大3.97亿元。

二是瑞幸咖啡的商业模式不成立。报告称，咖啡作为功能性产品，在中国的终端需求有限，瑞幸的用户群都是价格高度敏感者，瑞幸试图提高价格、同时增加销售额是不可能完成的任务。所以无法盈利。实际上，“瑞幸没有真正超过门店层面的盈亏平衡点，真实情况是：瑞幸门店层面的损失高达24.7%-28%。 ”报告称。

三是瑞幸咖啡的管理层已经套现走人。自2019年5月首次公开募股以来，该股上涨了80%以上。同时瑞幸的管理层质押了他们手中49%的股票，占总股本的24%。价值约20亿美元。瑞幸的无人零售计划，可能是管理层从瑞幸吸走大量现金的一种方式。

对此，另一家做空机构“香橼研究”（Citron Research）发布推特发声称，该机构也收到了报告，但“与竞争对手电话确认了财务状况”，香橼认为“报告将缺乏准确性”，表示看多瑞幸。香橼称，尊重浑水，但这份匿名报告的准确性有待考究，尤其考虑到瑞幸在中国的生意做得“红红火火”。

尽管有多头的支持，当日瑞幸咖啡股价受影响明显，盘中一度跌超26%，随后瑞幸股价呈现“深V反弹”，截至当日收盘，瑞幸咖啡收报32.49美元，下跌10.74%。

瑞幸否认全部指控

2月3日晚间，瑞幸咖啡发布回应：一个卖空者于2020年1月31日公开了该报告，从这份毫无价值的报告中受益。

回应中，瑞幸否认了所有指控。瑞幸称，报告的方法有缺陷，证据未经证实，指控是没有根据的推测和对事件的恶意解释。报告对瑞幸管理团队、股东和商业伙伴的指控要么是虚假的、误导性的，要么完全不相关。报告是对公司商业模式和经营环境的根本误解。

对财务造假的指控，瑞幸一一做出回应：首先订单的付款通过第三方支付服务提供商进行，公司所有的关键运营数据都是实时跟踪的，可以进行验证。报告中订单收据的来源及真伪、报告的基本方法均无根据。瑞幸咖啡在此期间的单笔订单数量远远高于报告中的数据，且可通过内部系统验证。广告费用方面，瑞幸表示这一指控是基于有缺陷的假设，以及对瑞幸广告支出的不准确和误导性分析。公司报告的广告费用是真实和准确的。最后，对于其他产品的净收入被夸大的指控，瑞幸称是报告误解了瑞幸对非现酿产品适用的增值税税率，假设是有缺陷且缺乏支持的，公司对收入确认和核对有严格的内部控制。

对于报告中对瑞幸的商业模式的指控，瑞幸回应道：公司认为该报告存在对公司业务模式和运营环境的根本性误解。

针对报告对瑞幸管理层的指控，瑞幸回应道：该报告攻击了瑞幸咖啡的管理团队，股东和业务合作伙伴，此主张是虚假的、具误导性或完全不相关。

瑞幸咖啡表示将坚定地坚持其商业模式，并有信心在未来继续受益于中国咖啡市场的强劲增长。并称“将对浑水恶意指控进行追索”。

在外界看来，瑞幸的这份回应公告态度强硬，但并未给出足以反驳浑水匿名报告的具体信息。从股价来看，周一美股盘前，瑞幸咖啡一度下跌超8%。回应公告发布后，瑞幸由跌转涨，盘中涨超5%，截止当日收盘，报31.35美元，下跌3.51%。

大部分观点认为，这份匿名报告很可能只是一个开始，接下来双方可能还会有多轮交锋。浑水后续是否会公布更多的证据也很有可能。就是谁是谁非，时间将会揭晓。

--END--

【转载、合作请联系】

瑞幸回应浑水报告：造假指控无依据，将采取适当防御措施

正文

请到「今天看啥」查看全文