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我曾经是个巴菲特的忠实信徒。
当然，这么说其实有点牵强，事实上你问1000个股民，可能有700个或者800个说自己是价值投资信徒，甚至很多比特币的持有者也说自己信奉巴菲特的价值投资理念，虽然老巴不止一次说过自己不看好比特币。
这其实也不难理解，人民信仰巴菲特的原因其实是很单纯的。第一，老巴活了90岁，一辈子基本上越来越富，没有经历过什么太大的财富回撤更没有破产过，简直是每个人最为羡慕的人生；第二，老巴的投资理念简单易懂，而且不难做到。
“价值投资”的逻辑很简单，买股票就是买公司。
换句话说，只要买入市值低于内在价值的公司，假以时日，就一定可以赚钱。
巴菲特还提出了一个理念：“捡烟蒂”。掉在地上的雪茄烟蒂还可以抽上几口，同样，
如果你以足够低廉的价格买入一只股票，尤其是那些市净率小于1的差劲公司，通常企业的股价波动会给你提供机会，让你以合理的利润脱手股票。
多么通俗易懂的逻辑！
所以当2017年我接触股市尤其美股时，我忠实地遵循了巴老的教诲，找到了几支我认为很安全的“烟蒂股”，而且全部是我相对比较熟悉的中概股。
A，曾经的电商行业龙头，市值破净，不足高点的10%，入股了某即将上市的独角兽公司收益丰厚，旗下还有一块炙手可热的子业务稳坐行业第一；
B，互联网出海头部公司，市盈率不足10倍，市净率约等于1，把某创业公司股权高价卖给某超级独角兽获利不菲，最近又在发力人工智能业务；
C，上市多年的互联网传媒公司，市净率0.6，拥有某独角兽控股权并即将实现并购退出；
D，曾经估值数十亿美元的独角兽领军企业，某万亿级市场的行业前两名，上市后迅速破发80%，市值仅剩下GMV的不足10%。
看起来很美是不是？而且我还开创性地给自己发明了一个新词——
“价值投机”
。简单说，如果这些公司的股价反弹，市值回到高位，我就以投机的思维套现离场；如果这些公司的股价一直下跌，我就用价值投资的逻辑，绝不斩仓，长期持有，直到涨回来为止。这样一来，进可攻退可守，假以时日一定可以赚钱。
大家猜猜，最后的结果是怎样的呢？
看这四家公司的K线，你也不难猜到，我的“捡烟蒂”和“价值投机”最后以惨败收场。
说说这几家公司现在的情况以及我的损益情况吧。
A，创始人以低价私有化，亏损40%斩仓离场；
B，公司主要产品被平台封杀，盈利转亏，人工智能业务发展良好但难以带来大笔营收，亏损70%斩仓离场；
C，公司持续亏损，主要利润来自卖独角兽股权，尾款仍未收到，亏损35%。
D，公司持续亏损，靠卖业务维持运行，亏损60%。
这四家公司上加起来亏了一辆保时捷，血泪的教训。
痛定思痛，我开始反思“价值投资”理念是否适合我乃至于大多数人。
答案是否定的。
我们只看到了巴菲特毕生的成就，却忽视了他成功的几个客观因素。
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巴菲特二战后入场至今的70年，不仅赶上了美国乃至世界历史上经济发展最好的时代，也恰逢美国资本市场逐渐成熟的阶段；
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巴菲特耐心，愿意以五年十年为单位进行价值投资，而且活得久；
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伯克希尔哈撒韦的核心业务是保险，也就是说巴菲特每年都有大量0成本的自由现金流用于新增投资。
扪心自问，这三点我们能做得到吗？哪怕我们相信下一个十年、二十年里全球经济或者中国经济依旧在快车道上，哪怕我们可以锻炼身体让自己更加长寿，但我们很难让自己拥有以五年或者十年为维度的耐心，更永远做不到像巴菲特一样每天都有大笔现金进账可以作为投资的筹码。
有耐心和有钱，这两点加起来意味着极强的风险承受能力，也意味着更高的“容错率”。
巴菲特的一生中并不是没犯过错误，
以航空股为例，早在1989年，巴菲特就曾经在航空股上投资失利，并多次告诫投资者“远离航空股”，但是自己却没忍住“真香”了一把，在2016年开始大举买入达美航空、美联航、美国航空和西南航空，累计砸下了近百亿美元。不仅如此，今年2月底，巴菲特还斥资约4530万美元增持了超过97.6万股达美航空，平均每股46.40美元。但到了3月底，抄底被套的巴菲特被迫以22.96-26.04美元的价格出售1299万股达美航空股票，亏损接近50%。
一个月惨遭腰斩，可以说，这是一次典型的错误投资。而这也让
我的好朋友小巴最近很苦恼。
看到巴菲特抄底，他感觉抓到了发财的机会，马上以46美元全仓买入达美，今天看到巴菲特斩仓割肉的新闻，整个人已经懵逼了。
但是，对于巴菲特来说，几千万美元的仓位只占他资产很小的比例。在此之后，他至少有几个选择：他可以斩仓止损，控制风险；也可以长期持有，等待疫情结束；甚至可以靠一己之力托起整个盘面。换句话说，
天时地利人和，股神巴菲特背后有太多不可复制的客观因素。
这也是为什么过去1
00年里，只出现过一个巴菲特。
