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晚上好，我是简七编辑部的犀利君。
之前在分析医药行业的时候，看到后台有朋友说，能不能聊聊新能源汽车基金：
这两年，新能源和医药行业同属「难兄难弟」，买新能源的朋友，基本也是亏麻了。
记得21年年底，有个朋友眼馋新能源基金大涨，也忍不住冲进去，开始只买一点点，22年初又加大了仓位。
本来还想问问，她买的基金最近咋样了？
后来一看新能源车指数，居然跌了60%以上（从21年最高点算起，最大回撤67.84%），感觉再问人家就不礼貌了…
估计有人会好奇，和医药行业比，新能源得到国家政策支持，从中短期看，现在电动汽车普及率逐渐提高，加上储能等应用领域，长期看新能源的发展空间也很大。
为啥新能源车基金也跌跌不休呢？到底啥时候才能触底反弹？
今天就来和你聊一聊这个话题。
风险提示：本文所提及的个股、基金，仅为示例参考，不作任何投资推荐。投资有风险，决策需谨慎。据此买卖，请自担风险。
01首先，在买新能源汽车基金之前，要搞清楚一点：
你买的是产业链的哪个环节，上游、中游还是下游？
上游是原材料，新能源车的驱动核心是锂电池，背后需要用到锂、钴、镍等原材料，其中锂元素是比较常用的资源。
中游是汽车零部件和系统，传统燃油车的「三大件」（发动机、变速箱和底盘），被新能源车的三电（电池、电机和电控）系统所取代。
其中动力电池，又是整车系统最有价值且最昂贵的部分，电池的核心结构包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜等。
下游就是整车制造与服务，这个我们会比较熟悉，像比亚迪、特斯拉等整车厂商，消费者买车免不了要打交道。
我们投资的新能源车基金，主要还是中上游企业居多，下游企业寥寥无几。
如中证新能源汽车产业指数（930997），前十大重仓股中，只有比亚迪是下游整车企业：
还有中证新能源汽车指数（399976），前十大除了比亚迪，其他都是中上游企业：
虽然现实中，很多传统车企（上汽、北汽、吉利等）也在布局新能源车，但因为其主要业务还是燃油车，所以无法被纳入指数；
另外，前两年国内的「造车新势力」（蔚来、小鹏、理想等）纷纷跑去美股上市，普通投资者就更没机会买到了。
然而，这就很容易造成一个「误会」：
有些人看到街上跑的新能源车越来越多，觉得既然汽车销量那么好，行业应该能赚不少钱吧？
于是他们跑去买新能源车基金，过了很久才发现：下游的车企赚多少钱，原来关系并不大，关键要看中上游，能不能赚到钱。
那这两年，中上游企业到底是赚是亏呢？
02
我找来两个行业龙头——
一个是上游锂矿龙头，赣锋锂业。
直接看它的赚钱能力：
21年的净利润为54亿元，22年暴涨到200多亿元，23年暴跌到只有45亿元：
截止24年上半年，净利润累积-10.66亿元。
赣锋锂业的股价从最高150元左右，跌到现在只有25元左右（跌幅83%）。
另一个是中游的动力电池龙头，宁德时代。
同样看它的净利润，21年为170多亿元，22年330多亿元，23年460多亿元：
24年上半年，宁德时代的净利润累积250亿元左右，同比增长超15%。
宁德的股价从最高370元左右，跌到现在是185元左右（跌幅50%）。
在新能源车指数中，上游锂矿企业还是不少的，但这两年它们的业绩非但不好，甚至行业龙头都在亏钱了，也是拖累指数下行的主因；
而中游企业如宁德时代，明明净利润是涨的，为啥股价也在跌呢？
原因是，大家对它的预期降低了。
2021-2023，宁德的营收增速，从3位数降到了2位数，净利润增速也有所下滑；
即便当前净利润仍是正的，但市场不看好它今后的发展，也会导致投资者抛售股票，造成股价持续下跌。
结果我们看到，2022-2024，在业绩和情绪的「双杀」下，新能源车指数陷入长期低迷。
那么行业啥时候能迎来反弹呢？
03
我总结了3个参考指标，如果这3个指标见底，意味着行业有望反转了。
第一个指标是，锂价。
锂价具体是指「电池级碳酸锂」价格，它是上游行业的风向标，如果这个价格见底了，那么未来上游企业的利润大概率增加，股价也会有一波持续上涨。
看下碳酸锂市场均价，从最高60万元/吨跌到20万元/吨，出现一波反弹，但那个价格并不是底；
后来价格反弹到30万元/吨左右又重新下跌，目前的均价在7万元/吨左右：
查了下国内矿石提锂企业，开采锂矿成本在5-6万元/吨左右，意味着锂价的行业成本线大约是5万元/吨，如果哪天跌破这条线，行业出现大面积亏损，锂价有望真正见底，迎来反转。
第二个指标，是看中小企业「盈利转正」。
当行业龙头开始亏损时，意味着行业处于周期底部，但观察行业是不是走出底部，不能看龙头公司的业绩。
因为龙头不具有代表性，在行业最差的时候，它也只是小亏，锂价稍微反弹，它的盈利就会恢复，而此时其他中小企业依然在亏钱，说明行业并没有反转。
所以，我们要观察中小锂矿企业的盈利，是否扭亏为盈。
在锂矿上市公司中，我们可以找市值100-200亿元的中小公司（如盛新锂能、江特电机等），它们的盈利未来如能转正，说明行业差不多复苏了。
第三个指标，看需求端能否回暖。
今年1-7月，新能源汽车销量增速在31.1%，相比23年有所回落：
从去年开始，国内市场的新能源汽车纷纷降价，24年以来，比亚迪和特斯拉两大龙头车企挑起「价格战」，带领全行业掀起新一轮降价潮。
尽管车价比过去两年便宜了，但销量增速并没有大幅提升，也说明现阶段对新能源车的需求放缓了。
截止2023年，我国新能源汽车的渗透率超过30%，相当于每卖出100辆汽车，有30辆左右是新能源车。
30%左右渗透率，意味着行业处于成长期的尾巴，高速增长时代已经过去，接下来进入稳定增长阶段；
一旦渗透率达到60%左右，行业触及成熟期天花板，那么新能源车的需求差不多就见顶了。
了解了这些，我们对「新能源车的需求放缓」这件事，也不必太过悲观，这是行业长期发展的必然规律。
那么中短期看，需求啥时候能回暖呢？
一方面是和居民的收入增长有关。
我们知道这两年经济环境较为低迷，大家花钱也小心谨慎，购买大宗消费品的积极性不太高。
一旦经济好转些了，大家对未来收入的预期变得乐观，那么买车意愿自然会上升，也能刺激对新能源车的需求。
另一方面，取决于各大车企的创新化步伐。
目前，国内外车企都在积极研发智能驾驶技术，越来越多的新电动汽车，开始搭载不同程度的自动驾驶系统。
虽说现有的技术水平不算成熟，随着科技进步，一旦哪天出现爆款级的智能化电动汽车，会迅速刺激整个行业需求，类似于当年 iPhone 4 横空出世，激发智能手机的全面普及。
根据最近的新闻，明年一季度，特斯拉有望推出FSD（全自动驾驶）功能的新车型，具体情况如何有待观察，时间点大家可以先留意下。
综上所述，仍然持有新能源车基金的朋友，建议可以再耐心观望一阵，等行业反转后，再考虑处理手上的基金。
毕竟都坚持了两三年，虽然暂时还看不到天亮，好歹也是黎明前的黑暗，现在选择放弃，恐怕会错过即将到来的曙光。
最后放一张总结图：
晚安![]()
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