建筑与工程中报业绩预览：钢构园林高增长，房建基建平稳，装饰有望回暖

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以中金公司重点跟踪的25家A/H股上市公司为样本计算，上半年建筑板块净利润预计同比增长14.1%，较1Q17的13.9%有所提速，若剔除掉中国交建的异常值影响（1Q17同比增长36.2%），1H17建筑板块净利润有望同比增长14.0%，较1Q17的10.8%进一步加快。

1）房建/基建净利润预计增长14.4%，主要受强劲的新签订单带动；

2）国际工程净利润预计下滑6.4%，主要因人民币升值带来的汇兑损失；

3）装饰净利润预计增长14.3%，主要受地产后周期的带动；

4）钢结构净利润预计增长26.9%，主要受装配式建筑和新商业模式推广的带动。

苏交科中报业绩超预期主要由于2016年收购的Test America和EPTISA的盈利好转，预计苏交科中报净利润有望实现超过20%的增长，全年净利润有望实现30%左右的增长。

精工钢构主要因钢价上涨对毛利的侵蚀仍在继续；洪涛股份主要因业务转型仍在推进。

展望下半年，我们认为随着地方政府融资整改的进行、流动性预期的逐渐好转，我们对建筑板块下半年整体走势并不悲观，建议投资者在紧货币政策、强监管背景下关注各领域的龙头企业，包括A股的 葛洲坝、中国建筑、中工国际、苏交科、金螳螂。