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【华创有色钢铁任志强团队】有色行业周报:稀土继续涨价、推荐加工及锂板块低估值标的

华创有色  · 公众号  · 股市  · 2019-03-17 16:56

正文


【华创有色钢铁任志强团队】团队成员:任志强13482261143;王保庆13810855641;华强强18810250644

核心观点

行业看点


本周工业金属价格小幅震荡;小金属方面,锂、钴相关产品价格继续寻底。镁、氧化镝价格上涨;贵金属价格小幅收涨。铜:铜精矿现货TC继续下调;铝:现货价格上涨,出现升水;铅锌:加工费TC坚挺,锌库存小幅上涨;锡:锡价小幅回调,中长期逻辑不变;贵金属:金价小幅回暖,下周关注美联储议息会议。

投资策略


稀土继续涨价、推荐加工及锂板块低估值标的

1 、稀土: 氧化镝价格持续上涨,继续推荐广晟有色、关注五矿稀土

本周一,南方稀土氧化镝报价134万元/吨,较上周涨4万元/吨。自11月缅甸传出封关开始,氧化镝价格从111.5万元/吨涨至12月底的126万元/吨,随后因年底有大户出货,价格回落至121万,随后价格持续上涨。因看涨预期升温,贸易商开始惜售,下游则按需采购,实际成交不多,但成交价稳步提升。我们认为,镨钕跌价限制国内离子矿供应,缅甸供给下降及封关预期和大企业涨价诉求强等因素叠加,氧化镝涨势将延续,看15%(即涨至150万元/吨)空间。

投资策略:

今年市场风格切换,稀土板块作为关注度高、波动大的板块本身具备较高的投资价值,继续建议参与。个股方面:推荐氧化镝涨价受益股 广晟有色(600259.SH) 、关注 五矿稀土(000831.SZ) ;磁材方面推荐有增量逻辑的 宁波韵升(600366.SH) 、特斯拉受益股 中科三环(000970.SZ) 以及盈利稳健低估值的 银河磁体(300127.SZ)

2 、加工:估值修复开启、推荐明泰铝业、关注众源新材

本周,铜铝加工行业盈利主要来源于加工费,受产品价格波动影响小,为有色周期属性最弱的板块。目前,多数产品加工费总体平稳,但因小企业大量停产或退出,大企业开工率一直维持在高水平,且不断扩张实现利润增厚。上市公司普遍市值较小,但估值低且具备稳定的成长性。

投资策略:

估值修复行情下,加工板块仍为有色行业最滞涨板块,存估值修复空间,建议可参与。铜加工:铜板带加工股楚江新材和博威合金已先后启动,建议关注涨幅较小的 众源新材(603527.SH) ;铝加工:板块仍然滞涨,推荐高成长、低估值和涨幅较小的 明泰铝业(601677.SH)

3 、锂:价格弱稳、关注威华股份

本周,电池级碳酸锂大厂报价仍维持在7.8万元/吨,年初至今变化不大;小厂和贸易商最低报价7.1万元/吨。因处于淡季,市场成交较小。工业级碳酸锂蓝科报价6.2万元/吨,与上周持平。调价后贸易商采购意愿强,需排队拿货。五矿盐湖已经开始批量向市场供货。目前处于青海盐湖生产淡季,天齐、赣锋等大厂可主导市场价格。但4月后,青海盐湖碳酸锂因天气转暖供给增加,该地区碳酸锂以工业级为主,需要贸易商提纯后销售,对现货市场影响大,将直接决定市场的价格走势。随着新项目陆续投产,价格仍有下行空间。

投资策略:

目前,新能源汽车板块整体涨幅较小,作为板块中曾经涨幅最大的钴锂板块仍受到市场高度关注。我们建议关注锂盐放量、矿山正在注入、低估值的 威华股份(002240.SZ)


风险提示

金属价格下跌风险;行业需求向下风险;黑天鹅事件风险。

行业基本面信息一览

本周工业金属价格小幅震荡;小金属方面,锂、钴相关产品价格继续寻底。镁、氧化镝价格继续上涨;贵金属价格小幅上涨。

(一)铜:铜精矿现货TC继续下调


本周LME铜均价为6434.40美元/吨, 环比下跌0.02%,上期所主力合约价格49282元/吨,环比下跌0.46%。本周精矿端,铜精矿现货成交平均TC报72.5美元/吨,较上周下降2美金。库存方面,据mymetal数据,3月15日保税区铜库存58.3万吨,相比3月8日55.6万吨上升2.7万吨,出口增加,到港较少。

据百川资讯统计,2018年中国铜冶炼企业供给检修46次,影响产量总计15.76万吨,其中在2018年上半年总计检修23次,影响产量7.72万吨。预计2019年将会是个检修大年,特别是上半年铜厂检修对产量的影响将会很大,因此百川资讯对国内主流铜厂在2019年的检修计划进行了调研,调研结果显示1月3日,2019年中国电解铜主要生产企业基本上都有检修计划,其中在上半年将会有10座炼厂计划检修,目前能够确认的产量影响总计9.1万吨。精铜替代废铜、铜冶炼厂检修或对2019年上半年铜价有拉升支撑作用。

(二)铝:现货价格上涨 升水超过100元/吨


本周LME铝均价1886.9美元/吨,环比上涨1..08%;上期所期铝主力合约均价13596元/吨,环比上涨0.28%。本周现货市场铝价上涨,现货升水超过100元/吨。库存方面,据smm数据,2019年3月14日主流消费地现货库存175.4万吨,较上周上涨0.5万吨。原材料端氧化铝市场价有所松动,本周继续下降。减产方面,焦作万方铝业股份有限公司关停网电部分产能,涉及产能7万吨。新增产能投放方面,云南神火铝业有限公司预计2019年9月开始投产10万吨。云南云铝海鑫铝业有限公司二阶段10万吨、鹤庆溢鑫铝业有限公司一阶段10万吨,3月5日开始投产。

(三)铅锌:加工费TC监听 锌库存小幅上涨


本周LME锌均价2806美元/吨,环比上涨1.96%,上期所均价21719元/吨,环比下跌0.11%;LME铅均价2093.5美元/吨,环比下跌0.35%,上期所期铅均价17371元/吨,环比下跌1.14%。

国内现货加工费、进口锌精矿TC均维持高位;库存方面,全国锌锭总库存23.95万吨,较上涨上涨0.4万吨。

根据上海有色网数据,2019年2月全国原生铅产量为22.5万吨,环比下降17.8%,同比上升7.9%。展望3月,春节影响因素解除,原生铅中小型企业复工,加之3月正常工作日增加,原生铅冶炼企业产量计划普遍提高;同时如湖南宇腾、银星、云南振兴等冶炼企业检修结束,故SMM预计3月原生铅产量增至26.4万吨。

精炼锌方面,2019年2月SMM中国精炼锌产量42.04万吨,环比减少3.19%,同比减少8.45%。SMM调整调研样本产能至608.5万吨,整体产能减少10万吨,其中减少株洲冶炼集团25万吨老厂拆解关停产能,增加文山锌铟及四环锌锗共15万吨产能至样本。3月份,受国内锌精矿供应较充裕,炼厂短期需求仍未明显增加下,加工费进一步上抬至历史高位,炼厂利润可观,刺激生产开工。上海有色网根据3月份炼厂排产计划,预计3月国内精炼锌产量较2月份环比增加2.74万吨至44.78万吨,同比增加0.42%,环比增加6.52%。

(四)锡:锡价小幅回调 中长期逻辑不变


本周LME锡均价21141美元/吨,环比下跌1.48%;上期所期锡均价147202元/吨,环比下跌1.08%。云南锡精矿(40%)周五为132000元/吨。

根据smm数据,2月精炼锡产量9560吨,环比较1月下降23.2%。2月份产量下降的主要原因是江西地区生产企业因春节假期因素,悉数放假停产,影响大部分产量,更有部分小型企业2月份产量为零;云南地区生产企业春节期间基本维持生产。此外,华锡来宾冶炼厂因设备检修从1月份开始停产,消息称3月中旬将恢复生产。在春节期间停产的生产企业于3月份基本恢复生产,预计3月份锡锭产量将达到12000吨左右。中长期看,锡矿端收缩已成定局,中长期锡价看好。

(五) 贵金属:非农大幅低于预期致金价暴涨,继续推荐黄金


本周伦敦现货黄金收1303. 5美元/盎司,较上周五上涨0.52%,伦敦现货白银收15.36美元/盎司,较上周五上涨1.59%。下周重点关注美联储3月议息会议。

目前,越来越多的经济数据正在印证全球经济正在下行,美国经济独善其身难度大。美国核心经济或就业数据不及预期将强化美联储暂停缩表甚至暂停加息预期,美元走弱概率大。同时,经济衰退也将提升避险需求,金价易涨难跌。长期金价主要受通胀影响,长逻辑因通胀持续走低,金价大涨难度加大。基于金价中期强势和白银价格弹性较大。我们认为,金价保持强势背景下银价涨幅仍然可观。

行业资讯及上市公司公告

行业资讯

宏观资讯


1 、统计局:1-2月工业增加值增速仅5.3%

2019年1-2月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.3 %(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),据测算,剔除春节因素影响增长6.1%。从环比看,2月份,规模以上工业增加值比上月增长0.43%。

2 、统计局发布1-2月份全国房地产开发投资和销售情况

2019年1-2月份,全国房地产开发投资12090亿元,同比增长11.6%,增速比2018年全年提高2.1个百分点。其中,住宅投资8711亿元,增长18.0%,增速提高4.6个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为72.1%。房地产开发企业房屋施工面积674946万平方米,同比增长6.8%,增速比2018年全年提高1.6个百分点。其中,住宅施工面积466340万平方米,增长8.3%。房屋新开工面积18814万平方米,增长6.0%,增速回落11.2个百分点。其中,住宅新开工面积13597万平方米,增长4.3%。房屋竣工面积12500万平方米,下降11.9%,降幅扩大4.1个百分点。其中,住宅竣工面积8926万平方米,下降7.8%。商品房销售面积14102万平方米,同比下降3.6%,2018年全年为增长1.3%。其中,住宅销售面积下降3.2%,办公楼销售面积下降15.7%,商业营业用房销售面积下降13.6%。商品房销售额12803亿元,增长2.8%,增速回落9.4个百分点。其中,住宅销售额增长4.5%,办公楼销售额下降6.2%,商业营业用房销售额下降9.4%。

3 、美国新预算案将GDP增长目标定在3.2%

白宫将于当地时间周一晚些时候公布新的政府预算案,其中包括对GDP增速的预期。CNBC援引其得到的一份预算案副本称,2019年的GDP同比增速目标为3.2%,2020年增速目标为3.1%,到2024年稳定在3%左右,远高于外界对于经济增长减速的预期。

4 、美国2月CPI同比增长1.5% 连续四月下降

3月12日,美国劳工部公布数据显示,美国2月CPI同比增长1.5%,略不及预期和前值1.6%,为2016年以来最小涨幅;环比增长0.2%,符合预期,不仅高于前值0%,更是四个月来首次上涨。核心CPI同比增长2.1%,略不及预计和前值2.2%;环比增长0.1%,不及前值和预期的0.2%。数据发布后,美元指数小幅走低,现报97.08。

5 、美国1月零售销售反弹超预期但12月数据进一步下修

美国1月零售销售环比 0.2%,预期 0%,前值 -1.2%;1月零售销售(除汽车与汽油)环比 1.2%,预期 0.6%,前值-1.4%;1月零售销售(除汽车)环比 0.9%,预期 0.3%,前值 -1.8%。

6 、美国总统否决国会决议

新华社华盛顿3月15日电 美国总统15日否决一项国会决议,该决议叫停他此前宣布的美国南部边境出现“国家紧急状态”。这是总统在其任内首次行使否决权。总统当天在白宫签署否决令,并为此前的决定辩护。他说:“国会有通过决议的自由,而我有责任否决它。”美国国会众议院议长、民主党人佩洛西随后在社交媒体上发表声明说,为推翻总统的否决令,众议院将于3月26日举行投票。

7 、英国新脱欧草案经议会投票否决

3月13日凌晨3点,英国议会对英国首相特雷莎•梅的新版脱欧草案进行了投票,英国脱欧协议以391 :242票遭议会二度否决,差距达149票。英国首相表示将会在未来数日内遵守投票结果的承诺,明天将会就无协议脱欧进行表决,如果议会投票支持延长脱欧期限,政府将寻求欧盟同意。欧洲理事会主席图斯克发言人表示我们对今晚的投票结果感到遗憾,欧盟已竭尽全力达成脱欧协议。

8 、日央行行长:大多数委员认为持续维持宽松政策是适宜的

周五下午,日本央行行长黑田东彦在新闻发布会上表示,全球经济放缓影响日本出口和生产,但日本国内经济继续保持强劲,经济展望的主要情境没有改变。黑田东彦表示,日本2%的物价目标需要实现,但也需要时间;会更长时间观察薪资的整体变动情况,判断薪资整体状况为时过早,但薪资上涨仍能支撑日本经济循环。同时他也表示,大多数日本央行委员也承认,持续维持宽松政策是适宜的。

9 、英日下调经济预期

13号,英国新版脱欧协议又被议会否决。英国财政大臣哈蒙德在议会上发表了“2019年春季预算报告”,报告表示由于“脱欧”的不确定性以及受全球经济放缓的影响,将2019年英国经济增长的预期从去年10月的1.6%大幅下调至1.2%。另外,维持2020年英国经济增长1.4%的预期不变;与此同时,2021年的英国经济增长预期上调至1.6%。15号上午,日本央行公布利率决议,维持负利率不变,维持十年期国债收益率在0附近不变。同时,日本央行下调整体经济预期,下调出口和产出评估。日本央行表示,预计一段时间内出口表现将疲弱。日本经济温和扩张,但出口和产出受到海外市场减速影响。

行业资讯







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