【华安策略丨市场点评】结构性机会演绎期来临

8月30日市场大涨，其中创业板指收涨2.53%、盘中一度涨近4%，上证指数收涨0.68%、盘中一度涨超1.5%。行业层面，仅银行、公用事业下跌，其余行业皆涨，其中房地产（4.85%）、电子（3.67%）、传媒（3.34%）、非银金融（3.02%）、计算机（3.01%）涨幅靠前。

今日市场大涨，主要原因在于：

一方面呼声渐高，市场期待政策调降存量房贷利率。 据彭博新闻社报道“中国有望考虑进一步下调存量房贷利率，允许存量房贷寻求转按揭，以降低居民债务负担、提振消费”，市场对调降存量房贷利率呼声已久。受此消息提振，房地产链条如房地产、保险、汽车、建材、家电均涨幅靠前，以及消费类行业如食品饮料、美容护理、商贸零售、社会服务、轻工制造也都纷纷大涨。

二方面多重事件催化电子、AI板块上涨。 比较重磅的事件，一是8月28日苹果官宣将在9月10日举行秋季新品发布会，届时16系列iPhone手机以及Watch和AirPods等将发布，重要看点在于AI智能的搭载。此外，IDC也宣布调高全年手机的交付预测，并对生成式AI智能手机的强劲增长表示看好。二是华为和华为海思的全联接大会也将于9月中下旬召开，并且华为三折叠屏手机有望在9-10月发布。受此提振，电子以及AI相关的传媒、计算机涨幅领先。

三方面银行回落对其他行业的跷跷板效应。 8月初以来市场缩量低迷弱势，基于避险、稳定资本市场等因素，银行板块吸筹逆势上涨，与其他板块间形成了明显的跷跷板效应，而近日银行板块回落。银行板块回落的原因，一是近日披露的大行中报不及预期，如中国银行营收同比-0.67%、归母利润同比-1.24%，如交通银行营收同比-3.51%、归母利润同比-1.63%。二是每日经济新闻刊文指出机构投资者在银行、石油等板块抱团是行投机之实，不符合耐心资本和支持国家重大战略的方向。因此银行板块近日连续大跌。

市场震荡的大格局未变。 近月以来市场整体呈现震荡之势的核心原因在于对未来经济延续疲弱之势的担忧和预期始终存在，而宏观政策的力度并未使得这种悲观预期被扭转或者明显改善。金融经济数据仍在持续验证经济的弱势，强刺激性政策也未有迹象，因此市场的关键制约仍在，这决定了震荡大格局不会变化

9月市场有望迎来边际改善，可以略微乐观一些。 展望9月，有望出现的边际改善主要体现在：一是美联储将启动新一轮降息周期，我国汇率压力将进一步减小，同时我国的货币政策空间也将进一步打开，有望跟进降息；二是政策有望进入集中发力期。参照过去经验，8月下旬随着决策层逐步休整完毕，7月中央政治局会议确定的相关政策有望逐步落地，值得关注的政策包括后置财政政策加快落地生效，以及扩大服务消费、商品房收储等领域政策。 9月海内外政策环境有望边际改善，市场弱势调整压力减弱，可以略微乐观一些，事件热点频出下也可积极寻找结构性机会 。

事件催化是短期或阶段性最重要的配置线索。 建议关注四条主线：

第一条主 线，泛TMT成长板块迎来阶段性催化机会，关注电子、通信、传媒等行业。 成长板块阶段性行情演绎的核心在于重要催化剂的出现，而当前正值其时，9月将迎来电子消费品发布旺季，同时有望迎来更加宽松的流动性环境，有利于成长板块阶段性机会展开。

第二条主 线，“新质生产力”主题，关注设备更新、低空经济等反复活跃的方向。 后续改革将围绕科技体制、新质生产力进行，有望提供频繁主题催化机会。

第三条主线，短期有望出现阶段性机会的方向，关注汽车、房地产等。 汽车整体景气格局，内销频繁周期变动、外销强劲，造就汽车指数5200-6000运行区间，上顶下底牢固，当下趋近区间下沿，指数有望新一轮回升。房地产羸弱运行下，新一轮宽松政策可期，有望带来阶段性估值修复。

第四条主线，立足年内维度，继续坚定景气周期品方向，包括有色（工业金属&贵金属）、公用事业（电力）、煤炭、农牧（生猪）。 尽管这些方向短期内表现弹性可能弱于上述主线，但从中期维度，这些是难得的较为确定的具备景气提升的方向。