【安信传媒】推荐慈文传媒！大剧有望落地验证业绩高增长性，非公开发行顺利推进

公司大剧预计于四季度确认收入，业绩高增长有望得到验证。公司将于今日（10月24日）发布三季报，预计第三季度业绩主要来自于赞成科技及参投精品大剧《那年花开月正圆》，并预告全年业绩。公司电视剧《凉生，我们可不可以不忧伤》（网+台首轮单集价格为1430-1480万）、预计于2017年确认收入，推动公司全年业绩高速增长。《左耳》、《梦想年华大三线》（入选中宣部推荐剧目）、《回到明朝当王爷》、《极速青春》等项目预计将很快完成发行并确认收入。

公司非公开发行获得批文，充足资金推动公司储备项目顺利进行。2015年10月31日，公司发布非公开发行预案；2017年2月18日，公司经过一系列调整，发布非公开发行方案修订稿并提交证监会，总募资金额由15亿元将为9.32亿元；2017年5月24日，公司非公开发行申请获中国证监会审核通过；2017年8月14日，公司非公开发行方案后的中国证监会批复，核准公司非公开发行不超过2468万股；公司非公开发行获得批文速度快于预期。本次募集金额（不超过9.32亿元）将全部用于13个电视剧项目（网台联动剧）与4个网剧项目，配合公司自筹资金，合计22.54亿元。公司的大量优质储备项目在充足资金的支持下，将顺利推进，有望推动公司业绩持续快速增长。

实际控制人增持公司股份，展现对公司持续发展信心。2017年7月18日，公司控股股东、实际控制人马中骏先生计划在自7月18日起6个月内增持公司股份不超过629万股（公司总股本的2%），累计增持金额不低于人民币1000万元。

投资建议：公司股价处于底部区间，随着公司精品剧项目确认收入，公司业绩高增长将得到验证，高增长低估值投资机会显著；公司非公开发行顺利推进，将为公司带来充足资金用于推进优质储备项目，推动公司未来业绩持续增长。我们预计公司2017-2018年分别实现归母净利润4.5亿元、5.8亿元，公司10月23日收盘价对应2017、2018年PE估值分别为25、20倍，强烈推荐。

风险提示：政策监管趋严导致电视剧、网剧项目获准发行难度提升；公司电视剧项目发行进度低于预期；公司游戏项目流水低于预期。

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