1. 本周回顾和投资观点
本周市场综述：
本周A股市场横盘震荡，上证综指报收于3307.2，环比涨0.3%；深证综指报收于11040.5，环比跌0.5%；沪深300指报收于4030.9，环比跌0.6%；创业板指报收于1752.7，环比跌1.5%；申万交运指数报收于2907.9，环比涨0.7%。
本周受到广深铁路土地出让刺激，以及航空票价上行预期推动，交运板块中铁路与航空板块领涨，其中铁路运输板块涨幅最高（2.1%），其次为航空板块（1.8%），而港口板块跌幅最大（-0.4%）。本周涨幅前三为畅联股份（13.3%)、秦港股份（11.8%）、建发股份（5.8%）；跌幅榜前三为宁波海运（-4.2 %)、唐山港（-3.9%）、恒通股份（-3.3%)。
航空机场板块：
航空板块，
民航工作会议提出2018年民航预期客运量增速11.4%，明确至2020年人均乘机次数达到0.5次，2035年达到1次的目标，可见民航需求仍具备广阔空间，此外，全方位推进深化改革也列入了2018年三项基础工作之一，力度值得期待。短期高频数据显示淡季量价齐升，价格涨幅有扩大趋势，春运旺季预期逐步升温。在供需优化，价改进入窗口期，空铁定价市场化共振的多重预期下，继续看好行业高景气运行，推荐中国国航、南方航空、东方航空和吉祥航空。
机场板块，
民航新政严格控制时刻增量，各上市机场主业趋稳；我们长期看好机场消费场景的长期价值和商业经营的变现能力，非航板块依然会是机场业绩弹性的主要动力，另外，伴随 A 股参与者的国际化、多元化，国内机场在全球范围内的估值优势会进一步体现，看好旅客流量大、国际线占比高的枢纽机场业绩表现，依次推荐上海机场、白云机场和深圳机场。
物流快递板块：
快递板块，
长期来看，成本上的优势与综合物流能力的提升将会是快递公司构筑护城河的关键。投资上，估值消化后当前的快递股估值水平性价比开始凸显，推荐韵达股份，建议关注顺丰控股、圆通速递和申通快递。
物流板块，
短期我们继续提示上海自由贸易港区域主题机会，关注畅联股份、华贸物流；长期我们继续看好当前股价对应估值便宜的建发股份，公司具备二线蓝筹品质，一级土地开发在未来或将贡献业绩增量。
航运港口板块：
航运板块，
临近年末，出口集运市场需求继续回升，多线运价大幅上涨，其中SCFI环比大幅上涨14.0%至824点，美东线报2418点，涨22.6%；美西线报1523点，涨29.4%；欧洲线报864点，涨8.0%，地中海线上涨23.8%至738点。年末集运市场总体需求回升，我们预计航商将会继续努力推动运费，整体上我们继续推荐海南新规划下的潜在受益标的海峡股份，其次是多式联运龙头安通控股，关注涨价预期下的中远海控。
港口板块，
短期我们继续提示上海自由贸易港主题机会，中长期来看我们继续强调上港的地产业务带来业绩大幅增长以及深圳、厦门区域的港口整合预期带来的主题，推荐上港集团，关注深赤湾A、厦门港务。
铁路公路板块：
铁路板块，
本周广深铁路公告拟将广州东石牌旧货场土地使用权有偿交储开发，产生的利润预计占其2016年度经审计利润的50%以上，该事项印证了我们先前强调的关于铁路改革的逻辑：铁改目标明确为混改，重中之重在于资产证券化以降低整体负债率与提升自身盈利能力，而票价提升与土地出让则是最优路径。我们相信铁改催化集中释放期正在到来，继续推荐广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。
公路板块，
2017年以来公路货运继续复苏，客运出行再升级，公路盈利能力稳健，展望2018年建议寻求估值安全、股息稳定且第二主业业绩能够持续有效印证的公司，核心关注深高速、山东高速、粤高速A。
投资建议：
推荐
中国国航、南方航空、东方航空、广深铁路、建发股份、吉祥航空、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、韵达股份和安通控股，关注山东高速。
风险提示：
国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。
图1：交运板块表现（2017年3月20日以来）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图2：
交运各子板块表现（2017.12.25-12.29）
数据来源：WIND，天风证券研究所
表1：
交运板块领涨公司
|
证券简称
|
本周收盘价（元）
|
周涨幅
|
月涨幅
|
年涨幅
|
|
本周交运板块领涨个股
|
|
畅联股份
|
21.3
|
13.3%
|
0.2%
|
100.6%
|
|
秦港股份
|
6.2
|
11.8%
|
-2.8%
|
85.2%
|
|
建发股份
|
11.1
|
5.8%
|
-3.5%
|
7.2%
|
|
湖南投资
|
6.7
|
4.9%
|
3.9%
|
-17.1%
|
|
恒基达鑫
|
7.5
|
3.7%
|
3.3%
|
-11.1%
|
|
12月交运板块领涨股
|
|
华北高速
|
8.8
|
0.0%
|
19.8%
|
81.9%
|
|
韵达股份
|
45.8
|
3.1%
|
15.1%
|
9.2%
|
|
吉祥航空
|
15.3
|
2.5%
|
13.8%
|
-7.1%
|
|
东方航空
|
8.2
|
3.3%
|
10.9%
|
17.0%
|
|
广深铁路
|
5.6
|
2.6%
|
10.7%
|
11.6%
|
|
17年交运板块领涨股
|
|
德新交运
|
54.3
|
0.0%
|
0.0%
|
549.7%
|
|
畅联股份
|
21.3
|
13.3%
|
0.2%
|
100.6%
|
|
广州港
|
6.1
|
3.0%
|
-6.7%
|
85.6%
|
|
秦港股份
|
6.2
|
11.8%
|
-2.8%
|
85.2%
|
|
华北高速
|
8.8
|
0.0%
|
19.8%
|
81.9%
|
数据来源：WIND，天风证券研究所
2. 本周
重大
事件
2.1.
本周重大事件
表2：
重大事件回顾（
2017
年
12
月25
日
-2017
年
12
月
29
日）
|
细分行业
|
重大事件
|
|
物流
|
中储股份（600787.SH）计提预计负债1.5亿元，减少归属于股东的净利润1.1亿元，占2017年1-9月份归属于股东的净利润的9.13%。
|
|
铁路
|
广深铁路（601333.SH）拟将广州东石牌旧货场土地使用权有偿交储开发，本次交储如能实施，其产生的利润预计占本公司最近一个会计年度经审计利润的50%以上。
|
|
机场
|
白云机场(600004.SH) 全资子公司广州白云国际机场二号航站区管理有限公司与武汉嘉诚至德公司签订广州白云国际机场二号航站区餐饮（集成包四）项目经营合作协议。本协议合同期内预计将给二号航管公司带来5.47亿元的营业收入。
|
|
公交
|
交运股份（600676.SH）控股子公司铜川路地块土地储备搬迁补偿费进账，扣除相应的搬迁成本后，确认为营业外收入，预计计入归属于母公司的净利润金额约为1.2亿元。
|
|
高速
|
赣粤高速（600269.SH）2017年12月26日收到两笔财政支持款，合计人民币2.3亿元。
四川成渝（601107.SH）与中石油四川集团签署成品油买卖协议，交易总金额不超过15亿元。
粤高速A（000429.SZ）珠海市人民政府以2亿元的补偿价款收回广澳高速珠海段4.213公里高速公路资产，预计增加2018年度归属于股东的净利润1,586万元。
|
|
航运
|
渤海轮渡（603167.SH）1、第一期限制性股票激励计划的激励对象不超过262人，拟授予的限制性股票数量为1203.5万股，不超过公司股本总额的2.5%；2、员工持股计划预计募集资金总额不超过1.2亿元，每份份额为1元，份数合计不超过为1.2亿份，参与人合计不超过262人。
招商轮船（601872.SH）收到政府补助1.78亿元。
中远海能（600026.SH）全资子公司中海发展与中远川崎签订船舶建造合同，建造2艘30.8万载重吨超大型油轮，总价不超过1.6亿美元。
安通控股（600179.SH）拟投资建造12艘640TEU集装箱船。
|
|
港口
|
上港集团（600018.SH）1、公司股东同盛集团将其持有的上港集团11.25亿股股份（占总股本的4.86%）的表决权继续委托给国际集团管理，委托期限至2018年12月31日止；2、受让星外滩50%股权，成交价格为60亿元。
|
数据来源：WIND，天风证券研究所
3. 本周行业数据追踪
图3：中国沿海散货煤炭运价指数及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图4：螺纹钢期货收盘价（元/吨）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图5：秦皇岛-广州动力煤运价指数及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图6：新加坡燃料油价格（美元/吨）及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图7：国际原油价格（美元/桶）及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图8：动力煤市场价格（元/吨，秦皇岛）及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图9：
沿海集装箱运价指数及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图10：中国出口集装箱运价指数及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图11：上海出口集装箱运价指数及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图12：SCFI欧洲航线集装箱运价及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图13：SCFI地中海航线集装箱运价及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图14：SCFI美东航线集装箱运价及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图15：SCFI美西航线集装箱运价及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图16：航空总体运输量指数及同比（%）
数据来源：航指数，天风证券研究所
图17：航空国内
线
运输量指数及同比（%）
数据来源：航指数，天风证券研究所
图18：航空国际
线
运输量指数及同比（%）
数据来源：航指数，天风证券研究所
图19：航空地区
线
运输量指数及同比（%）
数据来源：航指数，天风证券研究所
图20：航空总体票价指数及同比（%）
数据来源：航指数，天风证券研究所
图21：航空国内
线
票价指数及同比（%）
数据来源：航指数，天风证券研究所
图22：航空国际
线
票价指数及同比（%）
数据来源：航指数，天风证券研究所
图23：航空国地区
线
票价指数及同比（%）
数据来源：航指数，天风证券研究所
图24：航空总体客座率（%）及同比（ppt）
数据来源：航指数，天风证券研究所
图25：航空国内线客座率（%）及同比（ppt）
数据来源：航指数，天风证券研究所
图26：航空国际线客座率（%）及同比（ppt）
数据来源：航指数，天风证券研究所
图27：航空地区线客座率（%）及同比（ppt）
数据来源：航指数，天风证券研究所
图28：未来60天航空预定饱和度
数据来源：航指数，天风证券研究所
图29：境外热点目的地累计预定指数
数据来源：航指数，天风证券研究所
图30：国内热点目的城市近期预定指数---国内线
数据来源：航指数，天风证券研究所
图31：
国内热点目的城市累计预定指数---国内线
数据来源：航指数，天风证券研究所
图32
：国内热点目的城市近期预定指数---国际线
数据来源：航指数，天风证券研究所
图33：国内热点目的城市累计预定指数---国际线
数据来源：航指数，天风证券研究所
图34：大陆以外热定地区
数据来源：航指数，天风证券研究所
4. 交运个股解禁情况
4.1. 近期交运个股解禁情况
表3：
近期交运个股解禁情况
|
证券简称
|
解禁日期
|
解禁数量(万股)
|
解禁前流通股数量（万股）
|
流通股占比%
|
解禁后流通股数量（万股）
|
流通股占比%
|
|
天海投资
|
2018-01-01
|
60,200.67
|
197,118.24
|
67.99
|
257,318.91
|
88.75
|
|
德新交运
|
2018-01-05
|
3,200.00
|
3,334.00
|
25.00
|
6,534.00
|
49.00
|
|
南京港
|
2018-01-19
|
6,087.67
|
24,587.20
|
66.04
|
30,674.87
|
82.40
|
|
春秋航空
|
2018-01-22
|
60,000.00
|
20,000.00
|
24.98
|
80,000.00
|
99.93
|
|
顺丰控股
|
2018-01-23
|
124,825.87
|
14,247.28
|
3.23
|
139,073.16
|
31.53
|
数据来源：WIND，天风证券研究所
5. 标的预测
表4：主要
标的预测
|
板块
|
公司名称
|
盈利预测（EPS）
|
PE（TTM）
|
PB（LF）
|
|
|
2016A
|
2017E
|
2018E
|
|
|
|
航空
|
南方航空
|
0.64
|
0.72
|
0.77
|
21.2
|
2.4
|
|
春秋航空
|
1.85
|
2.3
|
2.97
|
30.8
|
3.6
|
|
海南航空
|
0.22
|
0.27
|
0.32
|
21.5
|
0.9
|
|
东方航空
|
0.47
|
0.55
|
0.59
|
20.7
|
2.2
|
|
吉祥航空
|
1.17
|
1.49
|
1.85
|
22.4
|
3.2
|
|
航运
|
渤海轮渡
|
0.51
|
0.5
|
0.54
|
15.6
|
1.7
|
|
览海投资
|
-0.93
|
0.22
|
0.24
|
-14.5
|
2.8
|
|
招商轮船
|
0.39
|
0.25
|
0.3
|
35.1
|
1.5
|
|
安通控股
|
0.38
|
0.61
|
0.74
|
51.7
|
9.3
|
|
海峡股份
|
0.33
|
0.35
|
0.43
|
47.0
|
3.1
|
|
港口
|
大连港
|
-
|
-
|
-
|
63.6
|
2.0
|
|
日照港
|
0.09
|
0.09
|
0.09
|
42.4
|
1.1
|
|
宁波港
|
0.18
|
0.2
|
0.22
|
25.6
|
1.9
|
|
物流
|
中储股份
|
