盈资讯·周度盘点｜看好2月市场表现

海通财富 · 公众号 · · 2025-01-26 12:55

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大类资产表现回顾

本周市场大盘上涨。全周上证、沪深 300 、创业板、科创 50 涨幅分别为 0.33% 、 0.54% 、 2.64% 、 0.92% 。板块方面，申万 31 个一级板块中涨幅前三的行业为通信、计算机、电子。

债券市场，全周中证综合债指数下跌 0.03% 。利率债方面，中证国债指数下跌 0.03% 。信用债方面，中证金融债指数回落 0.07% 。转债方面，中证可转债指数上涨 1.04% 。

商品方面，全周 WIND 商品指数涨幅 1.08% ，细分来看，涨幅前三的品种为农副产品、贵金属、煤焦钢矿，分别上涨 1.40% 、 1.38% 、 0.17% 。跌幅前三的品种为非金属建材、能源、有色，分别下跌 4.34% 、 3.99% 、 1.36% 。

基金指数方面，主动权益类基金指数上涨，偏股混合型基金指数涨幅为 1.79% ，平衡混合型基金指数涨幅为 0.56% 。固定收益类基金指数中，偏债混合型基金指数涨幅为 0.26% ，中长期纯债型基金指数跌幅为 0.03% 。

本周热点

近日国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。本周，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合对外印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。备受市场关注的是，其中明确了稳步提高中长期资金投资 A 股规模和比例的具体安排。具体来看，对公募基金，明确公募基金持有 A 股流通市值未来三年每年至少增长 10% 。对商业保险资金，力争大型国有保险公司从 2025 年起每年新增保费的 30% 用于投资 A 股，这也意味着将每年至少为 A 股新增几千亿元的长期资金。第二批保险资金的长期股票投资试点将在 2025 年上半年落实到位，规模不低于 1000 亿元，后续还将逐步扩大。

投顾观点

后市展望 ：上期我们提到 “下周市场可能继续震荡上行”，市场表现基本符合预期，本周市场整体走势平稳。受长假临近影响成交维持低位，除了部分业绩不佳的品种外大跌的股票不多，市场继续围绕 AI 和机器人两大热点来维持人气和赚钱效应。从市场周三低开下跌，周四受利好政策影响冲高回落，再到周五顽强拉起全周收红的表现来看，可以看到面对各种利空信息、外部冲击等不利因素，管理层维护市场平稳健康运行的态度坚决，政策储备多样，工具箱内容丰富。结合市场表现来看，我们认为在政策面的大力呵护下，市场后续向好局面大致确定，上证指数再创前期低点 3140 点的可能性较低，春季行情已经起步。

展望 2 月，我们看好市场的表现。统计近 15 年的市场表现，市场在春节后至两会前的走势整体较好。在此期间，上证指数 15 年中有 12 年实现上涨，中证 1000 指数则有 14 年上涨，表现突出。除了科创板相关指数成立时间较短外，其它宽基指数也是涨多跌少。我们维持上期提出的“上证指数在 3350 点一线才会有较强阻力”的判断，后续再根据市场成交情况来进一步研判。板块上可利用市场震荡继续关注优质蓝筹板块，如银行、保险、家电、消费等板块，同时关注科技板块各个方向上的轮动。

配置建议： 权益配置方面，春季行情徐徐展开，全年基本面驱动市场步入新阶段。 建议均衡偏成长风格配置，重视科技和中高端制造主题基金的投资机会 。固收配置方面，节前流动性紧平衡叠加监管影响下买盘力度或减弱，预计长端利率将小幅震荡上行。 短期内建议缩短久期并保持流动性，关注资金面紧平衡状态缓解后、降息预期下的债市修复机会 。商品配置方面，本周黄金价格继续上行，触及近期新高。特朗普政策的不确定性推动资金流向黄金避险， 从长期投资和避险的角度，黄金仍存在配置机会。

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研究策略

年报预告中有何看点？

目前已披露的数据显示全 A 盈利小幅回落。 率先披露的公司往往业绩表现波动较大，而不强制披露的公司业绩相对稳定，因此年报预告数据为我们提供了提前感知上市公司整体业绩变化的 “前哨”。从已披露数据看， 24Q4 全 A 业绩增速略下滑。分板块来看主板业绩较为稳健，创业板、科创板业绩回落幅度较大。从主要指数来看，不同风格指数表现同样分化，其中大盘风格指数盈利增速最优。

科技制造、大众消费、能源材料以及非银中存在结构性亮点。 硬科技方面，受益于产业周期回升和政策支持，科技板块中电子、通信等硬科技领域盈利增速保持高增。中高端制造方面，制造中汽车行业延续高景气。消费板块中大众消费领域盈利改善明显，其中商贸零售、农林牧渔等大众消费品行业增速明显改善，而医药盈利增速出现较为明显的下滑。非银板块盈利改善明显。受益于市场放量大涨，以及保费收入保持稳健增长，非银业绩提升较大。

春季行情徐徐展开，全年基本面驱动市场步入新阶段，关注科技制造，以及预期差较大的消费医药、地产。 当前驱动春季行情启动的积极催化已经出现：从政策面看，近期出台的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》是落实 “新国九条”细则以及中央经济工作会议“稳住楼市股市”的又一重大举措。从资金面看，当前 A 股宏微观流动性有望出现边际改善。从基本面看，当前底部政策发力正逐步显效。无论从政策催化、流动性，还是基本面角度看，今年春季行情均值得期待。

（海通策略研究团队吴信坤S0850521070001，发布时间：2025年1月25日）

本周各类型基金指数表现

数据来源： Wind 、海通财富，时间区间： 202 5 / 1 / 20 -202 5 / 1 / 24

ETF 份额观察

本周百亿规模 ETF 份额减少。其中份额变化率增加最多的是政金债券 ETF ，份额变化率减少最多的是创业板 50 ETF 。

数据来源： Wind 、海通财富，时间区间： 202 5 / 1 / 20 -202

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