你们听说了吗？那个“最会写信的男人”又来了。
众所周知，直面“股神”巴菲特的真谛有两种渠道：
一是巴菲特一年一度的致股东的信，二是一年一度的股东大会。
其中，巴菲特致股东的信一直被封为
“价值投资的圣经”
，很多投资者从中学习巴菲特的投资理念和对市场的观察。
在经历了全球股市“惊魂一周”后，“股神”巴菲特2021年致股东的信在2月27号如约而至，为急需指点迷津的投资者解决了燃眉之急。
在信件中，巴菲特回顾了2020年伯克希尔的经营，并反思了2016年自己对精密铸件公司（Precision Castparts）的收购是“严重的错误”。从持仓数据来看，中国公司比亚迪因其近两年股价大涨，已成为伯克希尔第八大重仓股。
同时，巴菲特也分享了自己多年来的投资心得，例如：
成为好公司非控股股东远比100%控股边缘公司更有利可图；
永远不看空美国，持有伯克希尔几十年的投资人中，有一群90岁以上的长寿者；
商业活动和跳水比赛不一样，不是项目越难得分就越高；多数伟大企业不想卖身
任何人，当渴望并购的集团公司只能聚焦缺乏持久核心竞争优势的公司上时，就钓不到大鱼……
这是现年90岁的巴菲特写给股东的第56封信。经历了无比艰难的2020年，“股神”对市场的回顾与反思，又会给投资者带来什么不一样的启迪？我们又能从这封信中窥见哪些投资之道？
2020年，伯克希尔·哈撒韦全年业绩只有2.4%，大幅跑输标普500指数的18.4%。
——对于很多人来说，这或许是这封信中最大的看点，其中蕴含的意思无非是，
“你看，股神不行了吧？去年又没跑赢市场。”
把时间拉长来看，
从1965到2020年，伯克希尔·哈撒韦每股市值的复合年增长率为20%，
明显超过标普500指数的10.2%。如果从总收益来看，
伯克希尔在过去几十年间每股市值增长28105倍，远高于同期标普500的235倍。
为什么华尔街很多对冲基金都能在某一年跑赢巴菲特，但世界上却还是只有一个“股神”？
因为短期收益率超过巴菲特的人可能不计其数，但是长期投资成绩能比肩巴菲特的却少之又少。
巴菲特的投资业绩充分说明，要实现资产最大限度的增长，
时间函数远远比速度函数更重要。
不要追求每年都名列前茅，但要保证每年都能持续稳定地赚钱。很多历史上伟大的投资者，无论是巴菲特、伯鲁克，还是洛克菲勒和摩根家族，都是享受了长期时间的复利。
如果你是巴菲特的粉丝，应该听过那句著名的
“如果你不愿意持有一只股票十年，那么最好连10分钟都不要持有”。
2008年，在金融危机导致全球股市暴跌的背景下，巴菲特用每股8港元买入了2.25亿股某中国电动汽车公司H股，交易金额约2.3亿美元，并一直持有至今。
2009年10月到2011年9月的两年时间里，该公司股价一度暴跌超过80%，但“股神”对手中持股岿然不动。到了2020年年底，伯克希尔持有的比亚迪市值已经达到58.97亿美元，占伯克希尔哈撒韦总持仓的8.2%，目前是伯克希尔哈撒韦的第八大重仓股。12年时间里，伯克希尔在该个股上的持仓市值增长近25倍。
面对超过80%的巨亏依然不动摇，坚定持有，这或许就是“股神”之所以成为“股神”的秘诀。就像巴菲特所说的：
“事实上，一只耐心而头脑冷静的猴子，通过向一个将标准普尔500指数全部上市的董事会掷50飞镖来构建投资组合，只要它从未被诱惑改变最初的“选择”，就会随着时间的推移，享受股息和资本收益。“
很多人都羡慕巴菲特长达55年超过20%的复合年增长率，但多少人能像“股神”那样淡定面对市场巨震，扛住股市的“股灾式”下跌呢？
就像最近一波市场调整，远没有达到去年3月美股的惨烈，但很多人都慌了手脚、纷纷考虑要不要“换基或下车”。相信这次看了信之后，大家心中应该有所顿悟，
优质资产不会因为短期波动就失去价值，回调反而为我们提供了“以二流价格买入一流公司”的机会。
2021年的致股东的信其实我也在网上稍微看了下，提炼了几点内容我认为可以给中国投资者做一个参考：
1、永远不做空美国。
这点放在现在的中国尤其适用。试想下，各位，如果没有祖国的强大，各位赚什么钱？我相信任何一个投资者都希望中国继续做大做强，繁荣稳定，闷声发展经济，不断的改革开放。
2、复利的威力。
2020年，伯克希尔股价年度涨幅2.4%，而同期内，标普500指数计入股息再投资的整体回报率为18.4%。长期而言，1965年至2020年间，伯克希尔股价复合年均增长率为20%，大幅超过标普500指数10.2%的复合年均回报率。可见，作为股神，阶段性跑输指数也是有可能的，2020年确实是匪夷所思的一年。
但长期来看，我们看看复利，巴菲特50年的复利增长率为20%，这就是巴菲特的厉害，这也是复利的威力。
所以我们一直说的确定性实际上是这个意思，太多人一年赚了点就真的以为是自己能力的问题，而忽视了可能里面大部分是运气。
所以我们投资一定要做确定性大的事情。
3、相信简单和常识的力量，剩下的就是坚持
。实际上巴菲特的理论他都已经完完全全的告知各位了，而且他本人也是这么做的。他对于企业经营的思考、现金流的思考、商业模式的思考、企业估值的思考、企业成长的思考，都是一些非常简单的常识，但这些常识真正能够用在投资上则需要很多的智慧。
4、价值投资的魅力。
说到价值投资，巴菲特和芒格是鼻祖，国内的很多人都在学习巴菲特，包括我本人，我建议各位把这么多年巴菲特致投资者的信都再仔细读一遍，感受这两个老人60年来给我们带来的投资圣经。国内的诸如段永平、但斌、李录、黄峥等很多都是巴菲特的价值投资的践行者，他的理论深邃伟大，需要时间才可以消化。
5、大多数伟大的公司并不想卖身任何人，因此渴望并购的集团公司聚焦在一些缺乏持久核心的竞争优势的公司上，本身并不是一件对的事情。
A股实际上还有很多喜欢买买买的公司，本身这样的公司也不值得投资。
6、成为一家好公司的非控股股东，远比100%控股一家公司更有利可图、更享受，而且工作量小得多。
前提是好公司。因为商业活动和跳水比赛不一样，并不是你选择越难的项目得分就越高。各位再想想腾讯控股。
作为普通人，我们
绝大多数人或许一生都无法达到巴菲特的高度，但我们可以学习他的投资之道。
坚持价值投资，托付优质基金，做好公司的股东，与时间为友，做一只耐心而头脑冷静的“猴子”。
文章中部分内容来源：南方基金微市界
