一个巨大的陷阱...

亨特hunter · 公众号 · · 2022-10-13 21:25

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今天市场维持相对弱势的走势，对于见底这件事大家还是要有耐心，V型反转并不常见，大多数时候底部都是需要磨的。

最近更是大概率如此，因为目前确实也非常缺乏积极的信号，可以确定的是市场跌很多了，很便宜了下跌空间不大了，但也没有积极的信号来告诉市场未来会变好。

这种背景下，缩量震荡，磨底，可能会是常态，直到那个积极的信号出现。

一个巨大的陷阱

我最近发现，投资者是非常容易陷入一个巨大的陷阱--宏大叙事。

比如2020-2021年的白马股，当时市场对白马股的定性是核心资产，竞争格局好，稳定增长，大家都用永续的DCF估值法来为这些核心资产估值和定价。还有很多相关言论表示，在资产荒的背景下，核心资产就是应该给予高估值，他们并不是在和自己过去比较估值，也不是在A股横向比较估值，这些公司相比我们高企的房价，估值还低很多，资产荒的背景下具备长期高估值的基础。

这些内容都是我从当时的研报，媒体报道里总结出来的，分析师们，媒体们用了一万个理由来向大家解释核心资产的牛逼，同时还造神了坤坤等基金经理，一度标榜为中国巴菲特，年化收益率超过20%...（我们现在来看，坤坤大部分产品年化收益率已不足10%)

于是乎，投资者们浩浩荡荡的奔向核心资产，套的心服口服。

在下跌的过程中，反复安慰自己，我买的是中国最好的资产，长期持有肯定不亏钱...

于是跌20%，30%....然后腰斩...有的甚至再腰斩...

如果你买的是A股还好，你要是当时相信了港股的核心资产故事，腰斩再腰斩再腰斩都有可能....

这个宏大叙事不对么？

叙事逻辑是对的，但用来投资就是错的。

这里最大的原因就是A股非常非常卷，好的逻辑一定是提前反应，而且一定是超额反应，本来这个逻辑值得拔高一倍估值，涨一倍，但A股可以涨两倍，再用2-3年去跌回50%，其实你回头来看，哪怕跌到今天，这些公司对比2017年还是涨了不少...

更为关键的是，当一个板块，一类股票开始用宏大叙事来吸引你去投资时，充分说明这个板块已经上涨非常充分了，甚至可以说这个板块现在需要接盘侠了...

这两年，这种宏大叙事不少，2021年的半导体，自主可控，国产替代；去年今年的新能源，我们要碳中和，要实现能源的自主可控和产业的迭代。新能源不仅符合能源转型的大背景，更是关系到我们能源安全的重要抓手。

都是无比通顺没有瑕疵的逻辑，甚至还可以给你匹配一个无比远大的前景和蓝图，让你看到未来万亿十万亿的市场空间。

一个巨大的陷阱...

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