为了争取超额收益，也为了限制不可随便跑偏，市场上有了很多介于主动基金和被动基金中间的策略指数。
既有规则限制主动漂移，又有基本面优秀因子争取超额收益，长期能够战胜市场。编制指数规则，争取超额收益的指数也分为三类：Smart Beta策略（完全被动指数）、指数增强（部分主动增强，也有编制成的ETF）、部分主动判断做指数增强（部分主动增强，定期调仓，比如安中动态指数）。
最透明的是
Smart Beta
策略
，即介于
主动选择与被动指数之间的聪明贝塔策略，
有
价值、质量、红利、低波、
规模、动量等基本面
优秀
因子
，通过因子筛选
出来的公司组合，编制成相应的指数。
Smart Beta策略中，分别对应好公司和好价格的，比较经典的就是中证A50指数和中证红利指数了。
好公司就是各行业的蓝筹公司。中证A50指数选取各行业龙头上市公司。
好价格就是价格低的公司。中证红利指数选取100只现金股息率高，分红较为稳定的公司，因为价格越低，分红率越高，相应股息率越高。
之所以比较经典，一方面是比较简洁，只用两只指数；另一方面都是中证指数公司官网编制的，规则比较统一（比如调仓时间方面，中证红利指数每年调仓一次，中证A50指数每年调仓两次，相同的一次调仓时间完全同步，不相同的一次调仓时间对应半年）。
最重要的是中证A50指数具有不可替代性。国证A50指数，编制规则不同，没有招商银行和伊利股份；
恒生A股行业龙头指数的银行都是国有银行，但是有中国移动；MSCI中国A50指数行业龙头都好，但是科技行业MSCI公司非常排斥各个龙头公司，比如，中芯国际、中兴通讯、海康威视、工业富联。
中证红利指数也没有别的指数可替代。
虽然都不可替代，但是收益率的可靠性，都可以通过相近似的指数验证，基本保持同一区间。
从2014年底至2024年5月6日，中证红利全收益指数和中证A50全收益指数的比较，如图。
中证红利全收益指数从1到了2.3193，中证A50全收益指数从1到了1.7726。但是，同期沪深300全收益指数从1到了1.2519，收益不如债券。
中证红利全收益指数收益又好又稳健，中证A50指数与沪深300指数涨跌同步，但收益好。
全买中证红利指数好吗？
肯定是不行的。因为上涨至今了才看到好。2019年和2020年红利远远落后蓝筹，市场普遍认为红利烟蒂不适用了，只有成长才是真。
分自然年度的收益比较，如图。
中证红利全收益指数最好年份：2015年、2018年、2021年、2022年、2023年、2024年至5月6日；
中证50全收益指数最好年份：2016年、2017年、2019年、2020年；
沪深300全收益指数最好年份：无。
市场每几年会有偏好轮动。什么时候红利转到蓝筹轮动？经济企稳是基本条件，现已初见曙光了。无论如何，跑赢了多少年，会有均值回归。好的策略长期有效，不是时时有效，所以保证了长期有效。
用中证A50指数基金和中证红利指数基金，好公司好价格，长期战胜市场，捕捉市场极致偏好，用仓位管理动态作出调整。
文章讲了很多这两只指数的互补
，
其实这两只指数还有相同点
，
就是防御性强
。
投资要在保证不亏损
的
前提下
，
争取超额收益
。
不亏损不是指波动
，
而是永久性损失
。
当穿越市场波动
，穿越牛熊
周期后
，
没有永久性损失
，
还能够取得超额收益
。
中证红利指数
靠的是好价格
，
在价值中防守；
