下午和一个刚创业做VC的朋友聊天。
我开玩笑说，你这个创业和我创业可是完全不同，你这是拿着别人的钱，干钱生钱的事，是土豪的玩法。
朋友却说，得了吧，风投多难做啊。倒是像你现在搞点二级市场，看对了大趋势，那比什么都来得快。
朋友说得没错，二级市场的确是来钱最快的方式，前提是你得看对。
想一想2016年的大宗商品，哪怕只是中间吃上一段，也足够让本金翻倍。稍微操作好一些，可以翻好几倍，厉害的可以翻十几倍。
1
经济周期及其驱动力
说经济周期，显得很专业和陌生。
但是说时间周期，比如一年四季的周而复始，就很容易理解。
驱动季节交替的根本动力是什么？
是地球公转。只要地球绕着太阳转，那一年四季就必然永远交替下去。
那驱动经济周期交替的根本动力又是什么呢？
让我们先来看一个简单的图。
配图来自：灵魂画手秦小明
图中，横轴表示时间，纵轴表示收入，斜向上的黑色曲线表示小明的收入增长曲线，红色的曲线表示小明的实际支出曲线。
第一年，小明的收入是100块，但为了在淘宝上买个女票，向银行借了20块，总支出是120。
第二年，小明的收入增加到110块，但第一年的借款到期，需要还钱20块，于是总支出就变成了90。
接下来我要告诉你一个十分简单但是又十分魔力的经济规律：
任何一个人的收入，都来自于其他人的支出。
也就是说，小明第一年第二年的支出，最终变成了别人的收入。
同理我的收入，也一定是经济系统里某个人的支出。就整个经济系统而言，如下这个道理是显而易见的：
总收入=总支出。
再回到小明的例子。
小明每年收入的增长，来源于小明工作更卖力付出了更多劳动，或者小明的生产效率更高了，同样的时间，产出了更多。总之，是小明的产出增加了。
产出增加表示什么？表示生产力的进步。
可是如果经济里允许借贷呢，这时的小明会怎样？
他就会借钱，会提前消费啊！
这就是小明第一年为什么可以比实际收入多消费20块的原因。
到第二年，小明因为要归还第一年借的钱，收入的一部分要拿去还债。这是第二年的实际支出比收入少了20块的原因。
比较小明的实际支出和实际收入的变化曲线，是不是发现这样两个简单的结论：
第一年，小明负债（加杠杆），实际支出大于实际收入。
第二年，小明还债（去杠杆），实际支出小于实际收入。
如果第三年小明又像第一年那样借钱消费，第四年归还，以此循环，就会重复出现上图的正弦曲线。
支出曲线围绕收入曲线的波动，就构成了一个最直接的周期。
一个小明会这样，千千万万个小明也会这样。
千千万万个小明是什么？就是宏观经济。
所以，经济周期波动的根本驱动是什么？小明支出曲线围绕收入曲线波动的根源是什么？
是小明借了钱，是负债。
信贷，是经济出现周期波动的根源。
而人们为什么会借钱呢？因为被允许借钱啊！只要被允许，就一定会去做。因为谁不想「不劳而获」呢？后面还钱的事，以后再说啦！
今日有酒今朝醉，哪管它死后洪水滔天，那是下一代人的事情，想一想国债，嘿嘿嘿，是不是就是这么个道理呢。
2
经济周期与价格波动
对于经济系统里的任何一笔交易来说，这笔交易的价格是如何确定的？
支出/数量=价格。
比如小明花了2000块钱，在淘宝上买了2个女票，那么每个女票的价格就是：
2000/2=1000。
这2000块支出当中，我自己的收入有1000块，找银行借钱借了1000块，于是公式变成：
（1000+1000）/2=1000。
（收入+信贷）/产量=价格
第一个1000是我的真实收入，是要老老实实上班工作，提高工作技能，增加经验，提高生产效率，才能不断增长的，宏观上，它对应了生产力的进步，或者叫产出的增长。
第二个1000是我通过信贷借来的，是我的债务。
这可简单得多，只要银行愿意借钱给我，我就能轻松地获得500，1000，甚至1500的贷款，这样我可以干嘛？
我就可以轻松地买更多女朋友啦！
女票月抛不是梦，鼓掌👏。
如果银行玩儿命借钱给我，比如每年可以多借给我2000块，但是女票的生产厂商不给力，每年产量只能增加比如说最多50%，这个时候会怎样？
（1000+3000）/（2+1）=1333。
女票涨价了33.3%。
如果借不到钱的老铁，恐怕自此就要打光棍了哟，因为女票涨价了，老铁买不起了！
超发的货币，就像买不起女票的老铁用掉的卫生纸一样，一年可以绕地球八圈。
这个例子对应到经济当中，是不是也有几分熟悉呢？
还是小明的配方，
还是熟悉的味道。
把例子当中的「女票」换成车子、房子、股票，是不是一毛一样的道理？
看到这里，是不是感觉醍醐灌顶，恍惚掌握了理解经济的关键命门？
这就对了，经济其实就是这么简单。
让我们从这个例子当中来总结一下几个主要的结论：
1. 市场的价格水平由总支出除以总产出决定。
2. 总支出又分为来源于生产进步的实际收入与来源于信贷的债务。
3. 生产力的增长比信贷的增长更为困难，因此，实际经济当中，价格水平的变化，往往是因为信贷的变化引起。
这几个结论非常通俗易懂，不懂的老铁，再多看几遍小明淘宝女票的例子，保证你一定懂，不懂你来找我，我手把手教你。（如果你是长得好看的女生的话）
前面我说信贷增加导致价格水平上涨后，借不到钱的老铁，实际上就被剥夺了消费女票的权利，这个实际上在说什么？
实际上说的就是通货膨胀收割穷人的一个路径。
超发的货币，新增的信贷，肯定都是离钱更近的亲儿子们先撸第一口，撸到最后能漏点油水给穷人就很不错了。
穷人们借不到钱，自然就相当于被借到钱的人收割了。这就是通货膨胀收割穷人的秘密。
稍微总结一下，这个部分最重要的结论是：
价格水平的变化，由信贷控制。
信贷是什么，就是负债。负债在金融上装逼的说法就是杠杆。于是换个装逼的说法：
价格水平的变化，由经济当中的杠杆水平决定。
那信贷水平又是由什么决定呢？
利率。
3
利率与经济周期
决定小明今年能借到多少钱，最直接的是两个因素：
1 钱多还是钱少。
2 钱贵还是便宜。
当然这两个因素又是相互影响的。
钱的第一个来源是央妈直接印的钱，叫基础货币。从基础货币变成广义货币，即是市场上最终账面上有多少钱，这个过程我以前讲过，这里不重复。参考：
央妈大放水，房价又要暴涨？| 没有金融常识的人，注定会被收割
重点说第二个因素。钱贵还是便宜，就是利率。
很显然，利率越高，我向银行借钱的意愿就会越低，因为我要还的利息越高啊！
再说一遍，一个人的支出是另一个人的收入。
如果利率高导致我借钱少，那么我的总支出就会变少啦。
我总支出变少了，那一定有老铁的收入跟着变少。
老铁A的收入变少了，那意味着A的支出也会变少。
A的支出变少，意味着另一位老铁B的收入跟着变少。
……
如此循环下去，最终的结果就是整个经济系统的支出都会变少。
支出/产出=价格水平。
支出变少了，产量变化速度会慢很多，或者叫钝化（因为生产设备，用工数量，不会像利率进而信贷那样瞬间就可以调整），于是市场的价格水平就会下降。
比如央妈提高利率，我只愿意找银行借500块钱，于是我能支出用来买女票的钱变成了1500块。
女票的产量还没来得及收缩，还是2个，于是女票的价格变成了：
1500/2=750块钱。
同理，把女票换成车子、房子、股票，道理一毛一样。
所以房价什么时候会降？
来，老铁们大声告诉我：
利率升高，信贷收缩的时候。
具体来说，利率持续维持在高位，整体信贷收缩，进而导致进入房地产的支出减少。
以上就是利率通过信贷影响经济的路径，再简单撸一遍：
利率提高->信贷意愿降低->支出减少->别人的收入减少->支出进一步减少->产出变化钝化->价格下降。
利率降低的逻辑，反过来即可。
4
周期的演进
因为人的本性天生就喜欢好吃懒做，占尽便宜。所以有钱可以借着花，就一定会借。
人的本性决定了，借贷一定存在。当代人，一定会透支下一代人的收入，如此往复。
美国的国债规模每隔几年就要触及「法定上限」，但每次都会修改上限。这不是法律能管得住的，这就是人性。
债务越堆越多，最终收入甚至连利息也还不起，于是就会出现债务违约，经济崩盘。这就是2008年全球经济危机的根本原因。
信贷扩张->支出扩张->价格水平上升->经济繁荣->资产价格泡沫->政府主动提高利率控制信贷降低杠杆->杠杆收缩->支出收缩->价格水平下降->经济降温->支出下降过度->政府降低利率加杠杆->信贷扩张......
以上就是一个非常简单，但又非常贴近现代经济运行实际的短经济周期，时间为7-10年。
在短周期当中，最核心的条件有两个：
1. 经济总体的债务水平/杠杆水平，尚在可承受范围之内。也就是人们还可以通过收入的增长来偿还债务。
2. 央妈可以通过调整利率来引导信贷的扩张和收缩，主动控制经济的杠杆水平。
当债务积累越来越多，最终导致不能通过收入增长来偿还债务，甚至连利息也还不起的时候，央妈的利率政策就会迅速失效，于是触及长经济周期的顶点：
债务见顶->经济长周期见顶->经济进入痛苦的被动去杠杆过程。
中国今年的经济工作重点，就是要给金融去杠杆，目的就是要避免进入被动去杠杆的过程。
被动的去杠杆过程有多痛苦呢？
债务违约，企业破产，工人失业，资产泡沫破灭，大类资产价格崩溃，居民财富迅速缩水，价格水平快速下降......
参考1929年和2008年两个长经济周期见顶后的全球影响。
5
大道至简
理解经济周期的演进，不需要太复杂的理论，只需要把握信贷这个核心变量。
信贷又直接受到利率的影响，所以只需要把握利率周期即可。
这就是为什么我一直说，看房价，不需要看别的因素，只需要盯住利率即可。
把房子换成前面例子当中的小明的女票，你就会非常清楚地看到信贷对房价的影响。
长的经济周期，时间通常是75年-100年，换句话说，每个人的一生，只能经历一个长的经济周期。
如果能把握住周期波动的节奏，时代会推着你成功和赚钱。
如果把握错了周期节奏，那就会变成例子当中买不起女票的老铁。
与周期做朋友，才能在大方向面前，分清大是大非，不迷失不盲从。
不顾周期，只想着与时间做朋友，比如一头扎进房地产市场，幻想着未来再涨它个三倍五倍的，可能恍恍惚惚被收割几次，一辈子也就这样过去了。
PS：本文受启发于全球最大的对冲基金桥水公司创始人Ray Dalio的宏观分析框架，特此致谢。
本文亦是我的「金融思维训练营」课程的一部分，有兴趣的同学可参考训练营详情：
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