24年三季报点评 | 北特科技：主业稳健增长，丝杠产能布局国内领先

公司点评 北特科技

公司发布 2024 年三季度报告， 2024 年前三季度公司实现营收 14.57 亿元，同比增长 9.62% ，归母净利润 0.61 亿元，同比增长 111% ；其中， 2024Q3 实现营收 4.87 亿元，同比增长 1.72% ，归母净利润 0.23 亿元，同比增长 128.64% 。

投资要点

底盘零部件放量显著，铝合金与空调压缩机业务经营有望改善

公司深耕汽车底盘领域，在国内转向器齿条以及减振器活塞杆细分行业内连续多年保持主导地位， 24 年上半年，公司实现转向器零部件销售 1374.34 万件，减振器类零部件销售 2114.63 万件；此外，智能集成刹车系统核心零部件 IPB-Flange 、 CDC 减振控制阀零部件等新产品陆续实现量产爬坡。铝合金轻量化业务主要产品为集成阀岛、控制臂等，客户包括比亚迪、采埃孚等国内外知名整车厂和汽车零部件一级供应商，今年以来盐城生产基地锻造线项目稳步推进。空调压缩机业务，公司研发能力和试验验证能力处于国内领先水平，目前第四代电动压缩机 GEH27 、 GEH34 、 GEH46 产品已实现量产，并正在开发 GEH60 产品，同时商用车领域整车集成式热管理系统研发持续推进，未来经营有望好转。

拟18.5亿元投建行星滚柱丝杠生产基地，充分受益人形机器人产业趋势

10 月中旬，公司公告与江苏昆山经开区管委会签订《投资协议》，拟投资 18.5 亿元建设行星滚柱丝杠研发生产基地项目，规划用地约 140 亩，项目分两期，一期用地约 80 亩、二期用地约 60 亩，自拿地 6 个月内开工；同时，公司设立全资子公司江苏北特机器人为项目实施主体。本次投资建设行星滚柱丝杠研发生产基地项目，可将公司布局的机器人相关技术和产品落地并实现商业化、规模化生产，为公司未来发展奠定坚实基础。公司扎根汽零行业 20 余年，积累的生产工艺与机器人用行星滚柱丝杠有较高同源性。公司此次投资建厂，侧面验证前期研发、送样等进展较为顺利，未来有望充分受益人形产业趋势。

投资建议

预计公司 2024-26 年实现营收 20.92 亿元、 24.21 亿元、 28.63 亿元，归母净利润 0.79 亿元、 1.20 亿元、 1.66 亿元，当前股价对应市盈率为 127.1X/83.7X/60.6X ，维持“买入”评级。

风险提示

汽车销量不及预期、市场竞争加剧、产能释放不及预期、人形机器人推进不及预期、股价大幅波动风险

盈利预测摘要

附表：盈利预测（单位：百万元）

资料来源：iFind，中航证券研究所

证 券 研 究报告 名称： 《 北特科技（603009）： 主业稳健增长，丝杠产能布局国内领先 》

对外发布时间： 2024 年11 月1 日

邹润芳：中航证券总经理助理兼研究所所长。先后在天风证券、安信证券等负责管理整个先进制造业多个行业小组的研究，团队在军民融合、智能制造、新能源汽车、先进装备、新材料、半导体设备等多个领域有较深的产业资源积淀。并受聘为多家国有大型机构和上市公司的外部专家和投资决策委员会委员。带领团队曾五次获得新财富最佳分析师机械（军工）第一名、上证报和金牛奖等也多次第一。践行“资本服务产业”的原则，团队拥有军工、新能源和先进制造产业核心资源，曾帮助多个公司导入龙头公司供应链，曾协助多个上市公司完成产业并购和再融资等项目。 SAC 执业证书： S0640521040001。