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京东健康，人人吃肉？ | 这两只高价转债明天一定卖出

猎人笔记 · 公众号 · · 2020-11-25 23:30

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京东健康，人人吃肉？

京东健康是京东集团的又一大型独角兽，也是继京东数科、京东物流之后，京东打造的第三大战略级独立业务。

1 全国最大的在线零售药房

根据弗若斯特沙利文报告称，按2019年收入计，京东健康是中国最大的在线医疗健康平台及全国最大的在线零售药房。2020年前三季度：

京东健康总收入为132亿元，同比增长77.1%；
毛利为34亿元，同比增长66.3%。

京东健康的主营业务为零售药房及在线医疗健康服务。不过招股书显示，零售药房业务仍为京东健康最主要的营收来源。2017年至2019年以及2020年上半年，医药和健康产品销售分别占京东健康总收入的88.4%、88.8%、87.0%及87.6%。

2 营收过百亿，增速比较快

根据招股书披露，2017-2019年：

收入分别为55.53亿、81.69亿和108.42亿；
净利润分别为2.09亿、2.48亿和3.44亿；

而2020年上半年的收入和净利润分别为87.8亿和3.7亿，半年利润已经超过去年总和。

3 互联网医疗三巨头中营收最高

当前市场上主要的在线医疗健康平台主要就三家，在京东健康的招股书中也披露了2019年的营收对比：

4 疫情时代的互联网医疗红利

因为疫情的原因，大部分互联网+的新经济公司都受益，互联网医疗也不例外，从2020上半年的数据来看：

京东健康营收87.8亿，利润3.7亿；
阿里健康营收71.6亿，利润2.8亿，一举扭亏，并且增速高于京东健康。
平安好医生营收27.47亿，继续亏损2.14亿。

从这点看，尽管京东健康的营收略高一些，不过真正的龙头还是阿里健康。

从股价来看：

阿里健康：今年最大涨幅172%，目前涨幅119%，市值为2650亿；
平安好医生：今年最大涨幅137%，目前涨幅59%，市值为1038亿；

即使是疫情后时代，在线医疗市场的增长空间也是非常巨大：

综合来看，京东健康作为互联网医疗的Top级玩家，背靠京东，赛道不错，是值得长期关注的公司。

那么对于我们打新者来说，到底有没有肉呢？在我看来有没有大肉不好说，不过鸡腿应该还是有的！原因有四：

一、对标阿里折价17%

按照当前的发行市值2200亿来看，相对于阿里健康2650亿折价17%；

二、绿鞋兜底

15%的超购配股权肯定能够卖出去，而顶格回拨后公开发行也只有11%，所以绿鞋肯定能够兜的注，就看稳价人是否靠谱了。

三、基石不错

虽说高瓴的牌子已经烂了，不过这次还有GIC和贝莱德，总共6名基石占比38.95%（上限计算）：

基石投资者* 认购金额(亿美元)

1)高瓴资本(Hillhouse) 1.34-1.51

2)Tiger Global 3.00

3)Lake Bleu Prime 1.00

4)China Structural Reform Fund 1.99

5)新加坡政府投资公司(GIC) 3.50

6)贝莱德(BlackRock) 2.50

四、中签率高

前一段的热门新股都喜欢弄一个高入场费，导致的结果就是很难中签。

而最近的新股都喜欢弄一个低入场费，难道是想让我们都吃肉吗？

入场费3564，按照5%比例的公开发行就已经甲乙组分别19万手了！

现在的热度比较难于预测，按照乐观估计，40-50万人申购、触发顶格回拨：一手中签率40%-50%；

考虑到一手中签率比较高，最稳健的方式就是拖拉机，现金一手搞起！

积极申购：所有账户均申购1手

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转债交易提醒

明天没有新债上市和申购，不过有两只转债转债最后交易日，记得卖出！

科森转债 ：目前交易价格158.6;
桐昆转债 ：目前交易价格164.05

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