央妈三个月内几度发声，要为债券市场纳入国际债券指数创造条件！看来债券市场要开放是来真的了。
目前我国债券市场余额已位居世界第三，甚至已超过了国内股票市场的市值。如此庞大的债市一旦敞开大门，将会带来哪些影响？又将被哪些国际指数青睐呢？
伴随着人民币国际化的不断升级，境内资金需求量的增加，中国债券市场也将在全球资产配置中扮演越来越重要的角色，债市开放指日可待。德银近日也研报预测，人民币债券有望在2017年下半年被纳入主要国际债券指数，未来五年内或有7000-8000亿美元的外资流入在岸人民币债市。
央行从去年开始针对中国债市国际化频频发声。2016年12月底，央行研究局首席经济学家马骏表示，将为中国债券加入国际主要债券指数创造条件，并提出了包括允许境外机构投资者进入境内外汇衍生品市场进行风险对冲、进一步明确对汇出投资本金和收益的规则等四项措施。
上周，马骏又在新加坡进一步表示国家外汇管理局正在积极研究允许投资于中国银行间债市的境外非央行机构投资者参与境内外汇衍生品市场的具体办法，不久将会出台，同时也在进一步明确相关税收政策。
同时，在上周与彭博公司全球执行副总裁的会面中，央行副行长潘胜功表示欢迎并支持中国债券市场纳入国际债券指数，并介绍道，截至2016年末，中国债券市场余额达63.7万亿元人民币，位居全球第三、亚洲第二；公司信用类债券余额16.5万亿元人民币，位居全球第二、亚洲第一；债券品种丰富，交易工具序列齐全，基础设施安全高效，已经具备相当的市场深度与广度。
截至目前，世界银行等国际开发机构、波兰、韩国等外国政府及多家国际性商业银行和非金融企业已累计发行人民币债券或SDR债券达687亿元，相关资金汇入汇出也已基本没有限制。截至目前，已有432家境外投资者入市，总投资余额近8000亿元人民币。
正如潘胜功介绍，中国的债券市场规模已经排在了世界前三。近二十年来，债券市场的蓬勃发展也促使着其向国际敞开大门。如果进行横向比较的话，目前我国债券市场的存量甚至已经超过了股票市场的市值。
尤其是人民币纳入SDR以来，中国债券市场也将越来越受到全球金融机构的关注，将会成为国际外汇储备和全球资产配置中重要的一环。债市的开放也就意味着人民币在全球市场中的进一步升级。国际化的资本流动也将需要债券市场走出去的支撑，人民币国家化升级的背后带来的资金回流，也会将债市作为回流资金的重要投资标的。
在债市方面，中国债市国际化程度的提高也将在吸引更多国际金融机构投资的同时，有效减少国际与国内市场信息不对称而带来的差异。申万宏源证券固定收益总部首席分析师范为认为，目前我国债券市场的国际投资者比例太低，70%都是银行资金。这种情况会使得债券市场信用利差小，趋势性投资下的信用利差远小于国际市场，债市的开放也有利于调整投资者结构。
同时，加入债券指数一个最直接的影响是能够立刻流入大量资金，吸引海外投资进入国内债券市场进行配置。兴业研究团队在研报中指出，加入债券指数对于当前阶段改善国际收支也意义重大。全球市场中指数跟踪投资者大量存在，据其测算，一旦成功加入花旗债券指数和摩根大通债券指数，将分别可以吸引相当于1万亿和1400亿元的人民币资金入池。
当然，在面对市场对于债市国际化要求的越来越强烈和央行积极创造开放条件的同时，中国债券加入国际债券指数的壁垒也不容忽视。
债券指数的投资主体主要包括主权基金、大型资产管理公司、商业银行以及保险公司等。为了给投资人创造投资便利，入选债券指数需要满足一定条件，加入条件基本有几类：经济体标准、市场规模标准、信用资质标准以及市场壁垒标准。兴业研究团队认为，综合主要债券指数来看，中国债券市场对于前三个标准完全符合，目前真正制约中国纳入国际债券指数的是市场壁垒标准，也就是资本市场准入限制问题。
加入债券指数在很大程度上取决于市场开放的程度。投资者在市场上是否有丰富的产品可以选择、各种市场操作的便利性、是否能充分地进行风险管理、进出机制等都是考量因素。
德意志银行高级策略师刘立男在接受券商中国记者采访时 表示，纳入主要国际债券指数的一项要求是境内债券市场对境外投资者的“完全开放性和可投资性”，换言之，即要求市场对外开放，同时投资的货币可自由兑换使用。放宽境外投资者市场准入，增强在开户、结算、清算、汇出、征税等多环节的辅助，将显著降低境外投资者交易的成本，提高明年下半年人民币纳入主要国际债券指数的可能性。
中国债市将纳入国际债券指数的呼声渐高，不过显然，国际债券指数相对于MSCI来说，还是有些陌生。全球主要债券指数有哪些？谁将把中国债市招入麾下？门槛又是如何呢？
目前，主要的国际债券指数有三个，分别是花旗全球国债指数(WGBI)、摩根大通国债-新兴市场指数(JPM GBI-EM)以及巴克莱资本债券综合指数(BarclaysGlobal aggregate index)。这其中，花旗WGBI管理资产规模是最大的。
上周，央行副行长潘功胜在与彭博公司全球执行副总裁Jean-Paul Zammitt的会谈中介绍道，截至目前，中国债券市场余额位居全球第三，已有432家境外投资者入市，总投资余额近8000亿元人民币。
Jean-Paul Zammitt先生则表示，彭博公司将推出彭博巴克莱固定收益指数和货币指数的新方案，这两项指数都将包含部分中国债券指数，并将于2017年3月1日正式实施。
而在去年三月，花旗集团表示有意将人民币债券纳入其世界国债指数（WGBI）；去年同月，摩根大通也表示正在对人民币境内债券进行评估，并考虑纳入摩根大通国债-新兴市场指数(JPM GBI-EM)。
据了解，花旗所做的各类债券指数种类繁多，有八十个左右，是当前市场中颇受欢迎，参考性强的债券指数产品之一。其中，花旗最重要的指数产品即全球国债指数(WGBI)，其所包含的经济体超过20余个，但其中多为发达经济体。
除此之外，兴业研究团队在研报中指出， 花旗的新兴市场主权债指数(EMGBI，Local Currency本币债)和新兴市场美元债指数(EMUSDBBI，Hard Currency美元债)近年来也值得关注，如若我国债券市场消除壁垒成功并加入WGBI或EMGBI，那么将分别带动1万亿或2500亿人民币的资金流入我国债券市场。
摩根大通国债-新兴市场指数(JPM GBI-EM)在2005年6月被推出，为多元化指数，更加关注新兴市场本币计价的主权债券投资。兴业研报认为，加入摩根大通全球新兴系列市场指数指数主要有三大要求：经济体自身要求、市场条件要求与标的债券要求。目前指数投资者最关注的是市场条件要求下“收益汇出”的问题。随着央行在“进一步明确汇出投资本金和收益的规则，以及对投资收益和利息收入的税收政策”方面的表态，此问题在将来有望得到逐步解决。如若未来能够加入该指数,中国将从该指数的跟踪投资者中获得至少1400亿的债券购买资金净流入。
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