从对IBD一无所知到拿下Morgan Stanley Offer, 鬼知道我经历了什么（干货分享，值得收藏）

转自微信公众号：CFAer

逆袭之路

1年前，在美国交流的时候第一次知道了投行到底是做什么的；

10个月前，开始懵懵懂懂地申请投行的暑期实习；

9个月前，收了一堆拒信后等来了两家投行IBD的面试邀请——高盛和Morgan Stanley；

8个月前，拿到Morgan Stanley HK IBD的暑期实习；

3个月前，飞往香港开始10周的魔鬼实习；

2天前，在MorganStanley的return rate低至30%的前提下、作为唯一的大陆本科生拿到了return offer，明年大四毕业后直接进入Morgan Stanley HK IBD工作。

当同龄人还在奋斗的时候，我已可以暂时停歇疲劳的双脚，回顾自己一路走来的沿途风景，与君共勉。

“不随大流”、“坚持学习重要论”和“利用暑假进行实习”是我给学弟学妹们的三点关于练内功的建议。

回望过去，“不走寻常路”这几个字完全概括了我的成长旅程——放弃入党，放弃港大的录取，不考北大清华/常春藤名校，放弃保研，不考高口，不参加热门的学生组织（除了励志讲坛和交响乐团）？

因为我坚信，随大流无法成就顶尖人才。我始终很清楚自己的核心竞争力，与之无关的事情，绝不随大流、盲目染指。

于是乎，英语演讲比赛和辩论赛（练就的口语和反应能力让我在外资投行极具优势）、校长助理、励志讲坛的首席主持、交响乐团的小提琴手、高盛奖学金和校长奖的获得者，成为我简历上独一无二的元素。

注意，“不随大流”的前提是这个“大流”不符合自己的核心竞争力，若是符合的话，随之亦无妨。

除了“不随大流”，我还始终坚守“学习重要论”，学习成绩始终保持全院前三，任何影响学习的事情、绝不盲目染指。这是因为，优异的学习成绩可以说明三件事情：

▶  1.attention to details（因为粗心的人很难考高分）；

▶  2.quicklearning ability（考高分的确可以靠临时抱佛脚，但更多得靠短时间内深入学懂一门课）；

▶  3.whether you are serious about your role（做学生的时候不好好学习，怎能指望你工作的时候会认真对待你的岗位？）。

上述三点都是投行万分看重的品质，这也是为什么投行虽号称不看重学习成绩，可最后招进去的人个个是成绩优异的杰出学子。

成绩平平在其他行业也许不是劣势，但对于投行来说绝对是劣势，换个角度想：面试投行的都是一等一的高手，在其他条件无异的情况下为何不选择一位成绩好的同志呢？

坚守“学习重要论”不等于成为“书呆子”——读书的时候我刻苦学习，但暑假的时候我会去实习、了解真实的职场，简言之，就是“学习和实习两不误”。

从大一暑假在商业银行信贷部门的第一份实习，到之后的会计事务所的审计实习、咨询公司的分析师实习，以及大三暑假的投行实习，让我得以对各个领域都有深入了解，从而客观判断自己的核心竞争力以及职业兴趣所在。

【注】正如开篇所言，我也是10个月前才决定要做投行。大一、大二的时候之所以会在不同的领域实习，就是因为当时并不清楚自己想做什么、适合做什么。但是，尽管当时目标未定，内功却是一直在修炼（就是上述的三件事情），这样无论日后做什么都可以。所以我想提醒学弟学妹，在方向未定之时，最重要的是练内功、以不变应万变！

其次，想谈谈本科生VS研究生的问题。

投行是为数不多的不看重学历的行业之一，它看重的是个人的能力与潜力。之所以研究生拿到offer的概率高于本科生，是因为研究生普遍比本科生成熟、具备更全面的能力、看事物更深入本质。

但是，如果一个本科生能够与研究生达到同样的成熟程度，那么他拿offer的概率绝对不会受学历的影响。

所以，我想对各位本科生们说，一定要有自信、并且放平心态，展现出自己最好的一面就可以了。

①基本信息

通常所说的“投行”指Investment Bank，其下主要有“前台业务部门”和“后台支持部门”。“前台业务部门”主要有2个——IBD （Investment Banking Division投行部门），Sales & Trading；“后台支持部门”主要有3个——Operations，IT Support，Finance。

各大外资投行的实习申请形式均为网申，每年的10月份就陆续开始了（比其他行业都要早）。

②网申内容主要为：

▶  1.递交简历，

▶  2.回答openquestions（例如你为什么想做投行、为什么适合做投行等等），

▶  3.留下联系方式（这个非常重要，千万别填错）。

各个投行的open questions都大同小异，所以可以准备一个WORD文档，直接把答案写在里面、针对不同的投行tailor一下答案后直接复制黏贴到网页上。

③各大投行全职工作获取方式：

▶  1.暑期实习后拿return offer；

▶  2.暑期实习时参加inter-bank event，面试其他投行；

▶  3.四年级11月份的时候通过常规途径申请full-time position。

比较上述三种方法，前两种途径均与暑期实习挂钩，而投行通过前两种途径招了>90%的full-time people（请记住，拿到投行暑期实习的人非常少，但是一旦拿到了投行的暑期实习，你就已经进入了这个行业，留在这个行业做全职的概率高达99%，虽然留在自己实习的投行工作的概率取决于各家的return rate）。

所以，要想做投行，首先得拿到投行的暑期实习、进入这个精英圈。

③ 准备简历

格式

▶  1.避免使用大段的文字，全部改为一句话一个bullet point，这样直观易懂、重点突出（要记住人家通常只有30s —— 1min的时间看一份简历）

▶  2.不要犯显而易见的格式错误，这会让人家质疑你的attention todetails（这是junior banker最重要的品质）

▶  3.尽量使用简洁的简历格式，切忌花哨

内容

▶  1.勿堆砌事迹，切记“宁精勿滥”，因为冗余的内容会遮盖你的核心竞争力。例如：参与志愿者活动，除非你担当领导岗位、或是这个志愿者活动让你展现了某方面的能力，否则就不要放入简历中。

【注】字里行间要体现投行所看重的主要品质：attention todetails, quick learning ability, analytical skills, multi-tasking ability,communication skills

▶  2.“培养了”、“提高了”、“锻炼了”一类的辞藻要替换为“展现了”、“凸显了”，因为投行看重的是你给一个事情/活动所带来的附加值，而非你个人的收获。 3）事情的先后顺序依照重要程度进行排列，勿按时间顺序进行排列。这符合简历的撰写原则：凸显个人的核心竞争力、让人一眼扫过简历便可记住，而非如编年史一般地记叙历史

【注】我们交大的同学普遍比较内敛，不太会“吹”（“渲染”），这也是为什么投行里的交大学子人数较少、导致交大势力普遍不敌北大帮和复旦帮。一定要学会在简历里渲染自己的实力！

①面试准备

▶  1.Technical Questions

投行的technical questions主要有3类：金融问题、会计问题、经济问题。对于前两类问题，可以参考一个网站：ibankingfaq.com这个网站超级无敌好，里面有所有投行面试可能问到的问题以及解答，我在面试中被问到的问题无一例外地可在这个网站找到。除了这个网站，还可以参考Vault Guide，但是Vault Guide介绍的信息有点过时了，所以应以那个网站的信息为首要资源，以Vault Guide为补充资源。

【注】如果时间充裕的话自己一定要对上述两个资源的信息进行归纳总结，真正地理解知识点、而不是死记硬背（因为面试官会层层推进地深入考察一个知识点，如果没有真正理解的话是招架不住的）。第一次面投行（高盛）时我自己整理了10多页的“葵花宝典”，帮助自己理解每一个知识点。

②三类面试问题：

▶  1. 金融问题： 

[1] Valuation 三种主要估值方法以及估值结果比较 DCF（Discounted Cash Flow）：这是每一个面投行的人都会被问到无数次的知识点。必须熟记DCF估值的五个步骤（Assumptions,FCF, Discount Rate, Terminal Value, NPV）。

理解每一个步骤的内涵：例如FCF （Free Cash Flow）与Cash Flow有什么区别？通常作为Discount Rate的WACC是levered还是unlevered？要学会多问几个为什么，因为面试的时候面试官会如剥洋葱一般地层层深入，直达问题本质。DCF有许多假设，所以用这种估值方法获得的估值结果最最variable

[2] Enterprise Value VS Equity Value

[3] CAPM

▶  2. 会计问题：

主要是三张财报之间的勾稽关系 最常见问题：如果depreciation少计$10，三张财报如何变动？ 具体做法可在ibankingfaq上找到，大致的思路是：Start with Income Statement, which ends with Net Income. Move on toCash Flow Statement, the first line of which is Net Income, and ends withchange in Cash. Move on to Balance Sheet, the first line of which is Cash, andRetained Earnings is linked with Net Income. 这种思路最简洁明了，能够清晰地展示三张财报之间的勾稽关系。

【注】这个问题看似直白，但却可以考察两方面的实力：1）会计知识，2）逻辑分析能力。这也就是为什么这是投行面试最常见的问题，可许多人却就是栽在这个问题上。

▶  3.Behavioral Questions

投行的Behavioral Questions主要有：

个人能力是否适合做投行：投行所看重的skill set与其他行业略有不同，概括起来主要有五大品质：attention to details, quick learning ability, analytical skills,multi-tasking ability, communication skills. 所以在回答第一类behavioralquestion时要注意往这五大品质上面靠。

是否真的想做投行（motivation）：很多人号称非投行不做，可却说不出令人信服的理由，这肯定是要被枪毙的。切记，motivation不是仅仅说“我想做投行”，而是在话语间是否体现出对投行的真正热爱。

【注】最近很多童鞋问我想做投行的理由，很简单，只有三条：

▶  1.It satisfies my appetite for impact.因为本科一毕业就能够参与WSJ front page的deal，并且finding myself sitting with people like CFO of a Fortune 500company.

▶  2.投行压缩了整个人的职业发展旅程，强迫一个人在短时间学会大量的东西、挖掘最深层次的潜力，无论是将投行作为跳板还是长期做i-banker都会从中获益匪浅。

▶  3.投行的薪酬水平远远高于其他行业，具体数字不便言明，但可以透露的是目前网络上盛传的年薪30W仅是first year analyst薪酬的零头（就bulge bracket banks而言）。

③实战练习

▶  沉着冷静

面试面的好的前提是做好了充分准备，如果已经做好了充分准备，那在实战中最关键的是展现自己的自信和实力。有些难题是stress test，看重的是你如何应对而非答案本身。

▶  Technical Questions: 切忌不懂装懂

对于technical questions，面试前要做充分准备，但面试时万一碰到不知道的问题千万不要不懂装懂。与已经学过的东西相比，投行更看重的是你是否有潜力学新的东西。

所以，在面试碰到不懂的问题，要说三句话：

●  这个问题我没有研究过；

●  但是根据我所学的知识，我认为......；

●  请问我的思路正确吗？请指点。

上述三句话中第二句话最重要，这体现了你快速思考新事物的能力。

▶  逻辑，逻辑，逻辑

回答问题时（无论是technical questions还是behavioral questions）一定要条理清晰、富有逻辑，投行的面试风格是找高层来面我们这些小屁孩，这些高层们可没有时间听你的长篇大论。

回答问题尽量用三段式（第一，第二，第三）

▶  牢记自己的核心竞争力

在面试准备时要找到自己的核心竞争力，在面试时说任何话都要往自己的核心竞争力上靠，不断加强面试官对自己的印象、让面试官记住自己的核心竞争力。

例如：介绍自己的实习经历时，每说一件事要加上一句话、说这件事反映了自己什么什么的能力；介绍自己参与某某活动时，要强调自己担任了怎样的职位，做出了怎样的贡献，体现了怎样的价值，反映了怎样的能力。

▶   面试结束时ask for name card

面试结束时一定要记得问面试官要名片，因为名片上有email地址。面试之后要发thank you letter，目的是加强面试官对自己的印象。

▶   面得开心不等于面得好，面得不开心不等于拿不到offer

我只面过两家投行的暑期实习——高盛和Morgan Stanley。高盛的面试官们都非常平易近人，很少刁难人，导致每个人都觉得自己面得很好，可是并不是每个人都能拿到offer。

而Morgan Stanley的风格比较 aggressive，不仅highly technical而且喜欢刁难人，前文中提到的那个stress test让我以为自己肯定挂了，在进行完2个小时的3轮终面之后蹲在北京的金融大街上哭了很久？可是却拿到了offer。

所以，不以物喜不以己悲，面试的时候全力以赴，面试完了也要坦然面对结果。

外资投行IBD的实习通常为10周，第1周为training，后9周为正式实习（每周工作100—120小时）。平均每人要同时handle 3个以上的project，无论对体力还是脑力都是极大的挑战。

10周结束之后，公司会发return offer，邀请部分实习生在毕业之后加入公司。各家投行的return rate各不相同，return rate较高的投行主要有Merrill Lynch和JP Morgan，而Morgan Stanley的return rate最低，为30%—40%左右。所以在选择投行实习的时候，如果有多家offer的情况之下，return rate将成为影响决策的重要因素。

▶   Work Hard

能够拿到投行暑期实习的人，个个都是绝顶聪明的主儿，这个时候除了比智力、还要比谁更能吃苦。

Hard-working是个人motivation和好学精神的体现，因为对于一个刚进入投行界的菜鸟而言，I have a very steep learning curve and the more I do the more I learn.

注意，千万不要盲目问staffer要活儿、搞得自己无法负荷，因为与“量”相比，“质”更重要，追求“量”的前提是不牺牲“质”。

▶  Learn Fast

这是投行最看重的品质之一，因为投行是一个极端fast-paced的行业，你的老板们可没有时间等你慢慢地做事情。

学习新事物快，很占优势，可以比别人省下时间去做更多的事情、学习更多的事情。

▶  Try to think in your supervisor’s shoes

如果你设身处地的为你的supervisor着想，你就会想要节约他们的时间、让他们查数字的过程变得简单容易。

我的做法是每每在年报里找到一个数字，就把这一页年报打印出来，用荧光笔标注出那个数字，最后把所有的页装订在一起、连同自己的work一同交给associate，这样他只需要翻一遍打印件就可以查数字了，大大节约了他的时间。

我的这一做法让我的众多supervisors们赞赏不已，因为这说明我真的有think in theirshoes。

▶  Keep in touch with your supervisors

与supervisors的沟通非常重要，时不时的一封email能够产生完全不一样的效果。

自己本身hard-working是一件事，你的supervisors们是否知道你hard-working则是另一件事。

换言之，切忌闷头苦干，要经常与你的supervisors们交流，让他们看到你的勤奋和上进。

并且，由于人的本性，情感因素与理智因素同等重要，如果你一直与supervisors们保持良好的关系，他们在final review中就会力挺你，而不是另一个同样hard-working、却从不与supervisors交流的愣头青。

▶  Go to sleep whenever you can

投行每周100——120小时的工作时间、基本没有周末，的确是非人的生活方式。为了保证可持续发展，每当你有机会休息和睡觉的时候一定要去休息和睡觉，千万不要浪费了这难得的空闲时光。但是要注意的是，一定要让你的supervisor知道你去睡觉了，不然他们会因为找不到你做事情而大发雷霆。

我的做法是，如果某一天晚上我的确是把手头的工作都做完了，就会发email给supervisor，问is there anything else I can help with?（注意措辞，千万别傻乎乎地写can I go to sleep?）如果supervisor允许你回家睡觉了那你千万别犹豫，趁他又想到新的事情前赶快溜回家，好好地睡上一觉。

我是一个特别幸运的女生，作为一个本科生拿到了Morgan Stanley HKIBD的暑期实习、并在return rate低至30%的情况下顺利获得了return offer。

但在这风光背后是许多学姐学长和好友们的支持与鼓励，是你们帮助我从一个对投行一知半解的傻女生，蜕变为一个可以在顶级投行面试中侃侃而谈的本科生。是你们鼓励我在10周的暑期实习中坚持信念、熬过无数个不眠之夜、追逐自己的梦想。

这篇文章只针对投行的IBD，请不要泛泛而批。

IBD不是人人都能做的、也不是人人都想做的，但是对于那些真正想做IBD的人来说，这就是他们的梦想。

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