研究精选|基金全景标签及FOF投资策略

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采用PBSA和RBSA相结合的方式进行基金风格分析，以PBSA为分析核心，以RBSA为补充分析及动态监控。风格划分以市值、价值、盈利因子及成长因子为核心，以Barra及部分估值及财务指标为补充。

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报告主要分析基金行业偏好，行业板块分类采用中信一级行业分类，并根据行业归类为具体板块赛道，具体行业主题划分为周期、中游制造、医药、消费、金融地产、TMT六大板块。

另外，行业 基金池更新详见《被动型行业主题基金工具手册：如何高效识别和投资基金产品》及《另眼看季报之行业主题基金》

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报告主要刻画基金操作特征，即基金投资组合和交易行为，包括仓位稳定性、组合进攻性、换手率、持股热门度、持股集中度、行业及板块集中度、风格及行业稳定性等。这些指标主要刻画了基金经理是否择时、是否频繁交易、组合风险偏好、组合均衡度等信息。

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报告构建了多层归因模型，重点分析基金在大类资产和行业赛道层面的配置及择时能力，以及个股层面的选股及交易能力，并探究如何基于模型结果优选基金。

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基金经理个人能力是影响基金业绩的重要因素之一，除过往经历累积形成的核心能力圈外，其在管理基金产品过程中不断学习也会对组合业绩带来重大影响。本报告从基金经理能力圈出发，定义持仓自信度和板块胜率度量能力圈大小，并且进一步探究基金经理动态学习能力，以板块增持作为学习依据，同时根据学习情况绘制基金经理学习能力曲线。

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