尽管解释了很多,但在随后的问答环节,一些投资人的提问,还是对收购表达了质疑。信息发出之后,迅速引发行业热烈讨论,也有很多评论并不看好本次收购。
而原因,重新回到大卖场价值本身。在过去几年,大卖场持续处于萎缩状态,关店、调整,市场普遍看法是大卖场没有价值了,大量过剩,缺乏优势。尽管永辉是大卖场的头部企业,但面临着内外部各种挑战,学习胖东来,也被质疑是否真的学的会,许多人认为体制上积重难返。未来怎样,只有靠时间来体现。
作为投资者,牛奶公司和京东在永辉的投资价值回报并不高。
2014年8月11日,永辉超市发布公告启动上市以来最大的融资活动。根据当时披露的公告信息,永辉向牛奶国际的全资孙公司牛奶公司定向发行8.13亿股,发行价格为6.5元/股,发行完成后,牛奶公司将持有永辉超市19.99%的股份,成为继实际控制人张轩松、张轩宁之后的第二大股东。
后续经过高送转等资本运作之后,牛奶公司持有永辉超市19.13亿股份,占总股本的21.08%,成为永辉超市的第一大股东,近十年的时间从未进行过减持。而本次与名创优品交易后,直接对永辉超市进行了清仓。
截至9月24日,永辉收盘价为2.28元,与名创优品交割的价格为2.35元。经计算,牛奶公司两次参与定增共计斥资69.62亿元。本次与名创优品的交易对价约为44.96亿元,不考虑历年分红情况,牛奶公司对永辉超市的投资亏损达35.4%。
而相比于牛奶公司,京东对永辉超市的情感则复杂许多。
2015年,彼时线上平台与线下零售渠道火热融合,京东便以9元/股的价格,斥资43.1亿元认购了永辉的定增股份,从而持有了永辉10%的股份并获得2个董事会席位;此后,京东多次增持,京东世贸及其一致行动人宿迁涵邦分别持有永辉8.11%和5.27%、共计13.38%的股份,仍是永辉超市的第二大股东。期间,两家公司合作频繁,京东到家入驻全部永辉门店,加强物流合作,数字化动作频繁。
直到2024年3月20日,永辉超市发布了《关于股东减持股份计划公告》称:公司股东宿迁涵邦拟通过竞价交易方式减持永辉超市不超过1%的股份,此后,京东的退意似乎越加强烈,逐渐减持。截至本次交易前,京东世贸与宿迁涵邦持有的股份已减少至11.25%。
此次交易,京东还保留了2.94%的持股比例,算是为了留存合作收尾的资源,而京东对此次收购的回应还算友好,看好双方未来协同发展。
对此,行业也更需要关注未来。近三年来,永辉超市的业绩表现波动承压,尤其是2021年至2023年三年,连续三年亏损,累计亏损超80亿元。
业绩的持续亏损,加上行业的预期,永辉超市的股价出现下行波动。2024以来,曾一度下探至2.08元/股,创出近十年来新低,比起2020年11.03元/股的价格,已经跌去80%。
而永辉,最近几年也一直在不断探索,数字化转型,组织年轻化,打造自有品牌,深耕供应链等,而直到遇上胖东来,一切似乎迎来了转折。2024年上半年,永辉开始寻求胖东来的帮扶,成为半年来最重要、最引发行业关注的事。
在胖东来的帮扶之下,永辉超市郑州信万广场店调改后7月份完整月的销售额5835万,达到了187万元/日,是调改之前日均销售额的13.9倍,客流达12926人,调改获得巨大成功。
8月底,永辉超市在福州召开半年度工作研讨会,重点针对近3个多月胖东来帮扶调改的学习情况进行分享和总结,永辉超市发布了《全国组织激活奖励方案》《全国门店基础运营标准指导手册(2024)》,通过学习胖东来先进文化理念,结合永辉文化初心,对永辉企业文化进行更新迭代。同时,永辉超市也对“初心计划”的下一阶段工作进行安排,确定了首批学习胖东来自主调改店将在十个城市率先启动。
从实际情况看,调改后的业绩门店业绩都有显著提升,而正是这些调改的成功,让行业重新评估永辉的价值。
而叶国富也看到了这个价值,就像他在说明会上说的:“我大部分时间在全球跑,到目前我还没找到一个比永辉让我更心动的一个优质的资产,一个优质的机会!”
对名创优品来说,由于一直是相对轻资产模式发展,最近三四年以来,名创优品一直保有超过60亿元现金储备。截至6月末,名创优品公司现金余额为62.33亿元,这意味着本次名创优品掏出了所有的现金,重仓入股永辉超市,叶国富的魄力,是令人赞叹的!
对名创优品来说,近年一直有不错的发展。2024年8月,名创优品发布2024年上半年业绩报告。报告期内,集团营收同比增长25%至77.6亿元;经调整净利润同比增长17.8%至12.4亿元。
名创优品披露的半年报显示,截至2024年6月30日,其全球门店数量已经达到6868家。其中,中国内地4115家,海外2753家。并且,海外市场的门店净增加数量超过了中国内地,在今年上半年455家的净增加门店中,266家为海外门店,占比58%,中国内地为189家。
叶国富在业绩会上再度强调了他此前定下的未来五年战略,其中包括目标2024-2028年集团每年净增门店900-1100家。
作为全球日杂零售龙头,名创优品凭借渠道、供应链等优势,以轻资产模式在全球高速扩张,同时已孵化潮玩品牌TOP TOY,有望成为集团的第二增长曲线;当前各业态、产品及供应链不断优化,国内业务稳定、海外业务高增、盈利能力改善明显,业绩持续超预期。
而后续,收购资金对名创优品的影响、永辉改造进入深水区后的持续效果、名创优品与永辉如何1+1>2等问题,一切还有待时间的验证。
对于交易的价值,目前应该只有叶国富和他的名创优品看的最重,说明会之后,叶国富在朋友圈似乎回应了投资人的质疑:大家都看不懂就对了,如果都看得懂我就没机会了。
对此,盒马创始人侯毅发表了自己的看法:
商业,有着自己的底层和逻辑,所有的资源要素,经历过选择和重组,也都有可能体现不同的价值。
名创优品和永辉超市,基于当前消费市场的两个维度,即可选消费与必选消费,为集团开展自身架构建设与进一步战略布局的方向指引。
名创优品聚焦兴趣消费,布局全球化市场,为全球消费者提供富有情绪价值的“可选品”,同时,以生鲜零售为特色的永辉超市立足国内市场,打造胖东来模式的中国山姆,为全民提供维持日常生活的特色“必选品”,也让名创优品的线下布局更加完善。
此次创新性的结合,有望构建一家融合“必选+可选消费”、覆盖“中国+全球市场”的零售巨头,也将成为名创优品集团应对不确定性、穿越经济周期业务风险的强大支撑,这样强强互补的组合让中国有机会诞生一家真正具备全球竞争力和影响力的世界级零售集团。
在这个变革的时代,名创优品入主永辉,不仅是一次资本的博弈,更是零售行业格局重塑的序章。叶国富的独到眼光和坚定信念,揭示了一个深刻的哲理:在别人看到困境时,智者看到的是机遇。名创优品与永辉的联手,或将开启中国零售的新篇章。
然而,零售业的未来,并非一蹴而就,它需要不断地创新、试错与坚持。正如叶国富所言,只有真正回归零售本质,关注消费者、尊重员工、重视产品力,才能在风起云涌的零售市场中,立于不败之地。这场并购,不仅是两家企业的联合,更将对整个零售行业未来发展,带来更为深刻的启示。
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