屡战屡败，但屡败屡战，这就是A股在面临MSCI的状态。你觉得A股明天能否闯关成功？
A股第四次“闯关”MSCI在即。
明日，即北京时间6月21日早上四点半左右，MSCI将公布2017年度市场分类审议结果，届时将揭晓是否将中国A股纳入MSCI 新兴市场指数。
对于三次“闯关”失败的A股市场来说，MSCI的魅力依然还在。A股也在尝试着改变，如对上市公司停复牌的监管、QFII制度的改革等，让A股市场各项制度建设更加完善，也让各界对于今年A股纳入MSCI的预期再度点燃。
那么，MSCI对于A股市场的意义到底是什么？为了今年“闯关”MSCI，A股有哪些改变？A股市场的哪些板块及个股有望率先获益？
对于A股是否会被纳入MSCI一事，6月16日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会对A股能够纳入MSCI是乐见其成的，呈欢迎态度，任何一个新兴股票市场指数没有中国股票指数都是不完整的。
其实，今年以来，MSCI将中国A股纳入新兴市场指数的新方案让步较大，新方案借道“互联互通”，绕过QFII/RQFII配额限制，通过概率较高。
根据MSCI公布的最新方案，初期纳入的中国A股数量从原计划448只减少到169只，新方案只包括“互联互通”标的内的大市值股票，剔除原计划中非“互联互通”标的内的中小市值股票，不再纳入A+H上市的MSCI中国指数成份股，同时还将停牌天数超过50天的股票排除在外。
根据新规计算，A股入摩的初始纳入比例为5%，A股在MSCI中国指数的权重从原计划3.7%降为1.8%，在MSCI新兴市场指数中的权重由1%降为0.5%。初始纳入范围的缩小将便利新方案的通过。
据中银国际证券预计，A股入摩带来的短期增量资金近800亿人民币级别，预计短期潜在资金流入量为115亿美元。一旦A股被纳入MSCI指数，其主要覆盖的市场指数有三：全球市场指数（ACWI）、新兴市场指数和亚洲市场指数。
据MSCI估计，全球目前大约有10.5万亿美元的资金在跟踪MSCI指数，其中约有2.8万亿美元跟踪全球市场指数，1.5万亿美元跟踪新兴市场指数，0.2万亿美元跟踪亚洲市场指数，A股在这三大指数中的初始权重分别为0.1%、0.5%和0.6%，将这些资金与纳入后A股在各指数中的初始权重相乘，即可粗略估算出跟踪这三类指数所带来的短期潜在资金流入量为：28亿美元、75亿美元和12亿美元，三者总计115亿美元。
中银国际证券还指出，中长期来看，预计最终A股全面纳入后将占全球市场指数1%，新兴市场指数9%，以及亚洲市场指数10%。届时，A股全面纳入后带来的海外资金流入规模静态估计约1800亿美元，动态估计约2969亿美元。
如前述所说，新方案下A股标的股数量从原计划448只减少到169只。
就市场表现来看，169股个股中，年内涨幅为正的个股共有83只，占比49.11%，平均涨幅高达21.34%，明显好于今年A股市场表现。
而年内涨幅超过40%的个股多达14只，分别是海康威视、首创股份、大华股份、新城控股、五粮液、泸州老窖、三安光电、上海机场、美的集团、华夏幸福、永辉超市、歌尔股份、京东方A、天齐锂业。
先来看净资产收益率（ROE）：
169只标的股的ROE要优于整体A股市场，其ROE均值为11.87%，全部A股ROE均值为6.58%，从分布结构来看，169只股的ROE有18.34%集中在9%~12%之间，而全部A股仅有14.8%处于这一区间。
再来看个股股息率：
169只标的股的股息率均值为1.43%，全部A股的股息率均值为0.51%。全部A股中69.15%的股票股息率低于0.2%，股息率在1%以上的仅占3.63%，而169股中股息率低于0.2%的只占34.91%，股息率超过1%的则有18.93%。
新框架下，A股在MSCI新兴市场指数的权重从1%下降至0.5%，其电信（0.9%提升至1.9%）、公用事业（3.7%提升至5.9%）、房地产（5.8%提升至7.1%）、日常消费品（6.4%提升至10.6%）等行业占比明显提升，金融（从27.5%降低至23%）、工业（从18.2%降低至16.1%）、医疗（6.5%降低至5.5%）、能源（2.9%降低至1.2%）等行业占比明显下滑。
据行业个股数量来看，非银金融板块个股最多，共计19只，房地产、医药生物、公共事业等板块个股数量位居前列。
这是A股走向国际的一个途径，此外更重要的一点则是，MSCI指数背后有大量的ETF指数基金被动跟踪——这都是钱啊！说白了，A股也是看中了MSCI背后的银子。
1） MSCI全球机构客户约7500名，包括大型养老基金，对冲基金，资产管理公司，投资银行，商业银行等。
2） 据MSCI估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的。
3） 目前全球以MSCI指数为标的的资产规模超过9万亿美元，共计有1.5万亿美元的资金以MSCI新兴市场指数为基准。
4） 据彭博，目前直接跟踪MSCI中国指数的指数和公募基金有49只，规模合计超过140亿美元。
虽然说，几百亿的资金对于当前A股体量来说，已经掀不起多大的风浪。但在情绪及市场信心层面的影响必然多过资金的多寡。而且，随着A股市场的发展，成熟度将不断提高，国际资本的流入也会逐年增加。
A股尝试加入MSCI指数系列的进程已有4年的时间。
2013年，A股首次入选MSCI“潜在升级市场观察的名单”，但2014年6月，MSCI公布，暂不将A股纳入其新兴市场指数，有了A股首次闯关新兴指数落败的经历；
2015年，A股再度开启闯关模式，但遗憾的是，MSCI再度将A股拒之门外；
2016年6月15日，MSCI明晟公司宣布，推迟将A股纳入MSCI新兴市场指数。
对于A股每一次的“闯关”失败，MSCI都会给出“指导意见”：
对于MSCI提出的建议，A股也会对交易制度加以规范及改进：
目前一些积极的变化将增大A股被纳入MSCI的概率，包括深港通开通对国际投资者可投资范围的扩大，停复牌新规后目前市场停牌数量已回到了2015年初的水平，减持新规的实施进一步接轨国际市场。虽然股指期货放开方面一时不易解决，但股指期货已有部分松绑，证监会副主席方星海在举办的上海衍生品市场论坛上曾表示，未来也将逐步扩大商品期权的品种。
中金公司：今年3月MSCI公布了基于互联互通机制的新纳入框架，整体提高了纳入的可操作性。MSCI在今年选择纳入A股的概率在六成左右。
华创证券：今年A股闯关成功概率有所提成，今年是监管大年，持续高压下，A股的一些乱象得到治理，并在市场治理上进一步箱国际靠拢。
摩根大通：今年A股纳入指数的可能性高于往年，MSCI在6月决定纳入A股的概率为60%。
高盛：MSCI在6月决定纳入A股的概率为60%，中国股市规模名列全球第二，这仍然是它应被纳入MSCI指数的关键依据。
简单来说，A股被纳入MSCI，中长期将会带来较大规模的海外资金流入，推动全球对中国资产的配置。但短期来看，MSCI纳不纳入A股更多则是情绪上的影响，并不会带来大规模的外资入市。
中金公司认为，如果最终的结论是今年不纳入，估计MSCI会说明原因及后续进一步评估的时间及条件。在这种情况下，再次评估的时间应该是在下一年度的市场划分审议，也就是明年的6月份左右。由于此前市场并没有对纳入形成较强的一致预期，即便最终不纳入，短期对市场的负面影响也相对有限。
如去年6月15日，A股第三次“闯关”被拒，但A股却未受任何影响，当日收获了一根大阳线，上涨1.58%，而随后也走出了一段上扬行情。
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