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作者：票友君
一、市场分析：为什么说这个时间点，狼来了
票据市场也是刚走出3月31日的时点，利率小有下行。但这个清闲日子看起来不会那么久了...
票据市场的波动时点又要来临，狼又要来了！
这背后原因有几个：
1）基本面数据回暖：大环境变得微妙，利率市场的风向就要摆动。3月经济数据、CPI等都有超预期，企业财报超预期，这让利率难以再独说下行的故事。
2）央行的态度，已从表态到实施：周行一个月前表态，宽松难以为续，不能再靠宽松了。事实上央行已是在最近两周来一直向这种表态靠拢：连续8日停回购，OMO替代MLF，再加上直接的回购利率上调。央妈已不再是放水的央妈，是收缩有度，以缩为主了。
3）银监会：在郭树清出任银监会主席仅一个月后，银监会近期连发至少七个文件来规范银行业的发展。7个监管文件内容涵盖提升银行业服务实体经济质效、银行业市场乱象整治、银行业风险防控、弥补监管短板、开展“三违反”、“三套利”、“四不当”专项治理等方方面面。过去监管发外地，杠杆自由工具，同业存单也被限制了...银监会的态度转变是很明确的。银行去杠杆会坚定实施。没了资产扩张和放大杠杆，资产的价格下行无疑，利率市场也是要涨！
4）时点：不得不说20号!每个月的20号。每个月20号，都涉及到月底考核，涉及各种指标达标问题，各种资产的盘算、腾挪、压缩也都要实施了！这个时点开始，出资金最先被限制了，之后是压缩资产，包括债券、票据等。因此行业内有了20号之说。
事实上4月20日又马上到了！另外，这个月的交税问题更大，因此影响更大！
票据市场预测
票友君认为，票据市场经历了未“买买买”行情，现在经历的将是狼来了的行情。原因还是如上所示，这对票据市场而言
1）短期看，转贴国股电票利率维持在4.75%左右震荡，最高在5.0%左右，但难以再往上！从时点看，从今日到下周，票据利率维持上行，各位票友需注意！
2）中期看，经济数据还是不那么好，这可以部分对冲监管影响，但票据利率的中枢上行无疑。
二、今日市场：利率走高
转贴市场：电银买卖活跃度不高，成交情况较为低迷。纸银方面，买入机构以小行为主，大部分小行偏好城商和三农票。电银方面，交易冷清，利率尚以持稳为主；兴业大量收票，早间4.73%-4.78%之间收足年国股和授信城商，额度较多，至午后兴业上调买入利率至4.85%，较之早间约有10BP涨幅；另外部分机构4.50%收五六月到期国股，也有机构收年内到期授信城商，买入价在4.70%附近。
直贴方面，纸票利率持稳，电银利率小幅上升。受到转贴市场纸银利率持稳影响，市场直贴机构随即维持纸银直贴利率。由于上周五电银转贴市场买入不活跃，加上本周市场到期业务量大，同时又是缴税月，直贴机构担心市场有波动，于是上调了电银直贴利率，不过在今日转贴市场平稳的情况下，直贴机构会根据市场情况适时调整利率。今日市场纸银报价国股3.87‰-4.05‰，城商4.07‰-4.31‰，农商4.20‰-4.40‰；电银报价足年国股4.50%-4.77%，足年城商4.75%-4.98%，具体操作利率依授信而定。
三、开票日历：注意本月开半年的电票、纸票遇到十一假期！
二、明日市场：利率上行将会逐步上行
买断国股：4.00‰（4.80%）
买断城商：4.20‰（5.04%）
买断电票国股一年：4.65%，城商在4.80%
转贴国股：4.60%，城商4.86%；电票4.50%，城商4.65%
