核心逻辑：上周PVC开工率77.3%（+0.8%），两连升，仅信发老厂、乐金计划内检修，多套前期检修装置产量提升，高产期逐步兑现，大部分企业完成了年度检修，年底前无新披露检修计划。库存方面，11月7日，社库44.1万吨，环比+0.3（前值-0.7），结束两连降，同比+18.4%（前值+16.8%），表外库存持平，新疆外运有所改善，市场交投偏弱，华南持续累库；厂库33.2万吨，环比-0.6（前值-1.4）万吨，企业出厂价调整不大，中下游接货积极性一般，个别降价促销；厂家可售库存-23.9万吨，环比+1.8（前值-6.3）万吨，销售压力适中。海外方面，印度反倾销方案公示，对中国加征82-167美元/吨，主流出口企业在82-125美元，低于美国，但高于台湾地区和日韩（74美元左右）；此外，BIS延期于下月底再次到期，仍未有企业拿证。内需方面，北方需求季节性下滑，保竣工未在企业订单上体现。成本端，电石价格继续稳定，烧碱盈利能力较强，山东外采电石法平衡成本4990。综上，增产逐步兑现，反倾销方案利空，但好于预期，从未来平衡表的角度来看，仍然没有足够的去库点，V后市或维持偏弱。
苯乙烯：
上周苯乙烯期货震荡，指数收8326（-0.8%），M12-01价差+49（-16），总持仓38.4（+0.6）万手，五连增。华东江阴港自提8840（-40）元/吨，江苏现货8780/8830；11月下8680/8710；12月下8460/8490。美金盘：12月上CFR中国报1035（-25）美元/吨，折8580（-240）元/吨，进口价差-36（-74）元/吨。FOB鹿特丹1030（+2）美元/吨。
核心逻辑：上周开工率67.9 %，环比-0.4%（前值-2.1%），两连降，产量30.4（-0.03）万吨，样本产能2140万吨。国内苯乙烯工厂基本维持正常生产，个别装置负荷小幅调整，整体产量未明显波动。库存方面，本期产业总库存18.2万吨，环比-3.1（前值-0.3）万吨，四连降，同比-9%（前值+6%），随着浙石化检修落地，库存集中的工厂缓解去库迅速，基本持平去年同期；江苏港口提货小幅下降，但到货下降更多，处于历史低位，下游库存不高，刚需采购未明显下降，可售货源比例中低位，绝对量不高。需求端，受保温板需求减少影响，EPS开工继续下降，但近期受家电消费补贴刺激带动，PS、ABS开工持续走高，苯乙烯消费总量保持景气。成本端，原油需求前景看衰，OPEC+被动延长减产；纯苯供需趋于阶段性宽松，加工费保持1000元左右低位；苯乙烯非一体化成本8557（+1）元/吨，加工费+283（-41）。综上，浙石化检修至月底，期间行业产量偏低，需求总体延续景气，库存加速去化，EB后市或震荡，偏正套。
纸浆：
周内SP2501合约结算价+66至5868元/吨，环比+1.1%，参考山东俄针、银星报价，基差分别为-118、332元/吨走弱，现货价格走势偏稳，盘面受周内美国大选、美联储降息25bp等宏观消息提振有所走强。现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价为针叶浆6250元/吨（+50），阔叶浆4550元/吨（+0），本色浆5400元/吨（+0），化机浆3600元/吨（+0）。基本面上，供应端维持中国贸易地位或有抬升的判断，10月进口环比持平，结合9月全球发运结构看，11月或有上修。库存端，9月欧洲港口延续累库弱现实，海外需求走弱；国内港口周内窄幅累库，后市或有延续。需求端，关注白卡纸涨价函落地情况，目前业内观望情绪浓厚，此外文化纸、生活纸表现延续偏弱，给到浆价支撑有限。综合来看，纸浆基本面上长协报价上调有成本支撑、浆厂减产收紧供应预期等利多因素，与全球纸浆贸易重心或遇调整、港口库存窄幅累库、产业链利润传导不畅及提价困难等利空因素相博弈，我们预计短期纸浆易跌难涨，维持区间震荡的判断。策略上我们建议逢高做空SP2501，运行区间或基于[5515,6065]。
甲醇：
周内甲醇盘面震荡走强，MA2501合约收于2505元/吨，本周累计+0.7%，江苏太仓甲醇收于2490元/吨，周累计+0.1%，周内盘面受宏观因素带动走高，现货跟进有限带动基差走弱。基本面来看，供应方面，周内到港卸货趋缓，港口延续累库，流通现货亦环比走高；市场当前伊朗限气及进口减量程度予以较大的关注，海外多套伊朗装置停车降负或收紧12月及1月进口预期。需求端来看，烯烃开工率整体保持稳定，部分装置未满负荷运行，包括南京诚志二期、天津渤化、阳煤恒通等。传统需求环比走弱，给到的支撑有限。成本端，周内坑口煤价僵持运行，冬储来临前预计煤价先跌后稳。整体上，周内甲醇价格震荡走高主要受宏观驱动，基本面变化有限，当前高库存、低基差的弱现实仍有限制，弱现实向强预期的过渡期内，重点关注伊朗限气情况及进口收紧体量。综合上，我们预期短期盘面仍以震荡为主，关注回调后的低多机会。
烧碱：
供应方面，11 月 7 日当周开工率为 88.49%，环比增加 0.5 个百分点，产量为 81.7 万吨，环比增加 0.57%。液氯方面，截至 11 月 8 日山东液氯价格为 300 元/吨，当前液氯价格为正，并未拖累氯碱综合利润。11 月份前期检修装置恢复开工，烧碱供应预计呈现宽松格局。库存方面，11 月 8 日当周全国液碱库存为 26.28 万吨，环比下降 9.5%。需求方面，目前氧化铝利润高居不下，山西、河南铝土矿复产缓慢，氧化铝虽有较高开工但供应整体仍然偏紧。 整体来看，供应端大部分检修装置将在 11 月回归，目前仅有少量 11 月计划内检修的装置，预计 11 月份烧碱供应端将呈现宽松格局。需求端，氧化铝仍然受到铝土矿供应不足的问题，供应仍然偏紧。非铝端预计在 11 月份需求将逐步转淡。当前烧碱现货价格已经开始出现松动，11 月 1 日夜盘受山东地区烧碱现货价下调影响大幅下跌。随着山东地区某氧化铝大厂的持续补库，烧碱现货价格可能会进一步松动。 策略方面：01 偏弱震荡，逢高空。远端偏空看待。套利方面 1-5 反套看待。
PX
:原油方面，周内原油价格小幅走强，PX 成本受支撑。周内 PX 开工和产量均有所上升，PXN 周内小幅走低，长流程利润整体表现欠佳，已经来到五年历史同期低位。 PX-MX 目前仍处于五年同期高位，短流程教工利润总体较好。调油方面，周内美国汽油库存累库，后续需要持续关注美国汽油消费情况，当前美亚价差套利空间仍未打开，调油经济性弱于化工经济性的情况下，调油逻辑难以对盘面产生较大影响。
聚乙烯：
L2501合约收于8244元/吨，-26元/吨，持仓45.1万手，增加0.7万手。现货方面，华东低压：8230元/吨（0元/吨），华东高压：10800元/吨（0元/吨），华北线性主流：8440元/吨（+20元/吨）。目前停车装置涉及26套聚乙烯装置，新增齐鲁石化装置检修。短期来看，本周存在中英石化装置开车，不过目前检修装置偏多，供应端短期无压力，下游维持刚需生产为主，企业开工相对稳定，宏观面有释放利好预期，市场心态偏强，预计聚乙烯震荡为主。
聚丙烯：
PP2501合约收于7529元/吨，+6元/吨，持仓量33.1万手,减少1.1万手。拉丝现货方面，华东市场：7529元/吨（+6元/吨），华北市场：7457元/吨（+12元/吨），华南市场：7628元/吨（-2元/吨），西北市场：7306元/吨（+4元/吨），美金市场：930美元/吨。大唐多伦二线（23万吨/年）PP装置重启。长岭石化（14万吨/年）PP装置重启。宏观端美联储降息利好提振，市场交投情绪回温。装置检修维持高位，但新增产能逐步落地，供应端压力增加。下游采购维持逢低适量补库为主，且逐步进入季节性需求淡季。预计聚丙烯震荡运行。
天然橡胶
：上周提到“库存偏低的补库行为导致杯胶抗跌”与“胶水-杯胶跌至历史正常水平下原料短期止跌的可能性在增加”，本周均有一一验证，是周内橡胶反弹的基础。本周来看，1.推测上游补库仍在进行，水杯价差历史正常水平，因此预估原料价格继续保持稳定状态，或有小幅上行。2.时间推移下云南冬储正在持续，正常情况云南11月底停割，最新仓单预报与当前仓单量折算的注销后量近几年最低，理论上可能有仓单炒作，但需考虑后续仓单的注册速度，当然还需考量3L的紧缺程度。3.国内外浓乳价差来看以及泰国浓乳出口利润来推算，未来海外浓乳需求会增加。4.海南冬储亦在进行中。5.近日海内外顺挂，未来到港（由其是混合）或会增加，时间也得到12月或1月以后，短期对现货端压力还未显现。6.“银杏”台风对海南影响小，或会影响越南，需进一步关注。7.1-5价差理论上在11月中旬RU仓单集中注销后会有走扩的季节性规律。8.NR01已升水02，历史价差来看仍有走扩空间。9.RU-NR价差已达历史正常水平。10.标胶已平水混合，泰标与印标价差已回归正常，前期标胶低估的属性有所修复，NR强势的空间有限。11.非洲胶价格优势在显现。12.顺丁BR9000对NR价差偏低。综合来看，基于补库逻辑单边维持回调空间有限的判断，上行持续但需要增量推动。套利角度NR低估的属性在走弱，RU炒作的热点在临近，时间节点可能在月中旬RU仓单注销后，短期回调低吸。
PTA：
PTA现货价格涨20至4885元/吨，现货基差-1至2501-76；PX收834.67美元/吨，PTA现货加工区间参考383.75元/吨；今日PTA产能利用率较前一工作日+2.94%在81.63%。独山能源重启；聚酯开工率稳定在88.7%。华东市场PTA现货偏强整理，商谈参考4885附近。11月主港交割01贴水75-78附近成交，宁波贴水85商谈，12月主港交割报01贴水55-60。现货价格延续偏强、基差稳中稍弱，整体交易谨慎。综合来看，短期检修装置重启以及需求维稳。中期PX-PTA现货流通较充裕，PTA加工费中性，产业计划检修不多，聚酯步入季节性淡季，供需维持宽松。美国大选和国内会议落地，外围略微偏空，成本端呈现弱势预期，预计PTA震荡偏弱。
乙二醇
：11月8日张家港乙二醇收盘价格在4690元/吨,下跌2，华南市场收盘送到价格在4770元/吨,上涨20，美金收盘价格在550美元/吨，平稳。今日乙二醇市场出现横盘整理，早盘开盘时，张家港现货价格在4700附近开盘，但市场追涨意愿不强，价格小幅下跌后横盘整理，收盘时现货商谈4695附近。现货基差降至01+25至01+30区间，华南市场变化不大，下游刚需采购为主，成交僵持。综合来看，中期来看国内乙二醇供应和进口均有增加，聚酯和防冻液方面季节性转弱，但考虑到工厂库存压力并不大，市场生产积极性仍存，不易过度悲观。成本端冬季煤炭需求增加下煤制成本或有推动。预计乙二醇供需维持紧平衡状态，价格震荡为主，驱动不明显
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