资本“新芽”半月谈2017年第7期
本期新芽产品我们聚焦：一级市场从网易味央融资，看现代农业养殖前景，“一级半”市场关注华鼎股份定赠收购通拓科技案例。
1.1 一级市场最前沿——从网易味央融资，看现代农业养殖前景
4月28日，网易味央宣布完成1.6亿人民币A轮融资，由美团点评、创新工场领投，京东战略、风云资本、微光创投、天堂硅谷亦参与投资。（资料来源：创业邦）。本轮资金将主要用于网易味央养殖模式的探索、复制和推广，并加大生态养殖猪肉的供应。
网易旗下产品包括游戏类、电商类、音乐类、教育类等，网易味央成立于2009年，是网易旗下农业品牌，专注于提供高品质肉类生产及行业解决方案，通过创新技术引领现代农业革新，为中国消费者提供安全、美味的优质食品。截至目前，味央产业园饲养猪2万余头，推出的产品包括黑猪肉礼盒、红烧礼盒、煸炒礼盒及肋排、前腿肉等，平均价格约100元/千克。
网易味央在精心养殖的基础上，凭借其线上、线下渠道优势逐渐打造成“互联网+餐饮+农业”商业模式：
“互联网+农业”是味央商业模式的核心。一方面，利用互联网大数据、物联网技术提高味央猪养殖效率；另一方面，借助网易优质互联网渠道，如考拉海购、严选等自有电商平台出售商品，实现农业产业链去中间化。另外，味央利用网易强大的线上影响力通过外延合作提升关注度，例如与国内分享经济住宿平台小猪短租合作，在猪场内打造住宿空间并上线至该平台；通过网易众筹平台“三拾”发起养殖众筹、订单众筹等具有金融属性的产品。
实体餐饮是展示味央产品的重要媒介。由于线上产品供应有限，味央于2017年4月与外婆家联合打造高端猪肉体验店“猪爸”餐厅，其中10道猪肉主菜覆盖味央猪肉各个部位。
如何看待农业养殖的发展趋势？网易味央融资凸显了生态养殖的新方向。我们认为，味央从猪肉差异化养殖切入，扩大生态养殖规模，深耕养殖技术，顺应生态养殖产业发展趋势：
国内猪肉产量已经饱和，普通白猪养殖产业快速增长阶段已经过去，进入差异化养殖阶段；
《畜禽规模养殖污染防治条例》、《关于促进南方水网地区生猪养殖布局调整优化的指导意见》等政策提出的环保要求叠加成本因素，使得部分中小养殖散户退出，规模化养殖成为趋势；
我国养殖技术含量较国外低，母猪每年可提供断奶仔猪数量和料肉比这两大重要指标有待提高，科技化养殖的需求增强。
目前，国内与味央相似的生态养殖企业包括温氏股份、牧原股份等，其运营模式分化较为明显：1）以牧原、中粮、味央等为代表的的自营养殖模式，能对养殖、产品、销售等产业链各环节进行自主管理，品质管控上具有优势；2）以温氏、雏鹰为代表的“公司+农户”模式，则能够迅速扩展，以数量优势占领市场。
在科技发达、人力不充分的欧美发达国家，农场以规模化自营为主。例如奥地利科梅霍夫农场在养殖上嵌入与味央类似的生态循环过程，并放养生猪常年在外觅食、帮助农场翻土，最终实现规模经济。
目前国内已有部分上市公司在生态养殖领域进行布局，相关标的包括：1）雏鹰农牧（002477.SZ），自营生态猪、特种野猪、高端藏香猪等特殊猪种的饲养；2）温氏股份（300498.SZ），公司是全国规模最大的种猪育种和肉猪生产企业，近年来拓展生态养猪模式及“果-沼-猪”生态农业工程建设。
1.2 一级市场重要投资事件
4月下半月投融资概要：创业邦数据显示，2017年4月下半月金额较大的一级市场融资包括：妙健康（医疗健康）、转转（电子商务）、味央（电子商务）、斑马快跑（电子商务）、爱财集团（互联网金融）等。
04.16-04.30“一级半”定增市场共发生多起重要融资事件，集中在物流、跨境电商等领域，典型案例包括韵达股份、华鼎股份等。
04.16-04.30定增市场重点关注：定增金额较大的华鼎股份案例，募集资金29亿元，用于收购通拓科技100%股权。
2.1 上市公司定增&重组公告精选
4月16日-4月30日期间，“一级半”定增市场共发生多起重要融资事件（涉及金额超过5亿元），典型案例包括：华鼎股份收购通拓科技、韵达股份募资进行物流网络建设等。
2.2 “一级半”市场热点：华鼎股份收购通拓科技
4月18号，华鼎股份拟发行股份方式收购通拓科技100%股权，交易对价为29亿元人民币。拟发行股数为28210.17万股，每股9.35元募集资金263765.13万元用以股份支付，现金支付26234.86万元。同时拟向不超过10名特定投资者以非公开发行股份方式募集配套资金不超过125734.86万元用于项目建设、现金支付与交易费用。
根据定增公告显示，通拓科技是跨境电商行业内具有较高的行业知名度的高科技企业，依托中国优质供应链产品，以电子商务为手段为世界各国终端消费者供应优质商品的跨境电商企业，具体通过eBay、亚马逊、TOMTOP自有网站等多种电商平台，采用买断式自营的方式将中国优质商品直接销售给海外终端消费者。公司积极拓展业务布局，初步形成“跨平台”、“跨品类”、“跨语种”等多维度、全方位的立体式业务布局。
公告显示，华鼎股份收购通拓科技一方面实现公司业务“双主业”发展，分散风险，提高盈利水平；另一方面有利于双方实现双方优势资源互补，实现区域、品类、资金与管理协同。
4月16日至4月30日上市的次新股包括新凤鸣、大丰实业等。
我们的前期观点请参考以下报告：
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