对于过山车一般的加密数字资产从业者说，无疑现在是熊市。跌跌不休，什么时候才是个头？现在是否已经到了最坏的时候？透过知名 blogger 硅谷风险投资家 Fred Wilson 的文章，带我们重回 2000 年前后互联网泡沫时期，看看 Amazon 遭遇了什么。
原作者：Fred Wilson
原标题：What Bear Markets Look Like
原出处：https://avc.com/2018/11/what-bear-markets-look-like/
翻译者：黄海均，
版权归原作者所有
熊市是什么样子的？
看到大型数字资产的价格走势图却不畏惧，是一件困难的事情。
让我们先回顾一下早些年，来理解当一个新兴事物出现时，可能意味着什么。
Amazon 在 1999 年末互联网泡沫时达到顶峰，每股约 90 美元。大概 2 年后，你可以短暂地以 6 美元的价格买到最低谷的 Amazon 股票 —— 跌去了 85% 的市值。
此后，直到 2007 年底，Amazon 的股价才达到了 1999 年的最高点。
当然，所有这些都已经是古老的历史。如果你看看把时间拉长之后 Amazon 今天的股价走势，所有这些波动几乎都已经不见了。
但对于我们这些在 1999-2002 年做科技和创业投资的人来说，那个时期将永远铭刻在我们的脑海里。那是至暗时刻，我们对互联网及其潜力的信念受到了严峻的考验。很多朋友和同事离开了这个行业，再也没有回来。
所以，虽然数字资产价格在过去一年下降了80-95%，但还可能降至更低。在后泡沫时代的熊市时期，Amazon 一年内股价下跌了 80%；而且在达到峰值近两年后触底之前，又被再次削减了一半。
我们已经看到，在加密数字资产的世界里，监管者落井下石。这种情况当然会持续发生。当年，监管机构是在互联网行业大规模的后泡沫时代出现的，这种局面似乎也会在加密数字资产行业重现。
当年，几乎所有大公司都放弃了互联网领域，取消了在这个领域的投资，认为徒劳无功。这些都会在加密数字资产行业出重。
当年，许多有才华的人才离开了这个领域。这同样也正在加密数字资产行业上演。
但那些留下来的人得到了回报，尽管这需要很长时间。直到 2007-2008 年期间，我们才看到互联网行业出现了有意义的收益，直到 2010 年以后才开始出现了更大的收益。
在经济下行时期，我们需要寻找的是生命的迹象。有一些（诞生于这个时期的）小项目后来成为了非常大的公司。Blogger.com 这个项目成立于 1999 年末，在接下来的几年里多次濒临关闭，最终在 2003 年被 Google 收购（金额不详）。Myspace、LinkedIn 和 Facebook 都是在 2002-2004 年期间成立的，这正是互联网重获新生的时期。
这就是我关于加密数字资产行业当前正面临什么境况，以及我们将往何处去的思考框架。
我认为一些加密数字资产（可能是极少数）将会拥有一个跟 Amazon 过去 18 年来的股价走势图类似的局面。但我们得像 Amazon 当年那样，在相当长的一段时间内，坚守阵地、创造价值并生存下去。我认为事情会在好转之前变得更糟糕。
