段永平曾建议，投资只要看巴菲特的东西就可以了，他至今还会抄巴菲特的作业。拼多多创始人黄峥也讲到在投资和创业过程中，他深受巴菲特理念的影响。
国内的公募经理“一哥”还经常开玩笑说：
这就是《九阳神功》
，武功秘籍很多人都不读，太可惜了，他读了至少有五遍。可见，如果你想在投资或者创业上获得成功，
巴菲特说的话几乎是必读秘籍，是免费却有史以来价值最大的MBA课程。
上篇分享了
巴菲特和芒格谈基金经理是否在不劳而获和指数基金投资
，
本篇分享
巴菲特踩的又一投资的雷，还有他劝股东
把所有的钱都投入老巴管理的伯克希尔时要考虑价格，以及老巴
谈非常看好烟草公司前景，却不投资烟草公司的原因等
，长文分类汇总在“一涵笔记”：
一
巴菲特踩了投资航空公司的雷
股东：
问题涉及美国航空公司面临的困难。您是否考虑重新部署资产?或者你的管理计划将如何改进这家公司?
巴菲特：
呵呵，我们只是投资者。顺便说一下，他们现在把公司的名称变成US Air-ways了。我们持有它的优先股已经将近八年了，这家公司经历了一些极其严峻的困难。几年前，查理和我甚至觉得它活下来的几率都很渺茫。
但近来这家公司的状况很不错，斯蒂芬·沃尔夫在管理这家公司方面干得非常漂亮。截至4月中旬，我们所有的股息都得到了支付。我不知道过去八年来我们收到了多少股息，大概有2.6亿或者2.7亿美元吧。
我们和管理这家公司没有任何关系。事实上，有些人可能注意到，公司命运大幅改善的时候恰恰是查理和我辞掉董事职位的时候。（笑声）
斯蒂芬·沃尔夫的所作所为给我们的感觉非常好。
再也没有什么工作比经营一家航空公司更棘手的了。这不是一份我可以强加给任何人的工作。
他显著地改善了公司的经营绩效，财务绩效也得到了改观。更好的是，公司支付了优先股股息。我们为此很感谢他，不过我们和这没有任何关系。
根据我们优先股的投资条款，在两年稍长一些的时间内，我们将按照合同约定收回本金。这其实是股权形式的债权投资，基于其中的转换权，如果股价上涨，我们还有可能收获让人欣喜的意外。
几年前，我们差点无偿出售了我们将优先股转换成普通股的权利。不过，现在的股价和行权价的差距不大，实际上我们有机会实现一点转换价值。这是一个让人非常欣喜的意外。
介入航空行业是我犯的一个错误
，但是沃尔夫先生看起来有能力纠正我这个错误。查理?
芒格：过。
（笑声）
【
一涵注：
航空业是老巴投资的唯一被虐“千百遍”却还待它如初恋的行业….他用亲身经历和言语不遗余力告诉大家航空业就是一坨，却经常踩了再给大家看一眼。
正如老巴所说，经营航空公司是很棘手的，因为这个行业的差异化很小。乘客从A地到B地最关心的就是差不多时间花了多少钱，因此航空公司很容易陷入价格战。
哪怕一家公司通过高效的运营方法降低了成本，也会很快被其他公司模仿了去，接着继续打价格战。高昂的经营成本不是航空公司最大的问题，客户会因为价格轻易背叛才是。
当然如果有人问为什么老巴多次在航空公司上踩雷，或许
一是因为这是他日常经常接触、能理解的生意
（这很重要），
二是因为当他的资金规模太大
时，只能再投资航空、铁路和电力之类的大市值刚需行业，三是恰好每次投航空的时候他都以为看到了长期的机会。
比如2016年买四大航空公司的时候，巴菲特认为，“从概率上来看，航空公司在未来五到十年内，还可以获得比较可观的回报。”航空业依然竞争过于激烈，看不出赢家，他就同时买了并购重组后仅剩的四个巨头，直到不幸遇到疫情改变了人们的出行……】
二
为什么不把所有的钱都投入伯克希尔的股票？巴菲特劝股东考虑价格
股东：
考虑到伯克希尔哈撒韦公司运营良好，成本低廉，而且是多元化的，为什么不把所有的钱都投到伯克希尔哈撒韦公司，而不是保持多元化的投资组合呢?在一些报道中，似乎你除了伯克希尔哈撒韦公司还有其他投资。
巴菲特：
我99%的钱都在伯克希尔。但它是以不同的价格买的。(笑声)
我想查理的也买得比较便宜。所以你知道，我们喜欢把所有东西都放在伯克希尔里的想法，但是我们不建议人们那样做，因为你会得到非常低成本的管理。我们希望从现在开始，成本不能反映它的价值。
