【安信策略】从三星S8到苹果十周年，寻找消费电子新风向

今年是消费电子创新年 ：去年苹果 iPhone7 被指创新不足，三星 Note7 折戟“爆炸门”，均未能在消费电子领域引领新的潮流。今年 iPhone 将迎来 10 周年的生日，周年纪念版 iPhone 8 或许会带来重大创新，为苹果正名。而三星在 3 月 29 日本周三就将推出新一代旗舰手机 Galaxy S8 ，肩负着其重塑品牌形象和保证市场销量的重任，对于三星而言不容有失，将集合三星最尖端的科技。两大行业巨头齐齐发力，将会再度引领新一轮的消费电子创新浪潮。

存在较大预期差的三星 Galaxy S8 ：三星作为智能手机硬件的创新龙头，其年度旗舰手机带来的创新科技可能引领未来一段时间智能手机的潮流，使得各大国产手机品牌争相模仿，促使新的细分产业崛起，由于去年 Note7 “爆炸门”的影响，当前预期差较大，建议重点关注 3 月 29 日即将发布的三星 Galaxy S8/S8 Plus ，我们预计虹膜识别（林州重机等）和 AI 助手 Bixby （科大讯飞等）将成为最大的亮点。

将“放大招”的十周年的 iPhone ：今年苹果即将发布的新款 iPhone 备受消费者和产业链的期待。根据苹果公司 2017 年 1 季度的财报，其营收和盈利均超出市场预期。可见虽然 iPhone 7 创新不尽人意，但苹果公司在智能手机产业中龙头老大的地位仍然十分稳固，其一举一动将继续对产业链和智能手机未来的发展产生重要影响。因此我们认为，在今年这一苹果大年，要重视苹果产业链上的投资机会，重点关注新款 iPhone 创新点对应的细分产业，以及国内供应商承接美日韩系供应链转移，获得份额提升的机会，主要看点是无线充电（立讯精密等）、 2.5D/3D 玻璃（蓝思科技等）、双摄 /3D 摄像头（欧菲光等）等。

消费电子未来风向 ：从今年两部旗舰手机目前披露的情况可以大致判断出消费电子未来的风向，我们总结为颜值更高（ 2.5D/3D 玻璃、虹膜识别 等）、用得更爽（ 虹膜识别、无线充电、AI助手 等）、玩得更酷（ AI助手、AR、双摄/3D摄像 等），每一个发展方向均需要有通过相应的组件创新去实现，产业链上具有技术和产品优势的公司能够分享新一轮的产业红利，享受业绩的高成长。建议顺着消费电子新风向，提前关注和布局相关的优质上市公司。

写在前面的话：

从2007年第一代iPhone发布至今的10年间，全世界智能手机的发展可谓日新月异，苹果和三星这两大巨头的“创新竞赛”起到了关键的作用，他们历代的旗舰产品往往成为未来智能手机发展的风向标：典型的创新例如苹果引领的指纹解锁、三星引领的超大屏幕目前已成智能手机的标配。然而去年苹果iPhone 7被指创新不足，三星Note7折戟“爆炸门”，均未能在消费电子领域引领新的潮流。今年iPhone将迎来10周年的生日，周年纪念版iPhone 8或许会带来重大创新，为苹果正名。而三星在本周三（3月29日）就将推出新一代旗舰手机Galaxy S8，肩负着其重塑品牌形象和保证市场销量的重任，对于三星而言不容有失，将集合三星最尖端的科技。那么今年智能手机两大旗舰将为消费电子指引怎样的新风向？本篇报告为您解读。

三星拥有世界顶级的完整产业链，在芯片、内存、屏幕等多个关键技术及部件均占据优势地位。虽然其因为自有产业链带给国内消费电子厂商订单量较小，但 其旗舰手机带来的创新科技可能引领未来一段时间智能手机的潮流，使得各大国产手机品牌争相模仿，促使新的细分产业崛起，当前预期差较大 ，建议重点关注。

3月29日，三星GalaxyS8/S8 Plus 将正式登场，我们预计 虹膜识别 和 AI助手Bixby 将成为最大的亮点。

1.1. 虹膜识别进入普及期

从三星的旗舰手机S1到S5，可以看到一条清晰的路径：主屏面积越来越大，屏占比越来越高，然而S5之后，受制于带有指纹识别功能的Home按键无法取消，屏占比一直难以突破。本周即将发布的三星S8上应用了虹膜识别技术，使得屏占比有望超过90%，实现全面屏梦想，正面的超高颜值有望再次引领消费电子审美观，引发其他品牌竞相推出类似产品。虹膜识别技术很可能借此东风进入普及期，实现加速渗透。

我们看好虹膜识别产业的发展，主要基于下面三点原因：

1. 虹膜识别最安全、最稳定、最防伪且体验好，是指纹识别之后下一代生物识别技术。受益于摄像头技术、微电子技术、计算平台和算法的进步，虹膜识别门槛已大幅降低；

2. 三星虹膜识别功能首先应用于Note7上，但受“爆炸门”影响未能普及，本次应用于S8上技术更加成熟，成本更低，有望实现在移动端的普及；

3. 虹膜识别在移动端普及之后，有望继续向移动支付、文件加密、考试、投票、考勤等领域渗透，应用范围广阔。当前未获得市场充分重视，预期差较大。

根据三星的虹膜识别技术原理，在虹膜识别过程中，首先由红外LED照亮面部，使得无论是白天还是黑夜均可同样解锁，再利用三个不同的摄像头（两个窄角和一个广角摄像头）捕捉不同的影像，最后将捕捉到的虹膜图像信息经由虹膜识别算法进行解锁。由此可知，虹膜识别产业链主要由三部分构成：虹膜识别算法供应商、摄像头模组和红外LED供应商。其中虹膜识别算法供应商在目前A股上市公司中具有稀缺性，可以重点关注。

虹膜识别算法 ：我国虹膜识别领域的领头羊是中科虹霸，其技术源自模式识别国家重点实验室十多年积累的科研成果。曾获国际虹膜识别竞赛NICE.I第一名、NICE.II第一名、国家技术发明二等奖，技术实力雄厚。上市公司 林州重机 的关联企业林州重机集团控股有限公司是中科虹霸的大股东。国内另一家掌握虹膜识别核心技术的公司聚虹光电目前并未上市。

摄像头模组 ：虹膜识别需使用专用的红外摄像头模组，产品价值更高，建议关注相机模组龙头 欧菲光 （其全资子公司南昌欧菲生物识别拥有虹膜识别相关技术储备）。

红外LED ：为解决弱光下的虹膜识别问题，三星采用了红外LED进行照射补光。建议关注红外LED龙头 三安光电 和 联创光电 。

1.2. 人工智能(AI)将广泛应用于智能手机

三星会和旗舰手机S8一起推出其首个智能交互功能Bixby，用于串联三星生态中的硬件、软件和用户。手机人工智能将超脱网络搜索，语音导航的常规应用领域，即将发布的Bixby有望为现阶段智能手机AI的发展指明方向。

三星S8使用当前最强应用型人工智能Bixby，其设计之初就对标苹果Siri，谷歌GoogleAssistant，亚马逊Alexa，微软Cortana，无论是其用户体验还是算法优化都有后发优势。2016年10月三星收购了美国的Viv人工智能实验室，向世界宣告其正式布局人工智能领域。这家实验室的创始人是Siri语音助手的创始人Dag Kittlaus，其团队成员均有苹果Siri开发经验。从根本上来说，Bixby与市面上其他语音助手截然不同，因为它可以从以下三个方面为用户提供更加深入的使用体验：

1.传统交互手段全面覆盖：当一款应用被Bixby支持后，Bixby能够执行该应用中几乎所有原本需使用触控等传统交互方式才能完成的任务。以当前使用最广泛的苹果Siri为例，其只能支持系统层级的少数应用。Bixby不仅支持应用更多，且对各个应用的发掘更深，随着Bixby的继续完善，语音助手代替传统交互操作将成为现实。电影《钢铁侠》中的智能管家不再是科幻。

2.多维情境感知，跟随用户习惯:Bixby能分析当前环境、理解应用状态，根据用户的偏好进行跨应用切换，在控制多任务进程过程中合理分配其运算能力和电力分配，同时给用户多种交互方式融合的体验。

3.强大的认知力: Bixby会就用户语音命令进行分析、理解、执行，并在逐步执行命令的过程中不断鼓励用户提供更多信息。同时Bixby会跟踪学习用户习惯，在使用一段时间后后会使得用户体验更加直观流畅。同时三星配置Bixby实体按键，只需按键即可轻松下达命令，操作较当前的苹果Siri更为流畅。

本周发布的Galaxy S8将会是首款支持Bixby的智能设备，它不仅搭载了一系列支持Bixby的预装应用程序，三星或许还会发布让第三方应用和服务也能支持Bixby的SDK工具。未来，三星还计划逐步将Bixby应用到三星推出的所有设备中，带来一场人机交互方式的革命。用户将可以通过Bixby来控制空调和电视。因为Bixby基于云服务，只要设备能够联网并接受语音输入，就能够连接到Bixby。

在当前配置、价格、营销比拼已经日趋红海的智能手机行业，用户体验，手机服务，粉丝文化等软实力将成为未来角逐的热点，人工智能将成为提升智能手机用户体验的核心竞争力之一。除三星外，苹果早已推出Siri语音助手，并在之后的升级中加入深度学习功能，使之拥有更多对语境的意识，能够基于用户的地点、日历、联系人、联系地址等做出智能建议。据彭博报道，华为目前也正组织超过100名工程师进行中文语音助理服务的早期开发。华为语音助手目标宏大，瞄准苹果Siri、亚马逊Alexa和谷歌助手，华为此举将打破当前国内市场的竞争格局，促使更多厂商进入人工智能领域。预计2017年人工智能将成为国产智能手机厂商的新宠，并与智能汽车、智能家居等领域产生共振。

关注 国内智能语音领导者 ： 科大讯飞 。中文语音行业的领导者，凭借其深厚的技术积淀和积极的市场推广，已经推动智能语音技术逐步渗透到电脑端，移动端等方方面面。科大讯飞开发的AIUI交互平台，显著提升了人机语音交互的成功率和人机交互开发的便捷性，2016年已与超过20000家智能硬件客户建立合作关系。与中国移动联合推出的灵犀语音助手，活跃用户达到1600万，保持同类产品中用户规模第一。随着AI助手成为智能手机标配，科大讯飞可能和部分国内手机厂商进行深入合作，共同开发AI助手。