在安邦海外收购最近开始降温之前，该公司首席执行长吴小晖被认为是中国最激进的并购交易开展者之一。图片来源：homas Peter/Reuters
记者 Kane Wu / James T. Areddy /
Chao Deng
几个月前，一家大型西方银行的首席执行长原计划与中国最激进的并购交易开展者之一——安邦保险集团股份有限公司(Anbang Insurance Group Co., 简称：安邦)首席执行长吴小晖进行会面。
据安排此次会面的该银行亚洲并购交易负责人表示，吴小晖在最后一刻取消了会面。他当时需要与中国监管机构会面。
一年前安邦和地产及娱乐综合企业万达集团股份有限公司(Dalian Wanda Group Co.)等中国企业在全球掀起的并购潮还似乎势不可挡。2016年3月，安邦斥资55亿美元收购了一家美国连锁酒店，并在几天时间内出价140亿美元对另一家酒店发起竞购，吴小晖获得的声誉在一定程度上来自于这两个举动。
如今，此类并购活动已大幅放缓。尽管这在一定程度上是因为海外公司对中国买家的态度更加审慎，但国内监管收紧是很大一个原因。中国政府一方面担心由信贷支持的经济会很脆弱，另一方面想要控制资本外流规模。
中国官员的打击目标尤其指向国内金融公司以及他们视为高风险的操作，比如向消费者销售高收益率产品来帮助为日益激增的海外投资融资的做法。
截至5月底，中国公司今年以来共宣布约495亿美元对外投资交易。据Dealogic，这一数额不到去年同期所宣布数额的一半。
今年4月，乐视控股集团(LeEco Holdings)宣布，由于监管形势不利，该集团被迫放弃以20亿美元收购美国电视制造商Vizio Inc的交易。
中国仍然支持被视为具有重要战略意义的海外收购。今年5月，中国政府批准中国化工集团公司(China National Chemical co.)以430亿美元收购农化巨头先正达(Syngenta Ag, SYT)，这是中国历史上规模最大的海外收购交易，将加强中国的粮食大国地位。此外，航空及酒店企业集团海航集团(HNA Group)等一些公司通过海外融资继续推动国外投资。
不过在其它领域特别是保险领域，中国政府正设法打压那些其担心有可能造成金融系统震动的行为，尤其是销售高收益率产品为大宗的收购股票、流动性较差资产和海外投资交易提供资金的行为。官方媒体援引有关官员的话称，防范金融领域的系统性风险对于国家安全来说是一件大事。
中国保险监管机构在其网站发表的一份声明中称，保险行业整体良好，风险可控，但一些局部风险和突出风险点不可低估。
上个月，保监会禁止安邦申报新产品三个月，且叫停了两种投资型产品的销售。
据公开备案文件以及知情人士，安邦已经放慢了海外收购、购股、全球债券发行以及将安邦人寿保险股份有限公司(Anbang Life Insurance Co., 简称: 安邦人寿)上市的步伐；安邦人寿是安邦集团规模最大的子公司。安邦人寿表示，产品销售方面已经做了重大调整，从监管机构认为高风险的产品转向那些被归类为传统保单的产品。
安邦的一名发言人说，为响应监管机构的保险业指引，该公司正向较为传统的产品平滑过渡。他说，跟任何其他保险商比，安邦并没有招致更多审查。
分析人士担心安邦收购的很多资产（如纽约华尔道夫酒店）也许难以迅速出售。图片来源：Drew Angerer/Getty Images
安邦突然成为关注焦点是在2016年3月该公司以140亿美元竞购喜达屋酒店及度假酒店国际集团 (Starwood Hotels & Resorts Worldwide Inc., HOT, 简称：喜达屋)时，但安邦后来放弃了这次竞购。在海外，此次竞购引发了对该公司不透明所有权结构的注意，其中包括39家中资企业，据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)见到的在线企业注册文件，其中一些企业有共同的联络地址或法人代表。
在国内，安邦面临来自分析师和媒体的质疑：用20亿美元拿下纽约华尔道夫酒店(Waldorf-Astoria Hotel)，用55亿美元收购Strategic Hotels & Resorts Inc，类似这样的并购狂欢是否意味着安邦在海外的投资太多了？
Wind资讯(Wind Information)的数据显示，截至2015年底，安邦持有的股权价值已从两年前的人民币270亿元升至人民币1,700亿元（约合247亿美元）。在中国四大国有银行前十位股东名单中，安邦均榜上有名。
截至去年年底，在股市下跌12%的背景下，安邦持有的股权价值增至人民币2,030亿元。中国证监会在一次中国资产管理公司会议上指出，“野蛮人”正在用保费从事高杠杆收购。安邦在这次会议上没有被点名。
从政府声明和政策来看，监管机构对安邦等保险公司大举收购的资金来源感到担忧。
安邦在中国出售的许多产品本质上是理财产品，期限最短只有两到三年，收益率远高于普通银行存款。
据合约细则显示，2014年安邦财产保险股份有限公司(Anbang Property & Casualty Insurance Co.)销售的一款3年期产品要求三年存入人民币1万元（1,459美元），客户可从火灾、地震或飞机失事这三种低概率意外事件中选择一种投保死亡保险。
据合同显示，居住在上海的台湾女子徐慧慧（音）向捆绑了20个此类保单的产品投入近30万美元，她选择了飞机失事险，若她在飞机失事中死亡，保险公司将赔付总计人民币100万元（14.5万美元）。她表示，她获得的年利率约为5%，她认为这些产品与其说是保险产品，不如说是定期存款。
其他产品被作为长期保险产品销售，但结构上更像是短期投资。举个例子，据合约细则和曾经销售过此类保单的银行销售人员称，一款名为“安邦长寿稳赢保险计划”的产品声称是一款寿险产品，如果被保险人死亡，可获得小额赔付，而且这款产品还承诺前五年的年化回报率最高可达5.8%。合约细则没有提到五年之后的回报。
另外一款名为“安邦长寿安享5号年金保险”的产品是监管部门上个月禁止销售的两款产品之一。据一位安邦的销售人员称，这款产品表面上期限为15年。中国保险业监管部门称，这款产品实际为2年期投资产品。
安邦对其产品不予置评。
分析师称，安邦过去几年一直通过销售这类高收益产品筹资，并将资金投入数十亿美元的收购交易和购股交易。
据监管部门数据，2016年3月安邦人寿这类高收益率产品新销售额高达人民币397亿元（约合58亿美元），是一年前的48倍。这些产品销售额占该保险集团去年新保险销售收入的三分之二左右。
与此同时据一家国内媒体报道，安邦海外收购推动其资产到2016年底增至人民币1.45万亿元，较前一年的水平几乎增长一倍，海外资产规模已经超过国内资产。
分析师称，安邦的一大风险在于：该集团收购的很多资产（如纽约华尔道夫酒店）也许难以迅速出售。这意味着这类利用高收益产品所筹短期资金收购的资产可能会给安邦带来一个问题。如果安邦无法展期这些融资，该集团或将面临现金周转困难，有可能被迫出售资产，从而无法偿还投资者，导致市场更广泛的信贷危机。但分析师称，安邦人寿手中仍有大量资本和流动资产。
总部位于上海的咨询公司泽奔商务咨询有限公司(Z-Ben Advisors)分析师Julian Lin称，安邦已在放慢可能不具流动性的长期投资，仍需关注其业务情况。
上述安邦发言人称，无论是业务运营、产品类别，还是客户对产品的满意度，公司业务各方面均表现稳健。他说，安邦认为，不存在资产无法匹配偿付承诺的问题。
该集团的交易步伐并未完全停滞。知情人士称，安邦最近从黑石集团(Blackstone Group L.P., BX)手中收购了一家荷兰酒店，目前正寻求收购德国航运业银行HSH Nordbank，并且于3月份完成了以大约23亿美元从黑石集团手中收购部分日本物业的交易。
安邦放弃了投资美国总统特朗普女婿库什纳家族所有的一幢曼哈顿大厦的交易。图片来源：Richard Drew/Associated Press
但安邦对于今年以来的这些交易一直保持低调，并且放弃了至少两笔交易：以16亿美元收购美国人寿保险商Fidelity & Guaranty Life 的交易，以及投资美国总统特朗普(Donald Trump)的女婿库什纳(Jared Kushner)家族所有的一幢曼哈顿大厦的交易。Dealogic称，2015和2016年，安邦的并购支出超过120亿美元。
知情人士称，安邦人寿上市计划已经停滞。去年末该公司在国际市场债券发行和获得信用评级意见方面没有取得进展。
此外，安邦大举收购中国企业股份的步伐似乎也有所放缓。Wind资讯的资料显示，截至去年12月末，安邦系公司是26家中国大陆上市公司的最大股东。截至今年3月末，这一数量降至24家。
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