【华创策略姚佩】融资交易阶段降温——流动性&交易拥挤度周报

1、 资金流动性：

1）资金供给此消彼长，但公募新发回暖、ETF净流入难抵消杠杆资金快速降温；

2）资金需求维持高位，股权融资上升、南向净流入力度较强。

2、交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，计算机、传媒、家电交易热度分位分别高位上行至91%、80%、80%。

数据来源： Wind ，华创证券，数据截至 24/11/24 ，下同

报告正文

一、 资金流动性：公募新发回暖、ETF净流入难抵消杠杆资金快速降温

1.1、公募权益新发被动持续增量

公募权益新成立基金：上周新成立份额184亿份，较前值125亿上行，基本由被动指数型产品贡献。

数据来源： Wind ，华创证券

1.2、 两融资金：交易活跃度回落，小幅净流出

1）最新融资余额1.82万亿较前值基本持平、融券余额小幅回升至105亿元，整体余额占流通市值比例为2.40%，较前值2.36%微升，为今年2月后最高水平；

2）两融资金整体上周净流出约48亿元，较前值净流入315亿元回落较多，近3年分位33%；成交额占全A比例为9.1%，较此前10.3%回落，参与度为近3年89%分位。

3）两融自身换手率上周为43%，较前值61%显著回落，近3年分位96%。

4）两融上周主要：净流入银行16亿、汽车9亿、建筑8亿、传媒8亿、化工7亿；净流出电子48亿、计算机18亿、军工7亿、地产7亿、医药6亿。

数据来源： Wind ，华创证券

股票型ETF整体上周净流入95亿，宽基、主题ETF分别贡献48、37亿，整体处近3年58%分位。

数据来源： Wind ，华创证券

1.4、上市公司回购：回购额为近3年50%分位

上周上市公司回购金额为18亿，较前值9亿小幅上升，位于近3年50%分位水平。

数据来源： Wind ，华创证券

1.5、股权融资规模上升

以上市日为标准，上周股权融资金额为135亿元，仍位于近3年42%分位的低位，IPO共23亿、再融资113亿。

数据来源： Wind ，华创证券

1.6、产业资本净减持放量后收窄

1）上周产业资本整体增持10亿元、减持39亿元，整体净减持29亿，相较前值101亿收窄，位于近3年60%分位。

2） 分行业来看，上周主要净增持石化4.9亿、农业1.2亿；净减持电子9.6亿、机械7.8亿、化工4.3亿。

数据来源： Wind ，华创证券

1.7、限售解禁

上周解禁市值912亿元，较前值411亿元显著上升，近3年分位66%。预计本周解禁市值为556亿元。

数据来源： Wind ，华创证券

1.8、南向资金净流入力度维持高位

上周南向资金流向+264亿元，较前值+332亿回落，周净流向强度位于近3年分位95%高位。

数据来源： Wind ，华创证券

1.9、北向参与度10月以来下台阶

上周北向资金成交占沪深A股比例6.9%，较前值6.7%回升，参与度约为近3年63%分位中间水平，10月以来持续走低。

数据来源： Wind ，华创证券

二、 交易拥挤度：计算机、传媒、家电高位上行

2.1、成长主题行业： 热度均回落，未有过热行业

数据来源： Wind ，华创证券，历史分位为 16 年以来，走势图为 22 年以来

2.2、价值主题行业：家电交易热度分位上行11pct至80%

数据来源： Wind ，华创证券，历史分位为 16 年以来，走势图为 22 年以来

2.3、周期主题行业：钢铁交易热度分位上行7pct

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