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本文来源 | CFC金属研究
本文作者
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张维鑫 中信建投期货有色金属分析师
本报告完成时间 | 2024年6月7日
国内市场来看，
近期各省市补贴细则陆续出台，深圳等地区还推出“置换更新”方案，较之前“以旧换新”的补贴门槛更低。但从最近数据来看，周度新能源上险量并未出现较大的增长趋势，分析认为是市场对于政策前期仍存一定观望情绪，另外5月销量虽环比4月有所改善，但是否为政策拉动仍有待继续观察。
海外市场来看，
排放法案最终敲定，较之前的议案限制有一定放宽，欧美最新的新能源汽车月度销量表现为下滑和增速放缓，海外市场有一定承压。另一方面，美国正式宣布对华加征301关税四年期复审结果。分析认为，短期内或有需求前置的冲量行为，但长期来看，海外新能源转型节奏将有所放缓。
综合来看，
新能源汽车需求呈现“内强外弱”格局，整体的表现偏中性，近期需要重点关注国内政策的拉动效果和海外是否存在对征收关税的提前冲量。
最新周度上险量数据表现偏中性，政策落地效果有待继续观察。
2024年6月第1周（5月27日-6月2日）国内新能源乘用车上险量为19.2万辆，较23年同期增长40.1%，较上周增长2.1%，最新周度渗透率为46.7%，较23年同期变化+11.8pcts，较上周变化-3.5pcts，并未超出市场预期。4月24日，商务部、财政部等7部门联合发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，对报废符合要求的旧车且购买新能源乘用车的消费者给予最高10000元的补贴。近期超过30个省市纷纷跟进，各地补贴细则陆续出台，深圳等地区还推出“置换更新”方案，对在广东转让本人名下车辆并在深圳新购新能源车或符合国六排放标准的燃油车的消费者给予最高8000元的一次性购车补贴，较之前“以旧换新”的补贴门槛更低。但从近期数据来看，上险量并未出现较大的增长趋势，分析认为是市场对于政策前期存一定观望情绪，故政策的拉动效果仍有待继续观察。
正极材料产量增速放缓，预计6-7月开启主动去库，对
碳酸锂价格
支撑不足。
进入5月下半月以来，正极材料产量增速有一定放缓，根据百川盈孚，国内的最新磷酸铁锂周度（5月24日-5月31日）产量为5.1万吨，较上周下滑9.5%，较23年同期增长54.1%，和4月同比增速超200%的情况相比大幅下降；最新三元正极材料周度产量1.4万吨，较上周下滑0.1%，较23年同期增长20.0%，增速亦有所下滑。分析认为，正极材料产量下滑，一方面是因为6月需求通常对应7-8月的终端需求，而7-8月是电动车消费淡季，另一方面3-4月的正极材料产量和电池产量对应目前的累库情况，当前正极材料库存已来到24年的高位，预计6-7月份行业开始进入主动去库的状态，产量或继续下滑，对锂价的支撑力度不大。
根据乘联会预估，5月国内新能源汽车销量环比改善。
6月5日乘联会初步预估，5月全国乘用车厂商新能源批发90.3万辆，同比增长33%，环比增长15%，24年累计批发364.3万辆，同比增长31%，5月表现较4月有所改善。但从历史数据看，5月数据环比均有增长，23年5月销量较4月增长12.6%。站在当前时点来看，5月的增长是政策带动还是季节性改善有待观察。
1.3 企业数据
比亚迪市占率较年初提升明显，价格战背景下，各车企销量“此消彼长”实际对总消费拉动并不明显。
24年春节复工后，比亚迪官宣新上市秦Plus荣耀版、驱逐舰05荣耀版，相较于上一版本车型下降2万元，起售价仅为7.98万元，打响年后价格战的第一枪。根据乘联会统计，比亚迪2月后的销量和市占率大幅提升，3-5月销量分别为30.2/31.2/33.0万辆，1-2月仅为20.1/12.2万辆，3-5月国内市占率分别为36.3%/38.7%/36.3%，1-2月仅为28.8%/27.0%。但从国内整体来看，比亚迪销量大幅提升抢占了其他车企的份额，“此消彼长”实际对总消费拉动并不明显。3-5月比亚迪累计销量94.4万辆，较23年同期增长44.2%，贡献增量29.0万辆，而特斯拉、吉利等12家主流车企合计销量111.3万辆，较23年同期增长11.3%，贡献增量仅11.3万辆。
1.4 国内要闻
【七部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》】
4月24日，国家商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》。自细则印发之日至2024年12月31日期间，对个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，给予最高1万元的一次性补贴。
【2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知】
根据财政部官网，汽车以旧换新补贴年度资金总额为111.9775亿元。其中，中央资金64.4004亿元，地方资金47.5771亿元。绩效指标方面，全年报废汽车回收量378万辆。申领补贴的新能源汽车车型信息与《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》一致。
【《2024－2025年节能降碳行动方案》印发】
方案提出24年单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。25年非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。
【调整享受车船税优惠的节能、新能源汽车产品技术要求】
据工业和信息化部消息，从2024年7月1日起，工业和信息化部、财政部、国家税务总局等三部门将调整关于节能、新能源车船享受车船税优惠的产品技术要求。相关节能、新能源汽车需满足一定条件，才能享受优惠政策。例如，插电式（含增程式）混合动力乘用车纯电动续驶里程应满足有条件的等效全电里程不低于43公里。
4月电动车销量环比回落，美国新能源转型节奏或有放缓。
2024年4月美国新能源汽车销量12.0万辆，同比增长3.7%，环比下降12.1%，4月渗透率为9.0%，同比变化+0.5pcts，环比变化-0.3pcts，1-4月累计销量47.3万辆，累计同比增长13.2%。4月18日美国环保署公布了最终法案《2027年及以后轻型和中型车辆的多污染物排放标准》，即2023年提出议案后，最终落地。新规定放宽了曾在23年4月提出的更严格的污染排放标准，并将2032年轻型汽车电动车销售渗透率目标由之前的67%下调至56%。另外近期美国贸易代表办公室也宣布了对华加征301关税四年期复审结果，将进一步提高对中国进口的电动车、锂电池、关键矿产等关税，从8月1日起，对中国电动汽车征收100%关税，锂离子电池征收25%关税，关键矿物征收25%关税。从中国出口美国的电动车和锂电池来看，电动车占比较低，24Q1中国新能源汽车出口美国的占比已跌破0.5%，而锂离子电池方面，美国一直为中国出口的最大目的地，出口金额占比超过20%，同时中国也是美国的最大进口国。故分析认为，短期内电池或有需求前置的冲量行为，但长期来看，美国新能源转型节奏或有所放缓。
2.2 欧洲数据
5月欧洲八国新能源汽车销售表现较弱。
2024年5月欧洲八国新能源汽车合计销量为16.3万辆，同比下降12.2%，环比增长2.2%。其中5月德国新能源汽车销量4.4万辆，同比下降22.7%，环比下降2.4%，渗透率为18.5%；5月英国新能源汽车销量3.8万辆，同比增长13.0%，环比增长14.1，渗透率为25.7%；5月法国新能源汽车销量3.4万辆，同比下降3.5%，环比下降4.8%，渗透率为24.2%。2024年4月欧盟正式通过了全新的欧7排放标准，相较前期拟定的欧7排放草案亦有所宽松。和美国类似，22年欧7草案公布后就受到行业强烈的反对，迫于各方面压力，原欧7排放中多项标准放开。综合来看，由于受到退补、排放法案变化、反补贴调查等因素影响，24年欧洲整体的新能源汽车需求或将承压。
2.3 海外要闻
【美国贸易代表办公室(USTR)宣布对华加征301关税四年期复审结果】
在原有对华301关税基础上，进一步提高对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产、半导体、钢铝、港口起重机、个人防护装备等产品加征关税，关税将提升至25%到100%。从8月1日起，对中国电动汽车征收100%的关税，锂离子电动车电池25%，关键矿物25%，太阳能电池50%。USTR将于5月29日开始征询公众意见，截止日期为6月28日。
国内市场来看，
近期各省市补贴细则陆续出台，深圳等地区还推出“置换更新”方案，较之前“以旧换新”的补贴门槛更低。但从最近数据来看，周度新能源上险量并未出现较大的增长趋势，分析认为是市场对于政策前期仍存一定观望情绪，另外5月销量虽环比4月有所改善，但是否为政策拉动仍有待继续观察。
海外市场来看，
排放法案最终敲定，较之前的议案限制有一定放宽，欧美最新的新能源汽车月度销量表现为下滑和增速放缓，海外市场有一定承压。另一方面，美国正式宣布对华加征301关税四年期复审结果。分析认为，短期内或有需求前置的冲量行为，但长期来看，海外新能源转型节奏将有所放缓。
