3000
点之上的
A
股市场，股市波动率明显增加，而市场单日下跌幅度也明显提升，继上周沪指单日大跌
4.40%
之后，
3
月
13
日创业板指数单日跌幅超过了
4%
，而沪深市场其余主要指数的跌幅均在
1%
以上。
3000
点，作为
A
股市场过去十年的核心价值运行中枢区域，在此区间附近，股票市场难免发生震荡加剧的风险，而
3000
点无疑成为了市场多空双方激烈争夺的重要关口。
从
2440
点攀升至
3129
点，
A
股市场累计涨幅超过了
25%
。至于创业板市场方面，则从不到
1200
点大幅攀升至
1789
高点，累计涨幅更是接近
50%
。市场指数尚且出现如此明显的涨幅，而上市公司的股价表现则更显活跃，累计涨幅达到翻倍以上的，更是为数不少。
事实上，对于这一轮股市上涨的行情，既有外资资金的积极入场推动，也有杠杆资金的撬动影响，同时也离不开不少家庭风险偏好的改善，进而引发部分资产转战股票市场，而近期货币
ETF
规模骤降也是一个真实写照。由此可见，在股票市场赚钱效应得到实质性激活的背景下，却极大提升了市场资金的参与热情。
在最近一周时间内，
A
股市场高位震荡的风险明显增加，单日跌幅也有所加剧。然而，对于股市的单日快速调整，则多与杠杆资金的因素有关。其中，从近期政策监管对场外配资的态度分析，却较之前有着监管收紧的态度，而这一个信号确实值得市场的思考。
对于经历过
2015
年杠杆牛市行情的投资者，对当时场内融资与场外配资高度活跃的情景有着深刻的印象。成也杠杆，败也杠杆，也是当时股票市场的真实写照，杠杆资金对当时股票市场的撬动影响确实巨大。然而，就在政策监管显著收紧的影响下，一系列强力去杠杆化的举措却加速了当时股市的下跌速度，期间还一度产生出流动性危机，当时的市场经验教训也是非常深刻的。
时隔数年，场外配资却有死灰复燃的迹象，而目前市场仍在对场外配资规模进行排查，且正严格规范外部的接入，提前发现问题，防止风险的再度发生。
与场内融资相比，场外配资的合规性存疑，且潜在的资金杠杆比例非常高，往往处于风险不可控的状态。与此同时，因场外配资的隐蔽性较强，且存在监管灰色地带的因素，因此对于场外配资的排查还是存在不少的难度，而场外配资究竟会牵涉到多少资金规模，显然还是一个未知因素。
但是，经过了
2015
年轰轰烈烈的去杠杆过程之后，如今投资者对杠杆工具的态度还是趋于谨慎，而之前杠杆资金全面活跃的现象，也得到了或多或少地降温，但因为贪婪属于人的天性，而逐利属于资本的本质，因此对于激进型资金而言，当市场确立实质性的赚钱效应时，往往敢于动用杠杆工具提升资金利用率。
政策监管逐渐对场外配资的态度加以重视，实际上或多或少暗示出政策监管态度有所收紧的预期。但是，监管明令券商排查配资风险，且规范外部的接入，实际上操作难度还是不少，但对于场外配资而言，系列监管措施还是会起到或多或少的打击影响。至于两融方面，近期两融余额仍然处于持续攀升且创新高的趋势，但与场外配资相比，两融业务的合规性更强，风控体系更完善，两融余额的稳步攀升趋势仍然可以期待。
