为什么说年中的3200点、年终的3300点和年初的3100点是一个水平？

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大盘的点位其实是不能直接对比的。这是因为大盘点位虽然是价格的反应，但是这个价格对应的价值是不一样的，这个价值我们一般用净资产来衡量。所以，当我们用点位来对比的时候，一定是在短期内的，其暗含的前提条件是这个价格对应的价值还没有变动，或者即使有所变动，但变动的幅度很小，可以忽略不计。

如果说年初的上证指数为3100点，那么按照净资产收益率年度10%（半年度5%）来计算的话，年中和年终随着价值的变动，上证指数同比例发生变动，分别对应3255和3400。由于这些收益并不都是留在了企业，还会有4个点左右的收益用来分红。再加上增发再融资等，大致我们说年中3200点和年终3300点和年初的3100点是相同的水平。

另外，在这个对比中，我们需要注意一个问题，那就是年报披露的滞后，但企业经营创造利润并不会滞后。虽然我们说每年4月底之前所有上市公司的年报都要公布出来，但其实这些数据在上一年12月31号已经定型。那么在我们的投资中，应该对此有所考虑。

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波动会带来超额收益。无论是技术派（投机分子），还是价值投资派，波动都是提升收益的有效手段。这就要设定好买入和卖出的标准。买入标准太低，买不到股票；标准太高，成本也就高。卖出标准太低，收益太小，无效；卖出标准太高，只能不断坐过山车。

以今年为例，年初一波，这又一波，如果下周继续下跌，恐怕又要来一波，至于有没有第四波那就不好说了。每一波都能为我们带来不错的收益。而这一定是通过买卖来实现的。在此过程中，再次强调几点：

（1）低估值股票要勇于卖出。比如海螺水泥、鲁西化工等，尽管依然是行业内低估值的股票，但一定要坚决卖出。利用卖出的资金，在股市下跌中再次购买其他低估值的股票。

（2）不要总是等低点。我记得大数投资联盟中，上一波有盟友很坚决地说，不到1900点，绝不买入。可惜接近2000点时就开始上涨了。只能看着错失机会。