专栏名称: 宏观大类资产配置研究

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【国信策略】情绪回升，融资余额净流入

宏观大类资产配置研究 · 公众号 · · 2025-01-21 20:08

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核心观点

市场成交量上升。 上周（20250113-20250117）全市场成交量上升，沪深两市成交额位于近一年的76.4%分位数水平（前值为76.4%）。近一周市场有所反弹，交投情绪有所回暖。

成交额集中度有所上升。 上周，行业层面成交额集中度保持上升趋势，个股层面成交额集中度保持上升趋势。行业层面涨跌幅分化度保持下降趋势，个股层面涨跌幅分化度转为上升趋势。

赚钱效应上升。 Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为4.98%，相比前值下降1.85个百分点。全A涨跌中位数为4.84%，较前值上升6.25个百分点。Top25%分位数为7.06%，较前值上升5.94个百分点。Top75%分位数为2.85%，较前值上升6.36个百分点。

行业换手率上升。 上周换手率最高的三个一级行业为：传媒（19.39%）、商贸零售（18.97%）、计算机（17.30%）。上周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.20%）、石油石化（1.91%）、公用事业（3.22%）。

机构调研强度降低。 从行业层面的机构调研强度看，电子（8.55%）、机械设备（8.20%）、计算机（4.44%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证500的调研强度最大，为1.38。从边际变化看,中证100的调研强度在上周的绝对变化最大，降低了1.01。

股市资金净流入。 上周股市资金净流入477.21亿元，较前值多流入523.73亿元。各分项资金为：（1）融资余额增加68.94亿元；（2）重要股东增持13.52亿元；（3）ETF流入414.58亿元；（4）新发偏股基金80.46亿元；（5）IPO37.85亿元；（6）定向增发0.00亿元；（7）重要股东减持33.41亿元；（8）ETF流出29.03亿元。

从资金流入流出来看，较前值，各分项的变化为：（1）融资余额增加283.89亿元；（2）重要股东增持减少4.63亿元；（3）ETF流入减少24.33亿元；（4）新发偏股基金增加39.99亿元；（5）IPO增加28.01亿元；（6）定向增发减少176.90亿元；（7）重要股东减持减少0.99亿元；（8）ETF流出减少78.93亿元。

资金流出风险降低。 上周限售解禁家数为63家，较前值减少2家。限售解禁市值为372.14亿元，较前值减少9.16亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为626.13亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：电子（111.70亿元）、计算机（46.65亿元）、机械设备（46.63亿元）。有11个行业没有限售解禁出现。

风险提示： 数据更新滞后；数据统计误差；文中个股仅作数据梳理，不构成投资推荐意见。

成交热度

上周（20250113-20250117）全市场成交量上升，沪深两市成交额位于近一年的76.4%分位数水平（前值为76.4%）。近一周市场有所反弹，交投情绪有所回暖。

深交所上交所成交额

深交所成交额为3.55万亿，较前值增加1950.62亿元，在三年分位数中位列96.10%，较前值增加1.4个百分点。上交所成交额为2.37万亿，较前值增加834.44亿元，在三年分位数中位列89.70%，较前值增加0.7个百分点。

科创板创业板成交额

科创板成交额为0.50万亿，较前值增加548.14亿元，在三年分位数中位列93.20%，较前值增加0.5个百分点。创业板成交额为1.63万亿，较前值增加1886.21亿元，在三年分位数中位列98.00%，较前值增加1.3个百分点。

各行业成交额及占比、边际变化

上周，成交额最多的3个行业分别为：电子（9984.82亿元，占总成交额16.92%）、计算机（5821.04亿元，占总成交额9.86%）、机械设备（5673.92亿元，占总成交额9.62%）。成交额最少的3个行业分别为：美容护理（151.60亿元，占总成交额0.26%）、综合（166.50亿元，占总成交额0.28%）、钢铁（289.94亿元，占总成交额0.49%）。

集中度与分化度

上周，行业层面成交额集中度保持上升趋势，个股层面成交额集中度保持上升趋势。行业层面涨跌幅分化度保持下降趋势，个股层面涨跌幅分化度转为上升趋势。

行业层面集中度

上周一级行业Top5成交额占比为49.39%，较前值上升0.99个百分点。二级行业Top10成交额占比为39.21%，较前值上升2.59个百分点。

个股层面集中度

从个股层面看，上周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为54.57%，较前值增加0.66个百分点；成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为70.29%，较前值增加0.76个百分点。

行业层面分化度

从一级行业看，Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为2.62%，较前值下降1.67个百分点。Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为5.33%，较前值下降1.80个百分点。

个股层面分化度

上周成交额Top20%个股与Bottom20%个股的成交额之比为7.85，比值较前值增加0.37。

赚钱效应

Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为4.98%，相比前值下降1.85个百分点。全A涨跌中位数为4.84%，较前值上升6.25个百分点。Top25%分位数为7.06%，较前值上升5.94个百分点。Top75%分位数为2.85%，较前值上升6.36个百分点。

换手情况

上周换手率最高的三个一级行业为：传媒（19.39%）、商贸零售（18.97%）、计算机（17.30%）。上周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.20%）、石油石化（1.91%）、公用事业（3.22%）。

从一年历史分位数看，机械设备（90.30%）、家用电器（80.70%）、纺织服饰（78.80%）三个行业的换手率均处在较高位置。而公用事业（28.80%）、国防军工（34.60%）、建筑装饰（42.30%）三个行业的换手率所处位置较低。

从三年历史分位数看，机械设备（96.70%）、家用电器（93.50%）、商贸零售（92.90%）三个行业的换手率均处在较高位置。而公用事业（33.30%）、建筑装饰（39.70%）、国防军工（46.10%）三个行业的换手率所处位置较低。

从五年历史分位数看，机械设备（98.00%）、家用电器（95.70%）、商贸零售（95.70%）三个行业的换手率均处在较高位置。而公用事业（35.30%）、农林牧渔（44.20%）、国防军工（44.20%）三个行业的换手率所处位置较低。

机构调研

行业层面

从行业层面的机构调研强度看，电子（8.55%）、机械设备（8.20%）、计算机（4.44%）三个行业的调研强度最高。

宽基指数层面

从宽基指数层面看，中证500的调研强度最大，为1.38。从边际变化看,中证100的调研强度在上周的绝对变化最大，降低了1.01。

股市流动性

上周股市资金净流入477.21亿元，较前值多流入523.73亿元。各分项资金为：（1）融资余额增加68.94亿元；（2）重要股东增持13.52亿元；（3）ETF流入414.58亿元；（4）新发偏股基金80.46亿元；（5）IPO37.85亿元；（6）定向增发0.00亿元；（7）重要股东减持33.41亿元；（8）ETF流出29.03亿元。

资金供给：融资余额

上周，融资余额增加68.94亿元，较前值增加283.89亿元。

分行业来看，上周融资余额增加的Top3为：电子（30.62亿元）、医药生物（24.71亿元）、基础化工（14.49亿元）；融资余额减少的Top3为：汽车（-6.15亿元）、有色金属（-3.11亿元）、煤炭（-1.68亿元）。

本月以来，融资余额增加的行业为：银行（1.00亿元）；融资余额减少的Top3为：机械设备（-73.74亿元）、电力设备（-44.37亿元）、计算机（-42.77亿元）。

个股层面，融资余额增加的前十大个股为：寒武纪-U、同花顺、三花智控、中兴通讯、五洲新春、银之杰、蓝思科技、东方财富、润欣科技、海光信息。个股层面，融资余额减少的前十大个股为：长电科技、麦格米特、贵州茅台、金山办公、京东方A、均胜电子、重庆啤酒、潍柴动力、泸州老窖、联影医疗。

资金供给：公募偏股新发基金

上周新发偏股型基金20支，发行量为80.46亿元。

资金供给：ETF净流入

上周ETF净流入385.55亿元，较前值多流入54.61亿元。

上周净流入前十的ETF为：沪深300ETF（58.55亿元）、沪深300ETF易方达（39.02亿元）、中证1000ETF（24.27亿元）、沪深300ETF（22.47亿元）、中证500ETF（13.46亿元）、科创50ETF（13.04亿元）、中证1000ETF（12.80亿元）、科创板50ETF（8.59亿元）、中证1000ETF指数（8.19亿元）、科创芯片ETF（8.09亿元）。流出前十的ETF为：800ETF（-3.64亿元）、银行ETF基金（-2.74亿元）、上证指数ETF（-2.01亿元）、中证A500ETF摩根（-1.42亿元）、半导体ETF（-1.31亿元）、酒ETF（-1.17亿元）、上证180ETF（-1.05亿元）、券商ETF（-0.83亿元）、创业板成长ETF（-0.76亿元）、上证综指ETF（-0.73亿元）。

资金供给：重要股东净减持

上周重要股东净减持市值为19.89亿元，相比前值多减持了3.63亿元。

上周重要股东增持家数为72家，较前值减少42家。上周重要股东减持家数为155家，较前值增加57家。重要股东净减持金额为19.89亿元。较前值多减持了3.63亿元。从行业来看，上周重要股东净增持市值最多的三个行业为：建筑装饰（2.12亿元）、社会服务（1.17亿元）、房地产（0.48亿元）。上周重要股东净减持市值最多的三个行业为：电子（-6.04亿元）、机械设备（-3.96亿元）、商贸零售（-3.22亿元）。

资金需求：IPO

上周新增IPO 6家，募资金额37.85亿元。

资金需求：定向增发

上周无定向增发。

资金流出风险：限售解禁

上周限售解禁家数为63家，较前值减少2家。限售解禁市值为372.14亿元，较前值减少9.16亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为626.13亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：电子（111.70亿元）、计算机（46.65亿元）、机械设备（46.63亿元）。有11个行业没有限售解禁出现。

风险提示

数据更新滞后；数据统计误差；文中个股仅作数据梳理，不构成投资推荐意见。

分析师：王开 SAC执业资格证书编码：S0980521030001

分析师：陈凯畅 SAC执业资格证书编码：S0980523090002

联系人：郭兰滨

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