A股市场回顾及策略
周一A股延续弱势整理态势。沪综指收跌0.11%，深成指再创新低收跌0.75%，两市合计成交3937亿元，进一步萎缩。创业板指下跌1.67%，在各主要指数中表现最差。沪深300逆势收涨0.15%，主要是金融等权重板块周一表现稍好。保险股周一整体上涨，但成交量都维持低位。券商和银行板块也小幅上涨。受消息刺激的中国联通涨停，带活整个电信运营板块。煤炭、交运等板块涨幅靠前。航空、黄金、芯片股位于跌幅榜前列。
海通证券荀玉根团队指出，市场情绪恐慌，上证综指再次逼近3000点，创2018年以来新低。但市场中期取决于基本面趋势及估值水平，目前A股估值已经回到上证综指2638点附近的水平，只要宏观增长平稳的大背景不变此估值底就有效，市场到了抗拒恐惧的阶段。投资策略上，估值底出现后市场情绪修复通常还有个过程，目前到了抗拒恐惧的阶段，风格更加均衡，价值成长两边抓龙头。
图解涨停股
热点事件解析
今日热点板块：家用电器
主要看好逻辑：零售市场好于预期
4月23日家用电器板块上涨1.57%，同洲电子（002052）强势涨停，万和电气（002543）涨超5%。
18Q1基金重仓家电板块水平略有回落但仍处历史高位，基金重仓厨电、白电、零部件比例下降，黑电、小家电略有上升，重仓市值向优质龙头集中趋势不变。2018Q1基金重仓家电板块比例环比下降0.67pct至7.14%，基金超配家电板块比例环比下降0.28pct至5.04%。其中基金重仓白电比例环比下降0.24%至5.65%，厨电比例环比下降0.34%至0.62%。黑电、小家电被小幅增持，重仓比例环比上升0.01%/0.01%至0.32%和0.34%，零部件比例略有下降0.11%至0.2%。基金在2018Q1选择减持白电、厨电以及零部件，小幅增持黑电和小家电。
机构解读：民生证券家电行业马科上半年相对看好空调，主要的逻辑在于市场对空调的担忧主要集中在数据层面，相对容易证伪。
5 月份左右随着一季报的公布、格力换届事宜的落地以及 MSCI 资金的买入，情绪会有明显改善。
下半年马科相对看好厨电。
主要的逻辑在于当前市场对厨电的担忧除了数据以外还有竞争格局的担忧，而竞争格局的担忧需要更长的时间来消化。
中信建投黄瑜认为，全年白电零售市场好于预期，稳步增长的态势可以持续，而且未来产品结构升级的趋势下，龙头企业竞争更具优势 。
空调保有量及城镇化率的提升预期依然明显，短期或有库存因素影响，但是预计未来几年空调销售或继续保持较稳健增长。同时，空调行业龙头企业的强势地位难以撼动，保持对中小规模对手挤压，有望保持业绩表现领先地位。
冰洗结构性升级和更新周期的到来，冰洗龙头企业有更优盈利质量和稳定增长的销售规模，大概率迎来盈利的进一步优化。因此，继续推荐关注估值优势不断凸现以及业绩确定性明显的白电龙头格力电器（000651）、青岛海尔（600690）、美的集团（000333）和白电上游三花智控（002050）。
今日热点板块
：
煤炭
主要看好逻辑
：
进口限令刺激价格反弹
，
一季度煤企财报亮眼
煤炭板块收涨
0.62%，
进口煤禁令再出台
，
涉及一类及二类港口
，
冲击沿海煤炭市场
，
对价格的预期改变刺激企业寻货
，
价格应声上涨。
机构解读
：
申万宏源研究煤炭开采孟祥文认为，因进口煤限制政策
，
沿海电厂不得不增加国内煤采购
，
港口成交开始活跃
，
港口现货动力煤价格出现小幅反弹
，
但港口贸易并不乐观
，5
月水电开始发力
，
因此价格反弹并不可持续。焦煤方面
，
下游钢材库存不断下滑
，
市场需求逐步复苏
，
炼焦煤价格将保持高位
，
市场将逐步修复前期过于悲观的预期
，
重点推荐标的山西焦化
（600740）
。
信达
证券提出
，18
年煤炭消费增速在能源消费弹性恢复叠加能源结构调整阶段性放缓中继续回升
，
但供给端产能与库存自然出清加。
今日热点板块
：
钢铁
主要看好逻辑
：
螺纹钢价格上涨
，
去库存增速
4月23日钢铁板块股票开盘高走后震荡下调，收涨0.21%，柳钢股份（601003）领涨3.01%，其余17支个股均小幅上涨，黑色产业利润攀升，库存六周持续下降。
机构解读
：
华创证券证券分析师任志强认为
，
从基本面上看本周钢铁库存大幅下降
94
万吨
，
螺纹钢去化速度达到了本年内的最大值
，
原材料成本略有下降
，
产业利润上升在微观需求持续向好与宏观悲观预期逐渐修正的双层共振下
，
市场对需求的怀疑已经逐步消散
，
同时供给的小幅温和增加在需求强势的情况下顺畅消化
，
基本面的好转有望顺畅地传导至钢价和股价。
国信证券认为
2018
年持续的去化产能将进一步有话钢材的产业结构
，
平衡供需关系。一季度已披露年报的
24
家钢铁企业归母利润同比均大幅提高
，
中长期看
，
钢铁板块估值普遍较低
，
而钢厂持续盈利概率较大
，
部分企业或保持高分红
，
行业存在估值修复空间。推荐标的宝钢股份
（600019）
、华菱钢铁
（000932）
、南钢股份
（600282）
、三钢闽光
（002110）
、方大特钢
（600507）
。
今日热点板块：保险
主要上涨逻辑：估值修复等待业绩拐点催化
与惨淡的大盘有所区别，4月23日保险板块走强，多股上涨，整体涨幅达1.36%。消息面上，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险4家A股上市险企陆续公布了一季度原保费收入情况。今年一季度，4家上市险企合计原保费收入达6564.14亿元，同比增长10.20%。
机构解读：
申万宏源金融地产研究部谢云霞表示，四大险企一季度保费及新业务价值增速预期呈现小幅负增长，大型险企基于较早进行价值转型、整体表现优于行业。整体行业处于转型阵痛、叠加市场风格切换、利率环境等因素影响，整体板块较年初出现一定幅度回调。
板块估值修复等待业绩拐点催化，当前四大险企估值对应2018年PEV在0.7-1.1倍左右，估值处于历史低位水平。维持行业看好评级，标的推荐：中国平安（601318）、中国太保（601601）、新华保险（601336）。
招商证券金融行业郑积沙预计行业基本面进入二季度后明显改善，源自于基数逐步降低、人力开始扩张、配套的活动循序开展等，而目前保险股PEV估值已处于历史底部，平安、太保、新华、国寿估值分别为 1.18X、0.83X、0.7X、0.81X， 市场预期处于极其悲观状态。
郑积沙重申二季度基本面逐步改善后市场情绪修复，传导至估值修复的演进过程，强调保险股当前具备较高配置价值，重点推荐中国平安。
今日热点板块：银行
主要上涨逻辑：息差扩大，净利润提升
4月23日银行板块如平安银行（000001）、工商银行（601398）等个股逆势上涨，于盘中拉伸走强。
消息面上，2018年4月19日至20日，易纲行长出席了在美国华盛顿举行的二十国集团(G20)财长和央行行长会议。会议主要讨论了当前全球经济形势、未来的工作(Future of Work)和加强与非洲合作(Compact with Africa)等议题。
机构解读：
长江证券银行行业王一川指出，从主观上看，重回宽松或将刺激金融业及实体企业再次加杠杆，不符合当前主动调控的要求：从客观上看，中美 10 年期国债收益率利差正迅速收窄。在全球主要央行货币政策转紧的环境下大幅宽松或将对中国外汇储备产生一定压力。近期市场利率的回升也表明当前资金面有所转紧，降准对冲流动性不足的可能性在增大。
站在股票层面，基于本轮降准并非新一轮宽松开始的判断，银行股并未走出趋势性上涨行情，但行业有望受益于负债成本的下降从而息差扩大，净利润提升。王一川认为经济韧性逐渐体现，板块长期配置价值凸显。
个股方面，继续重点关注农业银行（601288）、建设银行（601939）、招商银行（600036）和宁波银行（002142）。
进门财经APP路演回顾
华泰证券|有色首席李斌：一边抗风险 一遍攀高科
在当前大盘弱势、商品价格大幅波动的环境下应优先关注回撤空间小的低估值板块，如铝和稀土；以及高增长板块，如电子新材料等。
铝：关注成本上升引起的行业分化
后市需注意成本端变化造成的行业分化。一方面，当前市场对3月末发改委发布的燃煤自备电厂治理文件执行力度没有太大预期，但我们认为政策存在严格执行可能，执行后行业平均成本提升或造成高成本产能退出市场、行业供需格局加速向平衡方向移动；另一方面，本周中铝对氧化铝产品提价也将进一步推高成本。故当前关注电力自给率低、氧化铝自给率高的铝企，如云铝股份、中国铝业。
稀土：贸易摩擦战略品种叠加估值低点，配置价值提升
本周中美贸易摩擦有愈演愈烈的态势。贸易摩擦背景下，具备高科技战略价值的稀土目前仍在低价出售，行业挣扎于盈亏平衡。这与未来科技趋势和当前金属全面复苏的背景相背离，产业政策亟待出台帮助行业复苏。目前市场对稀土收储预期已经增强，长期以来的库存压制有望缓解，国内稀土价格或跟随上涨。从二级市场板块估值来看，今年3-4月国内主要稀土资源和冶炼企业一致预期PE估值（2018E）已接近2017年初至今的最低水平，稀土板块配置价值提升。
新材料：溅射靶材有望迎来高速增长
我们认为伴随中美贸易摩擦波及电子及器件领域，优质本土电子材料企业战略价值将得以重估。对于溅射靶材来说，2015年国内靶材需求占全球总需求的25%左右，但国内靶材企业全球市场份额不足2%，供需反差明显。随着2019年国家进口靶材免税期结束，以及国家政策鼓励半导体和显示产业的发展，我们预计2018-2020年国内靶材需求将维持20%以上的高速增长。建议关注江丰电子、阿石创、隆华节能、有研新材。
