截止30日收盘，螺纹钢主力合约再度飘红，节前三连阳，逼近前期高点。但近期观察可发现，行情还是以震荡为主。
对此，记者采访到了上海鸿凯投资有限公司研究员卢威，他告诉记者，目前多空矛盾主要集中在高产量何时到顶、5月份之后环保限产执行的不确定性、高需求是否能够维持、可能的逼仓行情和原材料价格的波动等。
对于需求端，卢威表示，当前需求端不用太多关注，螺纹表观需求处于历史天量水平，其中60-70%是用于房地产，而房地产的韧性远超出想象，并非简单的销售传导可以解释，其内在逻辑异常复杂，1-3月份房地产新开施工面积累积增速仍然保持11.9%，超出市场预期，从施工节奏上看，新开工带来的钢材需求预计会持续3个月以上，也就是说二季度需求也不存在问题，基建项目陆续开工，也不会拖后腿。所以现在矛盾不在需求而在供应，突破周产350万吨的去年高点后，市场已经无法再去设定它的下一个高点，根据细分数据表明，近期螺纹增产贡献主要来自于长流程的产能逐渐释放，目前独立电弧炉厂产能利用率65.72%，近期增长缓慢，距离去年高点仍有10个百分点左右空间，而据测算，1个百分点即对应约1万吨螺纹周产量，增幅虽缓慢，但是空间却是巨大的，短流程现货平均利润也达到200-300元左右，有着极强的增产动力。
他还表示，如果市场化行为继续发展，必然会带来螺纹社会库存去化超预期放缓，甚至厂库迅速累积，对价格形成较大压力。但供给端的不确定因素在于5月份之后的环保限产执行情况，其文件上的理论影响产量环比4月份有着数量级的增加，且唐山将转炉环节纳入环保限产，可以实质上响粗钢产量，但估计以板材为主，螺纹影响相对较少，主要是情绪上的带动。并且近期的“一带一路”会议也没有出现大规模限产动作，预计非采暖季限产力度也会低于预期。
实际上，4月初，螺纹钢快速拉升，随后进入小幅震荡状态。此前一德期货黑色事业部钢材分析师李博雅在接受记者采访时曾表示， 4月份钢材迅速拉涨主要为三个原因：一是基差较高，利润较低，面对即将到来的旺季，钢材有低估的迹象，这是发动行情的核心原因。二是宏观情绪的系统性利好，拉涨便是借PMI超预期开始拉涨，三是需求超预期启动，去库速度明显快于往年，也是后期持续拉涨原因之一。
“目前仓单成本在4200左右，近月基差已经提前修复，交割意愿均不强，多逼空或者空逼多都不好演绎，但是目前持仓量仍然较大，虚盘比较多，有可能冲击盘面。”卢威称。
他预计，5月份螺纹受供给压力而震荡偏弱，但远月贴水较多，反映部分供应压力预期，下调幅度有限，大概率震荡到3600左右，即使原材料端价格波动带动螺纹涨跌，尤其是铁矿，也同样可以将螺纹作为空头配置。
“就目前来看，低估已经通过价格的上移完成了部分修复。而从系统情绪上看，房地产3月份数据较好，但并没有继续推涨价格，同时股市也已经进入平台区，情绪已经基本释放，不具备继续推涨的条件。此外，去库速度最近两周已经出现放缓，后期产量仍有释放空间，从需求角度看，一方面因为雨季季节性下滑，另一方面价格回调的过程中投机需求被压制，去库仍将继续放缓，回调条件已经形成。但需求不差，深度暂时看到3620左右，后期再根据限产执行情况进行修正。”李博雅告诉记者。
编辑整理：田靖
