根据排排网策略分类，CTA策略可细分为主观CTA策略（主观趋势、主观套利、主观多策略）和量化CTA策略（量化趋势、量化套利、量化多策略）。2024年1月，剔除收益排名前0.5%和后0.5%的产品后，表现较好的子策略为量化套利产品，收益为-0.20%，表现较差的子策略为主观趋势产品，收益为-4.11%。

图1：2024年1月份及近一年以来不同策略业绩全市场统计表格

数据来源：排排网数据库，数据截止至2024年2月2日

1、商品期货：

今年1月份，因春节临近，制造业也进入淡季阶段，1月PMI数据表现与上月接近，从高频经济数据来看，经济复苏仍维持较低斜率，消费与地产等行业没有太明显的回暖，在需求较低的背景下，大多商品品种维持弱势震荡，商品市场没有太明显的趋势行情，波动率仍在低位。

图2：南华商品指数与20天滚动波动率

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年2月2日

2024年1月，涨幅较大的商品指数为南华能化指数，涨幅为0.61%；跌幅较大的商品指数为南华黑色指数，跌幅3.05%。

表1：南华商品指数表现

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年1月31日

2、股指期货：

1月，股票市场快速下跌。 股指期货方面，以当月连续作为观察对象，本月，跌幅较大的股指期货为IM当月连续（中证1000股指期货），跌幅为19.71%；跌幅较小的股指期货为IH当月连续（上证50股指期货），跌幅为3.08%。

表2：股指期货本月收益率

数据来源：东方财富Choice，数据截止至2024年1月31日

我们以排排网·期货及衍生品策略指数、排排网·主观CTA策略指数和排排网·量化CTA策略指数来观察CTA产品整体运行情况。

本月，商品市场在1月维持弱势震荡，大多品种趋势不明显，总体市场波动率仍在低位。排排网·期货及衍生品策略指数小幅下跌，截至2024年2月2日，排排网·期货及衍生品策略指数收于2892.29点，较上月下跌3.03%。

图4：排排网·期货及衍生品策略指数

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年2月2日

本月，截至2024年2月2日，排排网·主观CTA策略指数下跌2.75%，排排网·量化CTA策略指数下跌2.75%，商品价格总体维持震荡，CTA策略大部分有小幅下跌。

图5：排排网·主观&量化CTA策略指数

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年2月2日

我们将CTA主观&量化策略产品细分为趋势类产品、套利类产品和多策略类产品。

本月，对于量化CTA来说，量化套利产品表现优于量化多策略与趋势类产品，对于主观CTA来说，主观套利产品表现优于趋势与多策略产品。

趋势类策略：本月，商品市场波动率波动与前期相比有所降低，期货市场总体窄幅震荡，大多品种没有明显的趋势行情，从南华商品指数来看，在第三周的上涨后，紧接着第四周的急跌，或让趋势策略有较大磨损。

套利类策略：期货市场波动率的降低，套利机会有所减少，但因敞口的控制，在各类子策略中跌幅较小，相对较好。

1、趋势类产品

图6：2024年1月趋势类策略产品收益分布图

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年2月2日

2、套利类产品

图7：2024年1月套利类策略产品收益分布图

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年2月2日

3、多策略产品

图8：2024年1月多策略类产品收益分布图

数据来源：排排网组合大师，数据截止至2024年2月2日

1月，从宏观来看，国内制造业PMI为49.2，环比有所扩张但整体处于荣枯线以下，经济复苏节奏不及预期。美国通胀数据超预期，对降息预期打击较大，商品的需求端仍受打压。另外，自去年9月以来，商品价格达到阶段性高位后，商品价格持续震荡徘徊至今，在复苏与需求力度不足的情况下，大宗商品价格阶段性可能仍有下行空间，但同时当前的市场环境有可能倒逼刺激性政策的出台，对部分与经济强相关的品种可能有较大拉动。中长期来看，当前市场的波动率已在低位盘踞了较长的时间，波动率有可能在某些政策或事件的催化下快速放大，当前CTA产品具备一定配置价值，建议保持关注。