我对当前市场的一些浅见

EncounterAlpha · 公众号 · · 2020-01-13 22:33

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因为今天乘火车出行，开着热点写成了这篇小文，故而图文消息比较简单，图片少一些。

上周六的互动答疑，我一共回答了31个问题（因为有读者不想被翻出，实际看到的少一些），随着市场行情的回暖，读者朋友对市场的关注度增高。我从答疑中，也感受到了读者朋友的一些焦虑。我汇总了一些大家焦虑和关注的问题，简单聊一聊或许大家的心理状态能更好一些。

01 | 市场风格切换与不确定的时间长度

读者朋友关注最多的问题就是 当前的市场风格发生切换了吗？ 实事求是地说，如果要做一个短期的判断，目前的市场风格是发生了切换。 这个回答是很明确的，但 投资中最难的是我们不知道市场风格切换会持续多长时间。 因为无法预测持续多长时间，对要不要换仓追涨我是没有办法回答的。

投资从回头看，都很容易，但当下最难。

科技行业大涨，半导体成为了“皇冠上的明珠”

我一贯主张投资中最好 提前布局，逆向投资。 如果要 追涨，那就要动若脱兔，提前预判，杀伐果断，尽早参与，切莫犹豫观望，前怕虎后怕狼。 如果全仓大盘蓝筹，2020年开年之后可能会比较难受。但如果以前就是坚持的大盘蓝筹：中小创=7:3的比例，想来心中是舒服很多的。 不必有太多中小创配置，只要有一些，心态就会好很多。

02 | 配置也是一种艺术

追涨的模式并不适合普通投资者，因为绝大多数的普通投资者都是后知后觉的。 普通投资者没有那么多的时间和精力去关注市场消息，也没有能力去频繁做投资决策。 频繁做投资决策会让自己陷入疲惫中，这种疲惫是一种精神的疲惫，会让人拧巴和患得患失。

如果要做出投资的改变，比如切换部分大盘蓝筹到中小创指数上，最好限定一个时段，转换后在这个时段（例如一个季度）里，不允许再进行转换。 即便是市场风格有切换的日子里，短期来看依然不会是某一种风格每一日都完胜。

03 | 警惕暴涨行业的牛基募集

随着通信、半导体等科技行业的持续上涨，这些板块目前处于牛市当中。 各路基金近来开始大量募集资金，这是值得我们去警惕的。 请联想一下15年春天募集的那些“互联网+”基金， 相关的基金经理业绩牛气冲天， 投资者会以为他每时每刻都能创造超额收益……事实上，他们后来的表现都很令人失望。

工银互联网加股票在2015年6月巅峰时，基金资产超过200亿，在2019年上涨55%的背景下，依旧净值腰斩还不止

每一次，我们都愿意为新技术进行无限的畅想，让相关的公司估值泡沫化，甚至极大地透支未来若干年的业绩。而 未来若干年的业绩其实是不确定的，为极大不确定的事情支付高额的确定性溢价是非常不明智的。

要知道， 市场的炒作，是炒作预期和未来。 炒作就像是庞氏骗局，不需要被基本面所证实，只需要在基本面被证伪之前，吸引越来越多的接盘侠前来，就能把游戏给玩下去。 很多参与到这个击鼓传花游戏中的投资者，其实也知道所谓的美好未来并不靠谱，但他依然愿意传递这种乐观情绪，以期让更多的人来为自己接盘。

2019年年末，很多券商在开策略会时，TMT（科技、媒体、通信）行业门庭若市，座无虚席。投资者在聆听了分析师的演讲后，也觉得分析师讲得头头是道。但是我们要注意，对于新兴的、 最前沿的技术，很多从业的专家学者、科学家都对未来是看不清的，不好说到底是哪一种技术、工艺能够脱颖而出。 那么，分析师的乐观预判是深度研究的前瞻，还是一种让人愿意相信的演讲艺术呢？

04 | 警惕这次不一样和对投资大家的嘲讽

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