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尊敬的谭校长还有我们的同学，大家下午好，我非常荣幸在这里以这个论坛的另外一个联席主任，我也致一下感谢词，我感谢黄院长你的精彩的演讲，我觉得自己受益匪浅。
再一个我要感谢冯德先生和陈德礼，他们俩现在他们的家人下面做的一个演讲，还有我特别要讲的就是我的师弟刘叔公先生，因为我们在很早年大概也在应该说20年前我们俩就在一起做投资，他当时是研究员，我当时是一个独立的投资人，我们俩互相见证了各自的投资的历程。
今天我们做了一个非常好的私募，而且但是刘世功先生他其实在公募其实有一个非常大的成绩，我觉得因为他也是我们师弟中国农业大学的校友，我今天要讲的价值投资的新纪元，因为我以前讲过，我现在我们会我会今天重点的讲一下的，我们对宏观和微观对投资的一些看法，以为未来的就是我们的投资的事业和道路，找到方向和动力。
首先我还是来介绍一下我们日斗投资公司，我们这个公司其实是一个中国农业大学，深圳应该是经管学院一个校友的小团体，创立的就是一个其实之前就是个校友会，校友会的小团体，后来又其实我们这个团体从2
019年4月4日，那个时候我们成立的时候，我们的基金规模是多少钱，大概就是5
000万。就经过了5年，我们大概在过去的5年，我们达到了多少，我们达到了1
00亿的规模，你们大家都知道过去我们这个行业是什么情况，大概很多的1
00亿以上的私募基金，可能从1
00多家现在减的到80多家了。
我觉得只有一家，特别是做主观多投的，就是我们逆流而上达到了1
00亿的一个规模，所以这个是一个硬指标。大家知道我们这个公司其实是在过去有一个非常好的规模的表现，其实你要想有规模就必须有业绩，只有有业绩才能有规模。我下面就再看一下我们公司的其实我们没有业绩的，由于
我们没有
做合资格的一个证明，我就讲一下我们的情况，就是过去的5年，我们日斗基金大概我们的业绩大概是涨了两倍，从业绩如果说你们当初我们城市中买的人大概每1
00万大概就赚了2
00万，是这么一个情况。
但是因为合资格的因素，我们没有把它写出来，我们其实业绩来说，在我们这个行业而言就是一个非常大的一个成绩，就说文无第一，武无第二，我们就是说应该是一个得到了我们的投资人的认可，也得到了一个业内的认可。但是因为我们没办法有一个公开的展示，这就是我们对私募这个行业有很多的限制，我们也没办法解释我们的投资的一个成果，但是你们知道就是说只有业绩，我们这1
00亿是怎么来的？大概我们募了60多亿，但是我们大概赚了三十六七亿，大概就这么一个情况，我们大概在过去我们给我们的投资人大概赚了将近40亿的回报。
其实你们想想看过去这5年能够赚四十三十几亿40亿，其实这个是个非常困难的一件事情。所以你看到结果就是价值投资，我们认为是一项财富的盛宴，你长期坚持价值投资，会给你的个人，你的家庭，你的团体带来一个意想不到的丰厚的回报，丰富意想不到的丰厚的回报，就是我们公司的一个宗旨，叫长期价值投资，成就非凡财富。以我个人的做投资30多年来的亲身经历，包括很多人他们我的朋友跟着我们做投资的一些亲身经历，价值投资会给你创造一个让你想不到的一个丰厚的身价，所以这个是一条人间正道，但是人间正道是沧桑，你做价值投资你要坚持它很难，它既是一项财富的盛宴，也是一项艰苦的修行。
你看巴菲特先生今年95岁对吧？
95岁了，他其实创造了多少钱，我大概算了一下，大概如果说算得上他捐赠的话，他大概赚了估计两千七八百亿这么一个数额的总的财富量，就说你用其他任何的方法，你投机的方法是吧？你看索罗斯他量子基金最大也就做到了2
00亿，只有价值投资的方法能够让你的财富变成一个非常巨大的数字，因为
价值投资到最后实际上是一个数学的游戏，就是它服从于两个指标，一个是复利，你的每一年的年均的增长率是多少，第二个就是你活得多长，所以价值投资其实只服从于两个数学规律，第一个就是一定要长寿，要活得够久。第二要把你的每一年的收益率提升的高一点。
那么价值投资理念的最核心的模式就是说我不要买什么，要买一个好的商业模式，要买好的商业模式，然后要以一个非常好的价格，这就讲安全边际。然后这个公司有个好的管理，这是价值投资最核心的一个逻辑，但是在我们这个国家我就特别想强调一点，在中国你做价值投资是非常的困难的，为什么？有两个原因。
第一个原因就是我们这个市场是一个超级乌合之众的市场，就我们这个市场因为参与的人数太多，只要参与人数特别多，它就是短期的投机特别的强烈，因为强烈的短期投资投机，容易掩盖了价值投资的长期的力量，所以很经常你在短期觉得价值投资是错的，这是第一个原因，因为我们参与的人太多了，而且我们的参与者又是一个很疯狂的投机的心理。
第二就是我们这个市场它是一个多重博弈市场，就在中国做价值投资真的是非常的辛苦。你看在美国是吧，他只需要巴菲特讲的那几条好的价格，好的商业模式，好的管理就ok了，中国不行的，中国还多了一个非常大的因素，外部因素，我们得讲美国会对我们怎么样，你看今天我们的情况是吧，我感觉中国的很多企业它成长的太快了，而且它的竞争力太强了。然后其实它的打压来自主要是来自于美国，美国对这些企业的打压，之所以说我们中国作价投资，你要考虑的因素要比美国多得多，而且中国它这个市场是个多重博弈市场，政府、中央政府、地方政府还有大股东管理层是吧？
你真正作为一个流通股东，你是个非常弱势的地位，如何你在弱势的地位的条件下，如何取得丰厚的回报，这个是一个多重博弈的市场，它难度非常大，这就是在中国价值做价值投资特别难的两点，但是因为我们大家知道就是说我以前讲过，我今天想着重的讲的，目前像我相信我们投资人也特别关心的问题就是说，我们现在这个市场处于一个什么样的状况，中国的资本市场有没有希望是吧？
本来我相信大概如果是我们在12月底开这个会的话，我们应该在这里有资本来吹牛一下，因为我们就在去年的差不多同一个时间，这个会也开了一个那个会议，非常的糟糕，那时候大家觉得股票市场一塌糊涂是吧？但是有一位智者付老师，他那个时候他推动他的学生成立一支基金叫中农创基金，我们大概在这样的情况下我们赚了3
0%多，我们去年大概一年的收益率是3
0%多，但是那个时候没有人相信了，觉得中国那完蛋了是吧？所以往往真理掌握在少数人手里，所以对于投资人跟消费者的区别在哪里？如果我们把你当做一个金融消费者的话，我们就要迎合你，迎合你跟你讲一些说你说国家完了经济不好什么的，我们就迎合你，但投资者不是投资的时候我们要教育你，要教育你们要思维，要跟上我们的想法是吧？
我要做事是投资者的教育，所以我还是要强调一下我们的看法是什么，对吧？我们相信我们的想法是对的，我们对此用这个我们对此有比较坚定的信念和信心，我就讲一下中国股票市场现在处于一个什么样的阶段，未来有什么样的机会？虽然说在年前年后，我们又经历了一个股票的下跌，但我认为这只是倒春寒。我觉得春天已经来了，我觉得夏天也不会太远，时间也不会太久，我们是坚定的看好中国的资本市场，那么我把资本市场就是我们想想我们去年我们那个时候我们处于什么阶段，我也是跟大家讲我是未来会有牛市，我认为那个是牛市的第一个阶段，什么是牛市的第一个阶段？
我这里引用于一个禅宗的公案，你们知道伟大的慧能大师他是禅宗的六祖，他在山林中隐居了15年，当他准备出山的时候，他去了广州的光孝寺，他到光孝寺看到两个僧人在那里争论，他看到风在吹着经幡在动，一个僧人说是帆在动，另一个是说是风在动。慧能大师他说既不是风动，也不是幡动，而是仁者心动，仁者心动，那什么意思？我们现在把这个风理解为我们的政策，理解为国家的意愿，国家出的各种政策，我们把
幡
理解为中国的经济，中国的经济，那么什么是牛市的第一个阶段？牛市的第一个阶段就是
幡
不动。你看我们的经济其实是吧，前段时间我们的想法是什么？
固本培元其实我们的经济是有下滑的或者通缩的风险和方向，但是其实从2
023年的7月23号政治局会议以来，国家是出台了各种政策，希望这个股票市场好起来，你们去看你们老百姓要什么样的政策，我就会出什么样的政策。但是这个时候因为什么？经济不动，光政策吹风，但是主要是投资人的心不动，资金不断的流出的资本市场不断的在流出，所以股票你看一路的下跌，下跌一直跌到2
700多点，这个时候我认为这是一个牛市，我觉得一定会来牛市。
所以那个时候我们就成立我们中农创基金，我们认为这是中国股票市场的一次非常大的机会，我认为有一条龙就在水下，就是叫潜龙在渊，这个时候虽然市场是在往下跌，但我认为未来会机会有很大的一个机会。所以我们其实是非常坚定的，我们持有了很满仓持有股票，然后我们等来了9月24号，人民央行行长和其他的领导讲话，迎来了一个非常大的一个转机。然后股票市场大概会看到一口气涨到了3
600点，那么这就是我们现在这个阶段，我们认为是什么阶段呢？就是到了牛市的第二个阶段，什么是牛市的第二个阶段呢？这个时候政策因为吹了一年了，还是不动，所以政策必然加码。
如果未来中国未来股票一天不上涨，我觉得政策的风是不会停下来的，一直会吹，我觉得是猴子不上树，多敲几遍锣，一计不成又生一计，不能不达目的决不罢休，如果你们理解党的历史的话，你会看到党要干的事情没有干不成的。今天你看这次会议开了多少次会议，股票市场在涨，所以我对此坚定不移有一个坚定不移的信心。
但这个时候有什么特点，大家你看风在动就政策不断加码，但是
幡
不动，大家觉得经济还不好，还是刚才黄老师讲了要走寻找曙光，寻找亮点，实际上来说说明我们记忆还不好。但是这个时候有个最大的变化叫仁者心动，这也是我今天讲的一个最重要的题目，就是说这个时候其实大家都在明白，我根据我的理解和接触，大家越来越知道现在只有股票市场能够为你创造超额收益。因为
现在无论是机构还是个人，一个要么你们就是房地产大概3
00多万亿，要么银行存款1
50万亿，要么你各种的固收理财，你基本上就是2-3个点的收益。你但凡想要超过三个点以上的收益率，你就得来股票市场，这是没有选择的，没有退路的。
很多人就问我，他说你怎么知道那些机构一定会来？我就跟他们举个例子，我说你们去看过非洲大草原的迁徙吗？动物迁徙，然后你看一条河里爬满了鳄鱼，然后那些斑马那些羚牛像疯了一样的从河里冲过去，他们为什么要冲过去？因为在河的这一岸没有草也没有水，你这里呆着只有饿死，如果今天的机构还在权益类市场，你不知道他们已经把10年期国债收益率干到1.6了是吧？
没有任何机会，你们只有在一个泥潭里挣扎，是吧？你加4倍杠杆，你也顶多你赚3个点4个点，你能赚到哪里去？你们账上那么多的现金能去哪里呢？是吧？因为到了河的那一岸，你到了权益类市场是吧？又有水又有草，对吧？就可以繁衍生息是吧？所以我觉得大家其实没有别的第二条路可以选，一定会有越来越多的资金去到权益市场，而且你会看到最近就是因为有上一次的教训了，大家都明白这个股票市场是不能轻易离开的。我觉得无论是赢家还是输家或者套牢的人和赚了钱的人，我觉得他们都在等着下一次再把市场再冲进去，所以我觉得不用担心，现在是叫仁者心动。
那么这个阶段会持续到什么时候呢？我大概认为起码我个人认为能涨个1
000点，就从3
200点起码涨到4
200点，这是我瞎拍一下，或者到4
500点，为什么这么说？因为这个阶段以下我们就说4
510点，我假设一下我们的股票市场呈现什么特征，我们的估值是很便宜的，大家一定要记住便宜是硬道理，非常的便宜的匪夷所思。我今天讲的这个事儿，大家因为我们公司为什么我们这么有信心，我们找到了很多非常便宜的股票，你们可以把便宜，如果我有钱我愿意把这个公司整体给它买下来，但是我们也不能理解那些人，我们不能用那些是吧？他们不断又迈出了一个很愚蠢的行为是吧？你为什么要把这么多便宜的股票扔掉，是吧？所以现在是很便宜，这是第一。
第二，我们的无风险收益率是很低的，那么假使即使GDP即使经济还是现在这个情况保持低速的增长，我觉得这些股票依然非常有价值，依然非常有价值，这就是牛市的，就是你买了，其实你的风险是很小的，无非是一个波动而已，你拿这些股票你一定会赚到钱的，一定会赚到，因为它太便宜了，我等着分红就可以了是吧？我分红有6个点7个点8个点甚至10个点是吧？除了银行只有1个点，说选择多简单对吧？非常简单，我觉得你只需要有勇气，你只要有勇气就够了，这是牛市的第二个阶段。那么我觉得到4
510点，现在我们做一个假设，我觉得我觉得会迎来牛市的第二个阶段。
第三个阶段这个阶段是什么阶段？这个阶段我认为政策还在会推动，我觉得政策我还讲了他是绝不会罢休的。我觉得你们想想看，他一定会是我觉得这次会议10年起码管10年，我的历史观察就是这样。你看过去让你说少生孩子，现在你们都不生了，你说植树造林，你看到处是青山绿水的是吧？我感觉大家要对重点有坚定的信心。
第三，我认为如果说股票增到了4
000点以上，或者我说4
500点，我假设一下，因为我们那么就会产生经济会好起来。你们知道现在的资本市场，它不再是经济的晴雨表，而是经济的发动机，它是经济的发动机，我们的资本市场，大家想想中美的竞争是什么竞争？科技的竞争对吧？那么科技的竞争就是资本市场的竞争，为什么和日本和德国没有产生高科技，为什么高科技产生在中国和美国？就是因为我们有美国有发达的资本市场，我们有仅次于美国的资本市场，因为所有的新经济新科技它的特点是什么？九死一生，这就说一家活了，一将成名万骨枯，如果你让银行给他贷款是吧？银行全是坏账，银行能干吗？银行肯定不能干，但资本市场就能干，他一个股票赚了钱是吧？那么它可以覆盖别的亏损，所以
没有一个成熟的，没有一个高效的，没有发达的，甚至有点疯狂的资本市场，就不可能有高科技的发展。
所以认识到这一点，你们知道今天我们的资本市场一手托着两家，一手托着消费，假如股票到了4
000点4
500点，我相信每个房间都在喝茅台，大家都高谈阔论，大家都大把的花钱，这是对的消费。
如果我们知道现在这个情况，我们的一级市场根本的融资募资全部断掉了，因为你在4
000点以下你不能去做IPO，没有IPO，我们的在一级上的投资就退不出去，退不出去一级市场死了，一级市场死了，从长期来看会影响我们国家的科技竞争力，因为科技就是砸钱砸出来的，科技就是瞎投出来的，是吧？如果说我们大家都很谨慎很理性，像我们这样其实它反而像我们公司不投，但是我们也希望它有一个非常繁荣的发展，所以我认为资本市场一定会走牛的这一点。
那么到第三个阶段就是说你会发现就说经济也开始好起来了，所以我回到我刚才的结论，资本市场股票市场不是经济的晴雨表，而是经济的发动机，那么这个时候经济就会好起来了。那么当经济也好起来的时候，这个时候所有的参与者变成什么呢？非常的兴奋，甚至非常的勇猛，这时候各方面的钱都进来了。这个牛市进入第三个阶段，这个阶段是什么？股票会一下子干到6
000点，会把上一次顶给它打翻，突破这个顶大家觉得好像很简单的，我觉得这个其实很简单，就现在我们股票假如我们现在指数涨3
0%，我觉得我们中国股票市场一点都不贵，非常的合理，再涨3
0%。
如果我们的GDP是在增长，我们的经济在我们的EPS的成长会超预期，我觉得也是合理的，
然后就会进入牛市的第四个阶段。这个时候可能如果真找到6
000点，我估计这政策就会停了，他就说你们也别那么这个，这个太疯狂，就万一要提示一下风险，但是因为到后面的经济会加速的，我们经济会迎来第二次的一个增长。因为大家想一想我们现在人均GDP是多少？
12,000美金，人均G
DP12,0
00美金，美国8万美金，我们差的太远了。其实如果我们现在GDP涨一倍，现在我觉得很自然的事情，但是这个时候就会真的就会这个时候反而大家就停不下来了，我觉得有可能再涨个一两千点，就到个七八千点，这就是我对整个股票市场未来的一个想象和它的它的未来的演进的一个看法。
那么因为如此，其实我劝我要跟我们所有的朋友，我的同学，我的校友，还有我的老师，我说我们一定要做一个勇敢的中国人，不仅要勇敢，而且要乐观，与其你们到后来去癫狂，不如现在要勇敢起来。
我们日斗过去的5年赚了2倍，为什么我们能在这么差的一个上赚两倍？我抄了5次底，我抄了煤炭的底，抄了白色家电的底，抄了电信运营商的底，抄了券商的底，还抄了互联网的底，我抄了5次底，为什么我敢抄底？就是我这种乐观的精神支撑，我们在任何股票下跌的时候，我们就要就站直了，不要怂
，要做一个勇敢的中国人是吧？我们没问题，我跟你说，向来在底下买的股全部挣钱了，是怕你在高位下坠，那个时候才是灾难性的，
与其将来癫狂不如现在勇敢，这就是我给大家的建议。
那么现在就是一个最重要的问题，就是大家一讲我现在讲的，所以我现在就是说现在是个什么阶什么阶段，我讲现在叫见龙在田，利见大人。就是现在我们知道股票市场会走牛，我现在我确信它会走牛，所以这个时候我们一定要就是要勇敢，这是我的一个结论，我再讲一下的。
我特别想今天讲一下这个部分，我讲一下为什么我们要对中国要乐观，为什么我们都敢抄底，我们的看法跟别人不一样。我觉得首先我就说我们的理论基础是建构在宏观之上的宏观，什么是宏观之上的宏观？首先看一下什么是宏观，一般人讲宏观的叫什么？比如利率，汇率是最近人民币是不是在贬值是吧？就业什么不好，税收是不是欠了债务的，这是这是所有基本上经济学家眼里的宏观，其实特别汇率我再讲一下，大家老担心说人民币会贬到多少去？我在1
997年到深圳的那一年，黑色的人民币对美元的价格是1:11，然后大家都觉得那个时候觉得中国是一无是处，中国是人民币根本就结果怎么样是吧？
到现在比来比去还是七点几是吧？所以说大家不要被这些短期的这种都影响，如果你用一个历史的眼光来看，你就会发现好多事情答案是很明确的，人民币未来是会升值的，不是会贬值，你拿了人民币，你想买什么就买什么，是吧？我们中国的毕竟是以中国强大的制造业能力做背书的是吧？你拿了美元你只能买美元，美股美债没有东西可以给你买的，你是凭信仰因大的微创，你是凭信仰拿这张纸，但中国不是，你拿人民币你什么买不到对吧？所以我特别讲一下我理解的宏观，从角度我讲我们必须理解我们中国实际上是个什么样的国家，我觉得我们这个国家你要有深刻的自信，你必须建立起对这个国家的认识。
第一，我认为我们这个国家是一个它是一个统一的市场的一个国家，我们有多少？我们从人口的角度我们有14亿人口，我这个是个非常牛逼的数字，大家知道整个西方包括日本美国是吧？而且欧洲加起来他们也只有8亿人口，全加起来我觉得不超过10个亿。我们中国作为一个单一的市场就有14亿人口，这个是非常牛逼的一个统一市场，所以你在中国做什么事都可以做得很大。付老师的很多学生他们只做一个单一的产品，比如卖瓜子可以做得很大，卖细胞部的就一个农产品就可以做一个上市公司，如果你生在其他任何一个国家，这是不可能的。
你看我们今天产生诞生了一个巨大的非常牛逼的公司，比如说我们讲TIKTOK，今天晚上美国决定是要不要把它关掉，为什么要关掉它？因为 TIKTOK牛逼是吧？直接威胁到他们的那些企业，可能还有一家公司，原来拼多多下面的是吧，也非常牛逼，包括腾讯，你看我感觉包括华为，我感觉就是我们的企业在这样一个土壤里，他们成长的太快了，以至于他们成长太快，但是我觉得我们的国家还不够强大，没有好好的保护他们，不然他们真的会打遍全世界的。
所以我觉得我们要感谢我们大一统的国家，你看现在俄罗斯，就是乌克兰跟俄罗斯两家打得不亦乐乎，其实乌克兰和俄罗斯的感觉，我觉得就跟我们山西人跟陕西人差不多，对吧？我们山西人和陕西人打了8
00多年，是吧？陕西情境之好都是骗人的，其实互相坑，打到有一天统一了，说你们都叫一个叫中国人，然后大家就不打了，他说我们是中国人，所以你看一个大一统的国家的观念是多么的重要，然后这个时候我们就变成了一个统一的一个思想，这样的话是非常重要，所以我们觉得从人口讲是我们一个巨大的市场。
第二点你知道我们国家是世界上最牛逼的土地政策，大家可能不理解，就是我希望用这个方法，大家知道经济学有三要素，大家都知道兰博就叫劳动力，我讲再一个土地，再一个就是资本。我们从经济学的角度讲来理解国家的问题，我们要理解我们是什么样的国家。所以第二就是你看我们的土地，我们国家的土地政策很牛逼在哪里？就是我们的土地的价格是按照你干什么决定？如果你建住宅它就贵，如果你干工业，它就不仅不要钱还给你补贴，所以你看到我们为什么中国制造业打遍天下无敌手，我们现在很多制造业迁到东南亚也罢，迁到非洲也罢，是迫不得已，那些地方的成本还是比我们中国要在中国的制造业比那还是要便宜，因为我们土地制造太牛逼了，如果你到任何一个土地是私有的国家，它的地价就是随行就市，我不管你干什么对吧？
中国不是，中国你要做写字楼，就比做住宅便宜，你要做工业我干脆就补贴你，所以它有一个非常强的土地的带来的竞争力。再一个资本，我就讲资本的问题，其实过去我们的中国资本上非常的好，香港市场和大陆市场其实都是过去全世界最大的IPO市场，IPO市场给我们中国的产业的发展带来了巨大的资本的动力，为什么今天一定要把股票市场搞起？就是我们的经济发展需要源源不断的资本来推动，所以你看从这三个角度讲，所以我们中国有超强的一个竞争力，所以你理解的这三点你就理解了。
我觉得未来的全世界的制造业，我觉得中国是打遍天下无敌手，我觉得是以后我未来20年都是中国的，所以基于真的不应该太悲观，因为你看我们的电动车是不是包括我们过去家电牛逼，电动车牛逼、新能源牛逼是吧？我感觉再剩下芯片了，我觉得在不远的将来可能我们也会有完全的一个突破。所以基于这个我是真正的理解到，就是说我们在中国做股票投资，做价值投资是有一个非常好的背景的，只是过去没有完全体现出来，但是正因为没有完全体现出来，才有机会，如果完全企业你像美国是吧，它确实很牛逼，它的估值已经高高在上了，对吧？
第二我们要从微观的微观之下的微观很多人看公司，他说你看这个企业今年利润不好，今年比如说最典型你看煤炭煤价不好也容易误导，比如说白酒，你看白酒现在不好卖是吧？茅台我觉得这些都是太短视的一个表现。
我们怎么来看这个企业，我觉得第一个要看竞争力，这个特别重要，要看竞争力，再一个要看垄断力，然后还要看它的现金流
，你比如说开发的商业模式，你比如说煤炭，正好我的好朋友他是资深煤炭股研究员，他也在下面，我就讲这个煤炭。
我们买了一个煤炭公司，大家都知道我们过去赚了很多钱，最近跌的挺多，给我们的净值带来一个负面的离影响，他是非常搞笑，这家公司就剩下7
00亿人民币的市值，后来我是怎么算这个账的，我发现这家公司我认为它在未来的它的生命周期里大概能挖出2
00亿吨煤，这2
00一吨煤我就说一吨煤就挣1
00块钱就行了，现在大概还能挣1
50，这1
00块钱能挣多少钱？
200亿吨你们算算能挣2万个亿，这2万个亿我现在多少钱买的，我7
00亿买的。我一算未来的岁月里，假使可能我这一代甚至我的下一代，他们可以在股票上获得30倍以上的一个回报。假设说我这个公司能够挣2万个亿的话，那么是不是假如我持有这一个股票，假如我持有它1%，我从这个公司可以获得的现金回报是多少？
200亿人民币。你看这件事是多么激动人心的事，一件事情，但是这个股票被大家视为是吧？
你比如再说白酒就是龙头的公司我就不说了，我说大家都清楚，他觉得白酒不好卖，完蛋了，这个以后其实我觉得这个是杞人的杞人忧天，我觉得未来这个公司它一定会获得一个巨大的现金流的回报，会在某一天它又会重新的是吧？你不要以为它是万事皆有周期，在周期的比较低迷的时候，要稍微乐观一点，要对未来的回报要勇敢一点，我认为他很多的这样的，你不要仅仅看看在一些很简单的，尤其是在这些低的，你更要看它的垄断力，是不是它未来特别行业下行的时候，龙头公司会获得巨大的一个成长的空间，为什么？因为当行业下行的时候，你的竞争对手是在不断的收缩的，因为龙头公司它可以有巨大的现金流支持，它不断的去营销，不断的去扩大市场占有率，对吧？
你
比如白酒龙头，它可能我们这个市场大概原来最高是1,300万吨的白酒，现在跌了一半，
