央行暂停增持黄金

外汇局官网更新的官方储备资产显示，2024年5月，中国官方黄金储备为7280万盎司，与上月持平，这意味着中国央行在此前连续18个月增持黄金储备后，在5月暂停增持黄金储备。

外汇局指出，2024年5月，受主要经济体货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济内生动能持续增强，经济回升向好态势不断巩固，将为外汇储备规模继续保持基本稳定提供支撑。

5月外储规模上升

截至2024年5月末，我国外储规模达32320亿美元，较4月末上升312亿美元，为今年以来的最高水平。

市场对美联储的降息预期升温是影响非美元货币汇率和全球金融资产价格的重要因素。民生银行首席经济学家温彬向记者指出，5月份，美国经济出现放缓迹象，制造业PMI（采购经理指数）、消费、就业等数据超预期下行，市场对美联储的降息预期反复调整，多次博弈后美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。

在此背景下，5月美元汇率指数（DXY）下跌1.5%至104.7，主要非美元货币均有所上涨，日元、欧元、英镑兑美元分别升值0.3%、1.7%、2.0%。全球金融资产价格总体上涨，10年期美债收益率环比下降18个基点至4.51%，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.9%，标普500股票指数上涨4.8%。

“后期伴随美联储降息过程启动，美元指数易跌难涨，这意味着汇率折算因素带来负面估值效应可控。”东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，在全球金融环境转向宽松的前景下，未来全球资本市场大幅下跌的风险不大，金融资产价格变化因素有望整体上对我国外储规模形成正面影响。

温彬认为，当前国际经济形势延续温和复苏，全球制造业PMI连续5个月位于荣枯线上方，对国际贸易回暖形成有力支撑。我国商品出口竞争力持续提升，对外贸易将继续保持韧性，在稳定跨境资金流动方面继续发挥基本盘作用。我国经济形势稳中向好，外资配置人民币资产热情持续高涨。“这些因素均有利于我国国际收支保持整体平衡，为外汇储备规模基本稳定奠定坚实基础。”

央行暂停增持黄金

2024年5月，中国官方黄金储备为7280万盎司，与上月持平，这意味着中国央行在此前连续18个月增持黄金储备后，在5月暂停增持黄金储备。

王青认为，央行暂停增持黄金，或与近期国际金价上涨幅度显著扩大等因素有关。在黄金价格水平处在历史高位的背景下，适当调整增持节奏，有助于控制成本。此前，央行也曾在2019年10月黄金价格高涨时暂停增持黄金，随后在2022年11月黄金价格转向波动走弱后恢复增持黄金。

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