演讲人/胡一帆（瑞银财富管理大中华区首席投资总监）；撰稿/杨璨瑜；摄影/庄苑文
6月8日晚，应巴曙松教授邀请，瑞银财富管理大中华区首席投资总监胡一帆博士做客“北大汇丰金融前沿讲堂”，为大家带来题为《
2017
下半年全球展望和资产配置》的精彩讲座。
讲座开始之际，北京大学汇丰商学院副院长任颋教授发表欢迎辞，并详细介绍了胡一帆博士的金融从业经历：
胡一帆博士于
2015
年
11
月加入瑞银，担任财富管理大中华区首席投资总监及中国首席经济学家，也是
CIO
亚洲投资委员会以及
CIO
新兴市场投资委员会的成员。胡博士自
2007
年以来在多家金融机构担任过首席经济学家一职，在加入瑞银之前，胡博士在海通国际任研究部主管及首席经济学家，负责
H
股研究，曾荣获
2013-2014
年《机构投资者》中国“最佳研究钻石奖”以及“大中华区最佳经济学家”。胡博士还曾在中信证券任首席经济学家，在法国法盛行任中国经济学家，并在美银美林亚洲任中国股票策略师。在此之前，胡博士在香港大学经济与金融学院任助理教授，并在国际及中国国内学术期刊上发表了大量论文。
在整场讲座中，胡一帆博士首先深入浅出地为大家展望了
2017
年下半年的全球宏观形势。接着，在全球宏观基本面分析的基础之上，她循序渐进地提出了关于资产配置的观点和建议。
（图一：正在进行演讲的胡一帆博士）
首先，胡博士将
2017
年上半年以来的全球经济形势与
2017
年之前做了比较。她认为，
2017
年全球宏观形势主要有三点不同之处，即
2017
年全球经济增长提速、
2017
年通胀回归和全球政策利率仍保持低位。胡博士指出，在
2008
年金融危机后，全球经济于
2009
年跌到谷底，直到
2016
年全球经济表现都非常疲弱，而
2017
年全球经济增速预测会达到
3.7%
。
在胡博士看来，全球经济增长提速是多方面因素造成的，其中最重要的原因便是财政政策重新回到宏观经济的舞台。在
2016
年上半年之前，全球经济增长主要依靠货币政策的推动，从效率上看这对推动资本市场上升有非常大的帮助，然而货币政策对实体经济的帮助比较有限。她强调，从
2016
年下半年开始，全球财政政策纷纷回归，包括美国、欧洲的财政刺激计划等。在当前石油价格维持在低位的背景下，她相信这些财政政策能够为全球经济带来进一步的增长。
在财政政策刺激经济的同时，全球货币政策也有所分化。美国在进行稳健的加息，而其他国家仍然保持在货币政策的相对低位。胡博士认为，一方面，财政政策的普遍回归刺激经济增长，另一方面，全球货币仍然保持着相对充裕的流动性，这共同导致了
2017
年通胀的回归。对于新兴经济体而言，通胀未必是好事，但对于发达国家来说，通胀是经济的润滑剂。以发达国家中的日本、瑞士等国家举例，这些发达国家一直有挥之不去的通缩阴影，通胀回归对这些国家的消费和经济都有正面利好的作用。
（图二：正在进行演讲的胡一帆博士）
