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【华创金工周报】短期信号看多信号减少，后市或震荡偏空

华创金工 · 公众号 · · 2023-09-17 19:35

正文

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华创金工周报

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本周回顾

本周市场普遍下跌，上证指数单周上涨0.03% ，创业板指单周下跌2.29%。

A 股模型：

短期：成交量模型所有宽基指数中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智能沪深 300 模型看多，智能中证 500 模型看多。

中期：涨跌停模型 V2 和 V3 看多。多空形态剪刀差择时模型中性。月历效应模型中性。

长期：动量模型所有指数中性。

综合： A 股综合兵器 V3 模型看空。 A 股综合国证 2000 模型中性。

港股模型：

中期：成交额倒波幅模型看空。

本周行业指数涨跌互现，涨幅前五的行业为：医药、煤炭、钢铁、石油石化、有色金属，跌幅前五的行业为：计算机、国防军工、电力设备及新能源、电子、机械。从资金流向角度来说，除煤炭、石油石化、医药外所有行业主力资金净流出，其中计算机、电子、国防军工、机械、传媒主力资金净流出居前。

本周股票型基金总仓位为 91.22% ，相较于上周减少了42个bps ，混合型基金总仓位 74.00% ，相较于上周减少了36个bps 。

股票型先行者基金总仓位为 88.73% ，相较于上周减少了68个bps ，混合型先行者基金总仓位为 61.98% ，相较于上周减少了34个bps。

本周偏债混合型基金表现相对较好，平均收益为-0.13%。

本周股票型ETF平均收益为-0.59%。

本周新成立公募基金46只，合计募集222.72亿元，其中债券型 20 只，共募集 174.98 亿，股票型 14 只，共募集 38.74 亿，混合型 12 只，共募集 8.99 亿。

本周VIX有所下降，目前最新值为16.69。

下周观点

A 股择时观点：上周我们认为大盘情震荡偏多，最终本周上证指数周线上涨 0.03% 。本周信号看多数量相比上周减少，因此我们认为， A 股指数情绪或由震荡偏多转为震荡偏空。

港股择时观点：上周我们认为港股指数继续看空，最终本周恒生指数下跌-0.11%。本周成交额倒波幅模型信号继续看空，因此我们认为，后市或继续看空港股指数。

下周推荐行业为：钢铁、国防军工、农林牧渔、电子、传媒。

市场回顾与展望

1.1

指数角度

1.1.1

宽基角度

本周市场普遍下跌，上证指数单周上涨0.03% ，创业板指单周下跌2.29%。

华创金工深耕宽基行业择时两年，积累了丰富的择时经验与体会，主要包括:

择时不是单一模型可以完成的，需要构建多周期多策略模型体系。我们已构建了短期、中期、长期三个周期八大模型进行市场择时; 择时策略不见得越复杂越好，相反，我们认为，择时策略的核心思想越简单越普世越好，大道至简，基于以上原则，我们利用了价量、加速度与趋势、动量、涨跌停等角度构建了八大模型; 可以将同一周期下的不同模型或者不同周期下的不同模型信号进行耦合，有些择时模型偏防御，有些则偏激进进攻，这样可以做到 攻守兼备、双剑合璧 。

最新择时信号与历史观点、邮件与短信订阅等可以登录 http://t.hcquant.com 查看。

下面是我们系统的最新择时信号：

由上表可以看出：

A 股模型：

中期：涨跌停模型 V2 和 V3 看多。多空形态剪刀差择时模型中性。月历效应模型中性。

长期：动量模型所有指数中性。

综合： A 股综合兵器 V3 模型看空。 A 股综合国证 2000 模型中性。

港股模型：

中期：成交额倒波幅模型看空。

1.1.2

行业角度

从行业收益相关性矩阵角度 ：

从分析师一致预期角度来说：

从基金仓位角度来说：

本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为 91.22% ，相较于上周减少了42个bps ，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位 74.00% ，相较于上周减少了 36 个 bps 。

股票型先行者基金总仓位为 88.73% ，相较于上周减少了 68 个 bps ，混合型先行者基金总仓位为 61.98% ，相较于上周减少了 34 个 bps 。（先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。

目前股票型基金重仓的前五个行业：医药（ 11.07% ）、电子（ 10.37% ）、食品饮料（ 9.21% ）、电力设备及新能源（ 8.14% ）、传媒（ 5.35% ）；仓位超低配前五个行业为：医药（ 4.22% ）、传媒（ 3.83% ）、电子（ 3.56% ）、食品饮料（ 3.30% ）、电力设备及新能源（ 3.00% ）。

混合型基金重仓的前五个行业：电子（ 7.71% ）、医药（ 7.34% ）、电力设备及新能源（ 6.31% ）、食品饮料（ 5.88% ）、计算机（ 5.06% ）；仓位超低配前五个行业为：传媒（ 3.33% ）、国防军工（ 2.50% ）、电子（ 2.18% ）、电力设备及新能源（ 2.14% ）、计算机（ 1.89% ）。

从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：传媒、农林牧渔、商贸零售、计算机、交通运输；混合型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：传媒、计算机、纺织服装、交通运输、家电。

从上述数据可以看出，本周计算机与食品饮料获得最大机构加仓，通信与消费者服务获得最大机构减仓。

主要结论：

1 本周基金总仓位相比上周有所减仓，总仓位依旧到了历史中期位置；

2 计算机与食品饮料获得最大机构加仓，计算机已经连续 4 周加仓。

3 通信与消费者服务获得最大机构减仓，通信连续 3 周减仓。

下周推荐行业为：钢铁、国防军工、农林牧渔、电子、传媒。

1.2

基金角度

1.2.1

股票与混合型基金基金收益

我们按照简单平均的方式计算不同类型基金的周收益情况，本周偏债混合型基金表现相对较好，平均收益为-0.13%。

本周各类基金收益率统计如下：

1.2.2

ETF角度

本周股票型ETF平均收益为-0.59%。 收益排名 前10的股票型ETF基金为：

1.2.3

本周基金成立情况

本周新成立公募基金46只，合计募集222.72亿元 ，其中债券型 20 只，共募集 174.98 亿，股票型 14 只，共募集 38.74 亿，混合型 12 只，共募集 8.99 亿。

1.3

北上资金角度

北上资金本周共流出 152.06 亿，其中沪股通流出 44.55 亿，深股通流出 107.51 亿。

1.4

大师策略监控

大师系列作为最为经典的量化选股策略，在我们之前的研究中就有了很多的积累，我们网站中一共监控了33个大师系列的策略。其中， 价值型大师策略共19篇，成长型大师策略共6篇，综合型大师策略共8篇 。

通过大师策略，我们能发现目前收益靠前的组合暴露的因子，以及如果需要暴露某些因子的话，应该设置什么样的标准。下图为大师系列在华创量化平台上的监控结果，http://service.hcquant.com/production/master.php 。

1.5

VIX指数监控

另外，我们每日进行了市场VIX的计算与跟踪，VIX指数也为我们判断市场提供了一个参考的角度。VIX指数即期权的预期波动率，在国外被称为恐慌指数，VIX往往跟大盘呈现负相关关系，国内VIX指数由中证指数公司发布，但2018年2月份停止发布，我们根据公开披露的VIX计算方法，复现了VIX指数，经测算，我们的指数跟中证指数公司历史已经发布的VIX指数的相关系数达到99.2%。除50ETF期权外，我们还提供了沪深300指数、300ETF的VIX计算结果，可以在HCQUANT.COM中监控到每天的VIX走势：http://service.hcquant.com/production/hcvix.php。

下图展示了50ETF期权VIX的最新走势，由图可知，2020年VIX的高点出现在3月17日，本周VIX有所下降，目前最新值为16.69。

1.6

形态学监控

1.6.1

形态识别系列本周组合表现一览

双底形态：本周双底形态组合上涨-1.55% ，同期上证综指涨幅0.03%，本周组合相对上证综指跑赢-1.59% 。2020年12月31日至今，组合累计上涨16.81% ，上证综指累计涨幅-10.23%，跑赢上证综指指数27.04%。

杯柄形态：本周杯柄形态组合上涨-0.51% ，同期上证综指涨幅0.03%，本周组合相对上证综指跑赢-0.55% 。2020年12月31日至今，组合累计上涨10.37% ，上证综指累计涨幅-10.23%，跑赢上证综指指数20.60%。

1.6.2

双底形态本周表现

上周实现双底形态突破的3只个股中，有1个跑赢上证综指，相对上证综指上周平均超额收益-2.03%。

1.6.3

杯柄形态本周表现

上周实现杯柄形态突破的12只个股中，有6个跑赢上证综指，相对上证综指上周平均超额收益-0.26%。

1.6.4

本周实现突破的个股

市场机会

2.1

下周新发基金

下周新发 20 只基金，其中混合型 8 只，被动指数型 6 只，债券型 6 只。

2.2

风险个股提醒

2.2.1

形态风险个股

在一波较大幅度的下跌的走势之后，股价一般会出现一次筑顶，如果在这次筑顶完成之后股价再次出现下跌并实现突破，之后股价会很大概率延续此前的下跌趋势，倒杯子就产生了，该形态是典型的负向形态。本周出现负面形态的个股如下：

下周市场解禁比例超5%共41家，解禁比例超30%共24家，本周解禁应重点关注个股：奥锐特、拱东医疗、科前生物、三房巷、稳健医疗。

2.2.2

其他风险事件

2.3

复盘与后市观点

港股择时观点：上周我们认为港股指数继续看空，最终本周恒生指数下跌 -0.11% 。本周成交额倒波幅模型信号继续看空，因此我们认为，后市或继续看空港股指数。

总结

本周市场普遍下跌，上证指数单周上涨0.03% ，创业板指单周下跌2.29%。
A 股模型：
短期：成交量模型所有宽基指数中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智能沪深 300 模型看多，智能中证 500 模型看多。
中期：涨跌停模型 V2 和 V3 看多。多空形态剪刀差择时模型中性。月历效应模型中性。
长期：动量模型所有指数中性。
综合： A 股综合兵器 V3 模型看空。 A 股综合国证 2000 模型中性。
港股模型：
中期：成交额倒波幅模型看空。
本周行业指数涨跌互现，涨幅前五的行业为：医药、煤炭、钢铁、石油石化、有色金属，跌幅前五的行业为：计算机、国防军工、电力设备及新能源、电子、机械。从资金流向角度来说，除煤炭、石油石化、医药外所有行业主力资金净流出，其中计算机、电子、国防军工、机械、传媒主力资金净流出居前。
本周股票型基金总仓位为 91.22% ，相较于上周减少了42个bps ，混合型基金总仓位 74.00% ，相较于上周减少了36个bps 。
股票型先行者基金总仓位为 88.73% ，相较于上周减少了68个bps ，混合型先行者基金总仓位为 61.98% ，相较于上周减少了34个bps。
本周计算机与食品饮料获得最大机构加仓，通信与消费者服务获得最大机构减仓。
仓位主要结论：
1 本周基金总仓位相比上周有所减仓，总仓位依旧到了历史中期位置；
2 计算机与食品饮料获得最大机构加仓，计算机已经连续4周加仓。
3 通信与消费者服务获得最大机构减仓，通信连续3周减仓。
本周偏债混合型基金表现相对较好，平均收益为-0.13%。
本周股票型ETF平均收益为-0.59%。
本周新成立公募基金46只，合计募集222.72亿元，其中债券型 20 只，共募集 174.98 亿，股票型 14 只，共募集 38.74 亿，混合型 12 只，共募集 8.99 亿。
本周VIX有所下降，目前最新值为16.69。
A股择时观点：上周我们认为大盘情震荡偏多，最终本周上证指数周线上涨0.03%。本周信号看多数量相比上周减少，因此我们认为，A股指数情绪或由震荡偏多转为震荡偏空。
港股择时观点：上周我们认为港股指数继续看空，最终本周恒生指数下跌-0.11%。本周成交额倒波幅模型信号继续看空，因此我们认为，后市或继续看空港股指数。下周推荐行业为：钢铁、国防军工、农林牧渔、电子、传媒。

风险提示

本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。

具体内容详见华创证券研究所09月17日发布的报告《短期信号看多信号减少，后市或震荡偏空》。

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华创金工团队

首席分析师、组长：王小川

执业编号：S0360517100001

电话：021-20572557

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研究员：秦玄晋

电话：15801746890

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