负债1344亿，一代电商巨头，深陷舆论漩涡...

2025，一代零售巨头，被逼到了墙角。

最近，一则关于“苏宁破产”的传闻，震荡着整个资本圈。有媒体向苏宁易购相关人士进行核实，对方却表示：“哪里来的破产啊，我们到处在澄清！”

然而，近几年，苏宁不时传出拖欠供应商货款、债务“滚雪球”等负面新闻，可以说是暗流涌动。 步入35岁的苏宁，为什么会走到这一步？

2月7日，全国企业破产重整案件信息网显示， 苏宁电器集团、苏宁控股集团、苏宁置业集团被债权人申请重整。 一时间，关于苏宁破产的谣言四起。

然而，需要厘清的是，从法律层面来讲， 债务重整≠破产重整。

债务重整如果不成功，下次可继续重组，其目的在于保护债权人利益的同时，通过重整计划使企业恢复生机，避免进入破产清算。而破产清算不成功，则需要进入破产清算，也会导致该企业法人资格的消灭。

我们也可以从苏宁内部人士的解释中窥见一二：

• 这不是破产重整，其实是债务重整，法律文书中也没有破产二字。

• 这三家公司其实对上市公司苏宁易购已经没有多少持股了，加在一起也没超过5%。

• 上市公司的经营管理层和这三家公司早就没有交叉任职的情况，其变化并不影响上市公司的经营。

这意味着，我们在大街上常见的苏宁易购的店面，以及加盟苏宁的１万多家云门店，并不在此次债务重整的范围内。

而且，就在这一消息曝出的半个月前，苏宁易购刚刚宣布实现扭亏为盈： 2024年净利润预计为5－7亿元，这也是自2020年来苏宁易购首次实现全年盈利。

苏宁易购方面也表示，上市公司目前的经营状况其实挺不错的。三家公司的重整，也是为了甩掉过去的重负，加速回归零售主业。

其实，外界对苏宁的担忧并非空穴来风。

苏宁，曾是中国最好的零售商业之一。３５年来，苏宁也从一家空调专营门市部，发展到综合电器连锁，再到线上零售平台，目前也拥有线上线下各种类型的零售渠道。

2015年，苏宁董事长张近东，以810亿身家登上胡润百富榜第9位，开启了苏宁“大采买”时代。随后，苏宁的投资版图扩展至地产、物流、体育、电竞等行业。

然而， 2020年成了苏宁从风光无限到走下神坛的分水岭。

2020年开始，公司接连陷入巨额亏损，欠债的雪球越滚越大。为了给公司找路子，董事长张近东选择了辞职，把位置让给了“阿里系”的黄明端。但换人并没有换来奇迹。 2020年，苏宁直接亏了432亿，接下来的几年，公司又连续亏损。

眼看公司每况日下，退居二线已久的张近东，杀了个回马枪，带着苏宁“背水一战”。

他的回归，仿佛给苏宁打了一针强心剂，很快让苏宁内部有了新的气象。但营收的持续下滑，依然令人担忧。

2023年，苏宁电器资产总额为1249.6亿元，净利润为-57.03亿，而 负债总额却高达1344.79亿元。

很长一段时间内，非主营业务占据了苏宁大部分现金流，造成很大的负面影响。现金流与负债更是成了压在苏宁身上的两座大山，也让它不得不小心翼翼过活。