船用油 | 冷空气来袭 船燃价格速降

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一、供应端主导，原料价格涨跌互现

从原料端来看，原油走势震荡下市场观望心态浓郁，各大主营炼厂整体放量价格仍以走跌为主。

主料方面，伴随冷空气来袭，东北地区道路施工项目接近尾声，运输车量持续减少，东北至华北地区运费持续增加，且车少难寻，运费成本增加下，东北地区主营炼厂为实现跨区域套利，只能大幅下调低硫渣油/沥青料价格，但对于下游船燃批发商而言，原料实际到库跌幅不及原料价格跌幅，批发商采购心态依旧谨慎。

东北营口地区主营炼厂低硫渣油/沥青料放量价格3806元/吨，较上周跌150元/吨，跌幅3.79%。同时伴随华北地区某主营炼厂开工放量，国内低硫渣油/沥青料供应量增加，下游市场来看低硫焦价格平平，焦化需求方面并未有明显提振，焦化炼厂采购心态一般，且船燃需求始终表现一般，整体低硫渣油/沥青料市场供大于求，各炼厂纷纷下调价格，以求出货。山东滨州地区主营炼厂低硫渣油/沥青料放量价格4020元/吨，较上周跌80元/吨，跌幅1.95%。

稀料方面，页岩油炼厂受库存增加影响，本周计划放量大幅增加，但受需求影响，实际成交不及预期，加权均价4531元/吨，跌55元/吨，跌幅1.20%。但煤系小料却受降温及煤化工炼厂开工影响，到货价格有所增加，水上油河北到货价4300元/吨，涨20元/吨，涨幅0.47%，煤柴河北到货价3850元/吨，涨80元/吨，涨幅2.12%。

从船燃批发价格来看，截至2024年10月22日，内贸180cst全国批发均价为5246元/吨，同比2023年涨65元/吨，涨幅1.25%，处于近五年以来中高位。

分区域来看，华东及华南地区，受广州及泸州主营炼厂检修影响，低硫渣油/沥青料供应量相对紧张，船燃混兑成本相对较高，批发商报价多表现坚挺，降价幅度不及其他区域。截至10月22日，华南地区180cst批发出厂成交价在5250元/吨，始终居于全国高位；

山东地区，业者看空心态加剧，同时库存高位及需求疲软下，降价促销情绪浓郁，受滨州地区主营炼厂低硫渣油/沥青料降价影响，批发价走跌明显。截至10月22日，山东地区180cst批发出厂成交价在4090元/吨；

华北地区，运费上调带动煤系辅料到货价格小幅增加，但混兑主料及结算工具价格下行共同拖拽下，船燃混兑成本走跌，船燃成品价格仍表现下行。截至10月22日，华北地区普热180cst送到港成交价在4960元/吨。

东北地区，安全检查虽有所缓解，但区域内船燃成品资源依然较为缺乏，区域内供需不平衡持续，成品跌幅始终不及成本跌幅。截至10月22日，东北地区180cst批发出厂成交价在4930元/吨。

三、运价回温，船加油刚需为主

从终端航运市场来看，受降温和冷冬预期影响，电煤需求增加，即期货盘释放较多，同时国际航运市场整体好于国内，兼营船持续外流，总体来看国内运力有所收紧，且业者对于年底行情有所期待，沿海散货运价近期持续推高，达到年内拉运价格小高峰。北方部分港口有短暂封航情况，京唐港国投码头不压港，曹妃甸国投码头压港1-2天。以北方至广州5.0-6.0W吨散货船运价为例，截至10月21日，运价为40元/吨，较上周涨6元/吨，涨幅17.65%。内外兼营船在外贸线299艘，相对于上周增加2艘。

运价拉升下，船东船只周转速度变快，但当前燃料油市场走跌表现下，船东对于油价多观望且多比价，仍选择低价地区进行补油。

四、后市展望

从后市来看，伴随河北地区某主营炼厂逐步恢复正常生产，国内低硫渣油/沥青料供应量仍有上行可能，供大于求下沥青料价格仍有下行可能。伴随冷空气来袭，西北及东北地区运输受限，运费持续增加，煤系辅料到货价格有上行预期。整体而言，船燃混兑成本预计稳中有下行可能。

终端拉运市场，火电需求增加，煤炭拉运迎来年底行情，同时伴随兼营船持续外流，国内散货拉运市场运力预计有收紧可能，运价仍有小幅上行表现。对于船东而言，当前拉运市场油价处近几年高位水平，油价成本偏高，船只盈利较低，船东补油仍显谨慎，刚需补货为主。

整体而言船燃价格仍存下行空间，预计内贸180cst批发出库价格维持4800-5200元/吨左右运行。

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