经过两个月的净流入后，11 月份中国股票再次从外国注册基金流出。11 月份被动基金净流出量约为 10 月份流入量的 40%，而主动基金 11 月份的净流出量也加快了。外国 LOs略微削减了对中国的减持。
关于外国注册基金的流动：
• 继 9 月和 10 月两个月的净流入后，11 月中国股票从外国注册基金流出 75 亿美元： 被动基金在 10 月大量流入 119 亿美元后，流出 46 亿美元，主动基金在 11 月加速流出 29 亿美元（图表 2）。
• 截至 11 月 29 日，在 11 月出现明显流出后，累计外国被动流入仍处于 2022 年底以来的峰值水平。累计外国主动流量处于 2022 年底以来的历史低谷水平（图表 4、图表 5）。
• 减持中国股票 – 根据最新可用数据，全球基金减持 1.1ppt、AxJ 基金减持 0.4ppt、新兴市场基金减持 2.3ppt： 减持较上月略有减少，而 AeJ 美国基金增持中国股票最为显著，尽管这些基金的样本量相对较小（图表 1）。
• 按行业划分：在增持方面，主动型基金经理在消费服务和资本货物领域增持最多。 在减持方面，主动型基金经理减持非必需消费品分销和零售以及材料领域，但在银行和金融服务领域增持最多（图表 12）。
• 按公司划分： 友邦保险和贵州茅台增持最多，而小米、阿里巴巴、京东和中国工商银行减持最多（图表 10）。
关于中国国内资金流动：
• 中国国内被动基金 11 月继续获得 50 亿美元的流入，尽管与 10 月的 120 亿美元相比有所放缓（图表 8）。
• 11 月南向股票通计划流入为 159 亿美元，为 2024 年以来最高的月度流入，而 10 月为 108 亿美元（图表 3）。
关于空头权益（图表 14、图表 15）：
• 中国离岸/香港股票的空头权益增加了 17 亿美元。
• 空头权益主要增加在非必需消费品和消费者服务领域。
我们的基金分析方法
覆盖范围：我们在本分析中的 SlCAV 基金范围由“国际基金：晨星中国股票”中最大的 40 只主动型基金和“国际基金：晨星新兴市场股票”中最大的 40 只主动型基金组成，总资产管理规模为 1130 亿美元。
