·概 要 ·

2.1 消费： 长距离出行热度提升

耐用品消费： 汽车批发和零售当周销量较前一周回升，但受前期销售偏弱影响，四周平均零售额呈现季节性回落趋势，不过回落速度略快于往年，或反映今年暑期汽车消费略有震荡 。

非耐用品消费： 1 ）纺织服装： 轻纺城成交量逆季节性下跌，同比增速再次回落至负区间，绝对值也回落至近年同期较低位置。前一周秋冬服装销售进度较快，或使上周表现偏弱，今年秋冬纺服需求仍待观望。 2 ）轻工制造： 义乌小商品价格指数转跌，截至 7 月 28 日报收 101.36 ，但读数仍处于近年同期最高位，网上价格指数与订单价格指数回落较明显，而分类指数中箱包类跌幅最大。

人员流动： 1 ）城市内客运： 百城拥堵延时指数和 18 城地铁客运量周平均值均有回落，同比跌幅小幅收窄，其中地铁客运同比走低。其中一线城市市内交通较前一周走低幅度最大。市内交通整体偏弱，这或是受高温天气影响。 2 ）城市间客运： 暑期迁徙规模指数较前一周继续回落，同比跌幅较前一周差异不大。上周日均内地、港澳台和国际航班数均较前一周有所增加，环比增速均高于前一周，这一方面是由于上周暴雨、台风等极端天气较少，对火车飞机出行影响减小，另一方面也反映出居民远距离出行意愿仍强 。

服务消费： 1 ）电影消费： 观影人数和电影票房均继续回落，同比跌幅则扩大至 35.8% 、 35.6% ，绝对值为历年近期最低值，或系前期优质影片热度衰退、排期下降，且新上映暑期档电影整体质量一般。 2 ）游乐消费： 上周北京环球影城和上海迪士尼乐园客流量环比增速分别为 -1.8% 和 -0.8% ，同比跌幅较前一周略有收窄，极端天气对出行的限制仍然较大。 3 ）旅游消费： 7 月第 4 周海南旅游价格指数为 100.4 ，周环比上涨 0.4% ，暑期价格变动幅度处于近年同期平均水平，其中住宿类、购物类价格指数上涨，其他指数下降或持平。

2.2 投资： 月末新房销售回暖

基建 ： 7 月全月发行新增专项债 2814.7 亿元，截至 8 月 4 日， 8 月发行总额达 1448.1 亿元，进度较前期明显加快。不过，年内至今累计发行额仅为 1.92 万亿元，仍慢于其他年份 。

地产： 1 ）地产销售： 上周 30 大中城市日均新房成交面积为 28.7 万平，较前一周季节性回升，同比跌幅从前一周的 34.1% 收窄至 16.5% ，不过与 2019 年的同比跌幅变化不大，绝对值仍处于近年同期最低位。分城市线级来看，各线级城市销售同比均由负转正。上周新房销售边际改善，从日度数据来看，主要是 7 月底几日销量冲高，或是为完成月度销售目标， 8 月 1 、 2 日销售热度再度回落。二手房销售较前一周小幅回落，同比增速也有所回落。新房和二手房销售一升一降，使得二手房占比明显回落，不过绝对值水平仍在历年同期最高位。 2 ）土地交易： 7 月 28 日当周土地成交面积季节性回升，但溢价率下跌重回同期最低位，土地市场持续承压。

施工实体指标： 1 ）基建： 石油沥青装置开工率继续回落至 24.8% ，同比跌幅较前一周扩大，绝对值仍处于低位，反映基建项目建设进度放缓，这或是受高温天气项目停工影响。 2 ）房建： 上周水泥出货率小幅回升至 46.7% ，建筑用钢成交量小幅回升至 11.3 万吨，跌幅均有收窄，这反映当前房建建设进度小幅提速，或是由于前期地产销售热度传导 。

2.3 进出口 ： 出口或仍偏强

海外数据： 美国 7 月 Markit 制造业 PMI 读数更新为 49.6% ，为 2024 年以来首次回落至荣枯线线下；欧元区 7 月制造业 PMI 读数与 6 月持平，录得 45.8% ，外需整体偏弱。韩国 7 月出口同比增速从 6 月同期的 5.1% 提升至 13.9% ，部分是由于低基数影响，而越南 7 月出口同比则由 6 月的 12.9% 提升至 21.0% 。参考韩国、越南数据，我国 7 月出口读数或有韧性 。

港口数据： 我国港口停靠的出入境船舶数量均环比回升，同比也边际走强。全国二十大港口、沿海八港离港船舶数量、离港船舶载重吨数均自底部回升，同比增速有较大提升 。

运价数据： 国际方面，海运运价（ BDI ）连续第 4 周下跌，环比跌幅由 3.8% 扩大 7.1% 。国内出口运价由涨转跌，高位小幅回落 2.2% ，而进口运价则止跌回升，环比上涨 2.7% 。

2.4 生产： 传统行业表现偏弱

钢铁： 上周钢铁全产业链开工率环比下跌，同比也边际走弱。从产量看，螺纹、线材产量同比持续走弱，而热卷产量同比稳中有升。整体钢铁生产表现相对偏弱，或主要受制于高温天气下较弱的需求 。

煤电： 沿海八省日耗煤量虽高位回落，但绝对值仍处于历年最高位置，同比由 5.5% 扩大至 7.4% ；沿海七省电厂负荷率虽有所回落，但同比仍边际走强。高温天气下居民终端用电增加抬升煤电需求 。

石化： PTA 产业链生产走弱，全产业链负荷率边际回落， PTA 、聚酯行业开工率同比小幅提升，主要由于下游终端需求仍然疲软 。

氯碱： 纯碱开工率持续回升至 90.6% ，同比涨幅由 8.7% 扩大至 14.1% ，当前绝对值处于近年同期最高水平。纯碱生产走强，或得益于下游光伏玻璃产能的持续扩张 。

汽车： 上周汽车生产环比继续回升，全钢胎开工率同比跌幅由 13.4% 收窄至 4.2% ，半钢胎开工率同比略有下降，但绝对值仍是历年最高值。半钢胎生产维持高位，主要由于汽车出口需求维持强劲 。

货运： 上周整车货运流量指数环比回落 1.8 % ，同比跌幅小幅收窄至 3.1% 。

2.5 库存 ： 沥青库存抬升

能源品： 秦皇岛港煤炭库存低位回升，同比也边际回升，当前库存绝对值位于近年同期最低位。 建材： 水泥库容比环比稳中有升，钢材社会库存小幅下行；基建建材沥青库存环比上升 18.6% ，或由于频繁降雨天气影响沥青出货。 其他： 上周 PTA 全产业链库存天数小幅增加，聚酯切片库存绝对值位于近年同期最高位 。

2.6 物价： 食品涨价

CPI ： 猪肉价格环比上升 0.6% ，同比涨幅收窄至 17.8% ，价格维持在近年同期最高位；蔬菜、水果价格边际回升，但鸡蛋价格同比跌幅有所扩大。整体来看，食品价格持续上涨，或支撑 7 月 CPI 读数回升。从清华大学公布的 iCPI 价格指标来看，整体 iCPI 同比由 16.3% 小幅回升至 16.7% ，各分项中，食品烟酒、交通通信与医疗保健价格涨幅较大 。

PPI ： 南华综合指数持续回落，环比下跌 1.1% ，除贵金属指数外各分项均下跌，其中能化、农产品指数跌幅较大。 1 ）能源： 煤价较为稳定，秦皇岛动力煤（ Q5500 ）综合交易价由 728 元 / 吨小幅下降至 727 元 / 吨。原油价格震荡下行，环比下跌 5.3% ，截至 8 月 2 日，布油和 WTI 原油价格分别报收 76.8 美元 / 桶和 73.5 美元 / 桶，或由于市场预期原油需求可能走弱。 2 ）建材： 上周钢材价格走弱，螺纹、热卷价格环比下降 1.7% 、 1.6% ；沥青价格环比小幅回升 0.8% ，水泥价格环比回落 1.8% ，地产优化政策影响还有待进一步释放。 3 ）金属： 有色金属中，铜价环比下跌 1.3% ，回落至 73470 元 / 吨，铝、碳酸锂价格分别环比下跌 1.3% 、 4.7% 。 4 ）其他： 上周 PTA 全产业链价格维持稳定 。

2.7 流动性： 美元指数下行

跨月资金利率回落。 截至 8 月 2 日， R007 和 DR007 报收 1.80% 和 1.69% ，分别较前一周下行 17 个和 23 个 BP 。上周央行净回笼资金 2037 亿元，其中逆回购到期量为 9847.5 亿元，操作量为 7810.5 亿元。

美元指数下行。 截至 8 月 2 日美元指数报收 103.23 ，较前一周大幅下行 109 个 BP ，主因美国经济数据弱于预期。上周人民币相应升值，截至 8 月 2 日，美元兑人民币报收 7.215 （前一周为 7.254 ）。

风险提示： 外需超预期回落， 地产优化政策落地效果不及预期 。