新春前的资本市况：政策暖风助力市场平稳过渡

今天的国内市场仍然是在海外暖风的加持之下维持一定的热度。我们来跟踪一下海外暖风的进度。

今天早晨的特朗普是就职了美国新任总统，一上来就发布了将近一百多项政策的改变。跟中国关联度比较大的一些政策，包括第一个发布的第一轮有可能会加征的关税，没有对准中国，而是对准了自己的邻国墨西哥和加拿大，所以中国是幸免于这一轮遭到波及。第二个政策上的改变，就是关于中国企业抖音，它的海外版TikTok的命运，特朗普是给了75天的一个宽限期，这个也比之前预想的要稍微多那么几天。第三个有关的政策，是关于打击非法移民，对于类似以前有很多人跑到美国生孩子，获取美国公民身份的这条路，随着特朗普的一声令下，这条路彻底被断掉。第四个，就是对于能源的价格，这个就跟中国制造业大国的身份相匹配的，就是跟能源的价格也是联系非常近。大家看到特朗普上来了之后，宣布要振兴传统能源，原油的价格也是应声出现了大幅的下挫。

这几个跟中国有关联的政策改变当中，备受关注的就是第一项关税政策。关税问题现在变成了一个谈判的筹码，对于特朗普来说，关税本身可能并不是最终的目标，而重要的是给对方能够施压，让对方来配合他换取更多其他方面的利益。比如说这次对于墨西哥和加拿大，可能是想给对方压力，来换取在毒品管制和犯罪管制等等这些方向上的权利配合。对于中国来说，这样的一个方式可能也是适用的。

美国想从中国拿到其他方向上的一些利益的让渡，那么到底是什么？现在还没有完全的对外打明牌，还是在双方态度的试探的过程当中，这个试探期到底有多久？我个人理解是两三个月左右的时间，在这个时间段里面亮亮筹码，谈谈底线，那么对于资本市场来说，可能会换取一个相对比较平静的时间。为什么说是两三个月的时间？我们看到之前特朗普已经对外宣布了会在100天之内去访问中国，看来给到的这个时间线就是两三个月，资本市场如果再稍微提前反映一下，就是两个月左右的时间。一直到什么时候呢？就是从现在算下来的话，大概到3月底左右，这段时间正好恰逢中国国内的政策也会按照时间表推出第二轮的刺激性的政策。

所以国内和国外两方面的政策在这段时间里面有点重合，都是相对比较偏向于呵护的一个状态，所以这个是对市场短期的支撑。既然聊到这里，我们就回到国内的政策给大家来补充一下，今天有没有一些新的信息。这两天的高层开了一系列的座谈会，主要是听取各个专家、企业家，各个领域的一些代表对于马上要发布的政府工作报告的一个征求意见，这个主要说到的是经济层面，还有社会文化发展层面。政府工作报告每年都是三月初对外发布，这个里边最受关注的是当年整个的经济增长的目标会定到多高。最近这两天已经在做小范围的征求意见了，说明这个答案其实已经在小范围之内，大家形成了一定的通报，经过了一些充分的讨论。

资本市场在这两天的时候反应相对比较正面，就没有出现太多的异动，说明什么呢？消息从各种各样的层面上都有可能会透露出来一些影响市场。既然这两天市场表现的比较稳定，说明在马上三月份公布的这个总目标上面，应该制定的这个水位线还是比较偏高的，应该至少在5%左右。所以现在已经到了一月份底，马上翻篇儿。到了二月份，随着两会的会期越来越近，那么第二轮的政策的子弹也会随之上涨。这个对于目前的市场来说，所形成的国内政策暖风也会越来越偏暖。以上是我们从国内和国外两个政策层面上来看的市场状况，它相对都是偏呵护的那个方向。

今天还有一个政策是来自于房地产这样一个单独的板块，我们看到不管香港市场还是国内市场龙头股都出现了大幅的反弹。那么这个到底有没有一定的延续性？刺激性的因素，主要是有一些龙头的公司之前有怀疑说他的这个债券没有办法按时的付息，所以是导致了前段时间大幅的异动和大幅的下挫。那么今天对外宣布说，我们筹到钱了，还可以正常的付利息，那么市场就给了一个正向的反馈。但是这种事件性的，它一般就是涨完了之后，就是一次性全部兑现了所有的利好，当然还有很多的朋友会说还有一个政策上潜在的利好，就是有一些比较接近于决策层的专家 递交了新一轮政策到底往哪个方向上打的一些报告，里面也提到说房地产接下来会成为宏观经济刺激的一个抓手，一个落脚点。这份报告，是来自于上海财经大学的校长刘元春，他确实是在这一轮的政策的制定过程当中，应该是起到了非常重要的作用。他在新的这个报告当中也提到了，应该利用这段时间房地产的价格处在一个比较低的位置，土地的价格也处在比较低的位置，大面积的去收储，来扶持房地产这个赛道。房地产，牵连千家万户，同时也牵连地方财政，所以这个就有可能会起到一石二鸟的作用。 那么这个报告到底有没有可能最终被吸收成为决策层的方案，现在还是存在很大不确定的。要知道说就在两三周之前，很多其他的专家所提到的第二轮政策的抓手应该指向于消费，那么现在突然之间又说到了房地产，中间这个切换的角度确实也太大了，现在还是要再次的去观察一段时间。另外一个那就是即使有一些政策指向于房地产，我们说因为房地产的体量太大，一般的小政策是无以撼动它，无以扭转目前的这个趋势的。真正的这种大面积的机关枪式的扫射的这种政策，可能才会对市场稍微造成一些影响，考虑到这个难度确实比较大，现在对于这样的方向的政策的提案，我们还是保持一个谨慎的态度。

其实对于这种说宏观政策方向改变性的这种政策，一个是它调整会非常谨慎。另外一个就是即使他调整了，真正到他白纸黑字发出来那一天，这个板块的启动，你即使在那个时候去做布局和进取，都不算太晚。所以现在对于房地产，我们还是保持与原来的观点不变，就是这个赛道积重难返，之前遇到的问题和麻烦太大。所以到现在为止仍然是维持之前的判断，有反弹但是没有反转。

那么政策聊完了，我们再回到资金层面上来看一看。今年资金层面上其实也是有点偏暖的一个，就是大家看到的一些市场的关键性的利率，今天是有回落的。比如说一天期和七天期的这个市场借钱的这个利率，都回到了3%以内。这个相对于给春节之前市场的表现稍微的加了加力，减了减压。

另外大家看一下人民币的汇率，这个是一个国内国外资金流动的风向标。今天是一举突破了7.30，升值回到了一个安全线之内。那么在昨天和前天的新闻解读当中，我们跟大家聊到过，就是随着海外的暖风吹来，人民币的汇率非常敏感，它也很可能会回踩到7.30以内。话音刚落，大家看到几个小时之内发生的事情，就迅速的实现了7.26这样的一个高水平。就像我们刚才说到的，中美之间在这新的一轮站在一个新的时间节点上，还是处在一个相互试探期。那么在这个试探期，也很有可能对人民币的汇率提供一点支撑，也不排除说他现在7.26再次的向7.20再去挑战一下，再去靠近一下，都是有可能的。这个就是一个短期的时间窗口，我们说短期就是双方的试探期，可能就只有那么一两个月的时间。如果像之前很多的朋友有留学的打算，或者是出去旅游的打算，打算去换一点钱，那么现在这个时间段会不会变成一个窗口期，这个大家可以结合自己的情况来判断。

那么聊完了资金层面上，大家我们做一个小结。 整体上来看的话，从政策层面，不管是海外的政策吹暖风，还是国内的政策正在蓄势待发，等待第二轮子弹打出，其实对于目前的市场来说都是偏呵护的。那么还有一点改变就是来自于资金层面，这两天也出现了一些暖风吹拂的迹象。 春节之前即使他赶上的是一个长长的假期，往常的时候一般都不会有太多的表现。但是今年来说整体这个暖风的程度还是相对比较偏强的，或许会保证过一个相对比较平安的春节。最后就是关于房地产这个板块，我们一句话来总结就是积重难返，或许有反弹，但是没有反转。春节之前其他的一些赛道，比如说像消费等等这些传统的赛道，现在是既没有看到特别好的数据，也没有看到潜在政策的这种指向和松动。所以可能会表现相对比较平庸和没有看点。

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