国际铜期货40问系列四：国际铜期货合约设计框架

推出国际铜期货，既是我国铜行业发展的客观需要，也是扩大对外开放背景下，期货市场服务铜企业、提供国际化风险管理工具的有力举措。一是为铜产业链上下游企业在国际贸易中提供规避价格风险的工具，助力企业平稳运行；二是进一步提升我国铜国际定价话语权和影响力，加速人民币国际化进程，有助于我国建设铜国际定价中心。

在上海国际能源交易中心（以下简称能源中心）上市的阴极铜期货（Boned Copper，产品代码BC），也称国际铜期货。它采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的上市模式，全面引入境外交易者参与。作为我国继原油期货、铁矿石期货、PTA期货、20号胶、低硫燃料油之后的第六个境内特定品种，国际铜期货将复制原油期货、20号胶期货和低硫燃料油期货的相关财税、外汇和海关等政策。

国际铜期货的总体设计思路是在保留上海期货交易所（以下简称上期所）铜期货不变的基础上，以特定品种模式在能源中心上市国际铜期货。国家对铜等主要有色金属设置了出口关税，加之增值税，客观上我国形成了国内含税和境内关外保税两个现货市场。上期所铜期货立足海关关境以内的含税市场，反映的是国内市场供求关系，其价格已成为国内现货贸易的定价基准；国际铜期货面对的是关境以外的不含税市场，包括境内关外和远东时区的国家和地区，反映的是国际市场供求关系。“双合约”模式是在不改变国内现有市场格局的前提下，基于保税市场和远东时区国际市场推出的新业务，有助于更好地服务国内外铜产业的风险管理需求。

国际铜期货的设计工作，立足远东市场兼顾国内市场，参照国际最佳实践。因此两个合约在交易单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、最后交易日等方面都保持一致；但在交割日期、交割品级、价格含义、持仓限额等方面进行了差异化设计。